Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST, güne alımlarla 115.000 seviyesi üzerinden başlangıç yaptı.
Gündemin sakinleşmesi ile birlikte endeks gün içinde yukarı yönde
hareket etti. Önceki günkü kayıplarını telafi etme arayışında olan
endeks günün kapanışını 116.316 seviyesinden gerçekleştirdi.
Fed'in dün açıklanan 30-31 Ocak tarihli toplantısına ait
tutanaklarda, Fed yetkililerinin 2018'de yapılacak faiz artışları
konusunda görüş birliğinde olduğunu göstermesinin ardından yükselen
tahvil faizleri ile beraber ABD borsaları kazançlarını geri vererek
negatife döndü. Avrupa'da ise Almanya ve İspanya dışında hemen hemen
bütün borsalar günü yükselişlerle tamamladı. Beklentinin altında gelen
imalat ve hizmet sektörü aktivitesi yönelik makro veriler nedeniyle
Almanya borsası olumsuz etkilendi.
Bugün yurt içinde reel kesim güven endeksi ve kapasite kullanım
oranı takip edilecek. Almanya'da IFO iş ortamı güven endeksi,
İngiltere'de büyüme verileri ve Avro Bölgesi'nde AMB toplantı
tutanakları açıklanacak. Asya tarafında Japonya piyasaları bu sabah
satıcılı seyrederken, tatil sonrasında yeni açılan Çin piyasalarında
alımlar görüyoruz. ABD ve Avrupa piyasalarının bugüne satış baskısıyla
başlamasını bekliyoruz. BİST tarafında da güne 116.000 seviyesinin
altından satış baskılı başlanabileceğini düşünüyoruz.

Şirket Haberleri

Çimsa (CIMSA) 4Ç17 Finansal Sonuçları: Net kar piyasa
beklentisinin üzerinde (+)
Çimsa, 4Ç17 döneminde bizim beklentimiz olan 70 mn TL’ye paralel,
piyasa beklentisi olan 58 mn TL’nin ise %29 üzerinde 74,9 mn TL net
kar açıkladı. Açıklanan net kar, yıllık bazda %82 yükselişe denk
gelirken, net kar tarafında gözlenen bu yükselişte, operasyonel
taraftaki iyileşmenin yanı sıra bağlı ortaklığı Afyon Çimento’nun eski
arazisinin satışı kaynaklı kaydedilen 27,6 mn TL’lik gelir etkili
olmuştur. Buna karşılık, artan faiz giderleri nedeniyle 4Ç16 döneminde
2 mn TL olan net finansal giderin, 4Ç17’de 37 mn TL seviyesinde
gerçekleşmesi ise net kardaki yükselişi sınırlandırmıştır. 2017 yılı
toplamında şirketin net karı 228 mn TL seviyesinde gerçekleşerek
yıllık bazda %7 gerilemeye işaret etmiştir.
Şirketin 4Ç17’de cirosu, bizim beklentimiz olan 432 mn TL’ye
paralel, piyasa beklentisi olan 408 mn TL’nin üzerinde 436 mn TL
olarak gerçekleşmiştir. 4Ç17’de mevsim koşulları ve ürün fiyatlarında
gözlenen artışın, ciroda yıllık bazda gözlenen %51’lik büyümede etken
olduğunu düşünüyoruz. 2017 yılında ise şirketin toplam cirosu 1,49 mlr
TL seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda %27 büyüme kaydetmiştir.
FAVÖK 4Ç17’de yıllık bazda %132 artarak 112 mn TL’ye yükselerek, 106
mn TL’Lik bizim beklentimize ve 105 mn TL’lik piyasa beklentisine
paralel gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 4Ç17’de yıllık bazda 9 puan
artışla %25,6 seviyesine ulaşmıştır.
Yorum: 4Ç17 finansalları operasyonel tarafta beklentilere paralel,
net kar tarafında ise bizim beklentilerimizle uyumlu ancak, piyasa
beklentisinin üzerindedir. Son 1 aylık dönemde piyasa getirisinin %2,6
üzerinde getiri performansı sergileyen şirket hisselerinin,
finansallara pozitif tepki vermesi beklenebilir.

Tav Havalimanları (TAVHL) 4Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentinin
altında net kar (-)

Tav Havalimanları 4Ç17 için piyasa beklentisinin %54 altında 65 mn
TL net kar açıkladı. Bu rakam bir önceki çeyreğe göre %84,3 düşüşle,
bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %0,3 oranında artışa işaret
ediyor. Temel olarak operasyonel karlılıkta azalma çeyreksel bazda net
karda sert düşüşe neden oldu.
Şirket’in 4Ç17’da net satış gelirleri yıllık bazda %16 artışla
1,46 mlr TL düzeyinde gerçekleşerek piyasa beklentisinin %12 üzerinde
geldi. Şirket’in 4Ç’de FAVÖK’ü yıllık bazda %40 artışla 225 mn TL
seviyesine yükseldi. Böylece FAVÖK piyasa beklentisinin %53 altında
gerçekleşti.
Şirket yaptığı açıklamada, 2017 yılı Avro bazlı konsolide
cirosunun önceki yıla göre %3 artış göstererek beklentilerine uygun
gerçekleştiğini bildirdi. %6-%8 oranında artış tahmin edilen İstanbul
Atatürk Havalimanı şehir çıkışlı dış hatlar yolcu trafiği ise, 2017
yılında %9 oranında artarak beklentiden bir miktar daha iyi
gerçekleşti. FAVKÖK (kira öncesi FAVÖK) artışı ise %6-%8 arası olan
beklentiden daha iyi olarak %12 oranında gerçekleşti.
Şirket’in ayrıca 2018 beklentileri ise şu şekildedir: o İstanbul
Atatürk Havalimanı dış hatlar yolcu büyümesi %6-%8 arasında,
o İstanbul Atatürk Havalimanı şehir çıkışlı dış hatlar yolcu
büyümesi %9-%11 arasında,
o TAV Havalimanları Holding toplam yolcu büyümesi %10-%12 arasında,
o Ciro artışı %2-%4 arasında,
o FAVÖK artışı %5-%7 arasında,
o Net Kâr'da çift haneli büyüme,
o Yatırım harcamaları yaklaşık 80 mn ¬ seviyesinde öngörülmektedir.
Not: Bütün finansal beklentiler Avro bazında olup, TFRS Yorum
12'ye göre düzeltilerek hesaplanmıştır.
Şirket hisse başına brüt 1,1186 TL, net 0,9508 TL nakit kar payını
28 Mart 2018’den itibaren dağıtılmaya başlanılması teklifini genel
kurul onayına sunacağını açıkladı. 21 Şubat tarihli hisse kapanış
fiyatına göre, bu rakam %5,0 oranında temettü verimine işaret
etmektedir.
Yorum: Operasyonel karlılık ile birlikte net karın piyasa
beklentisinin oldukça altında kalmasının hisse performansını olumsuz
etkileyeceğini düşünüyoruz.

Kısa Kısa Şirket Haberleri:

(+) Akbank (AKBNK): Banka 20 Şubat’ta yaptığı açıklamada, $
cinsinden sermaye benzeri (Basel III uyumlu) tahvil ihracı için
yetkilendirme yaptığını duyurmuştu. Bu kapsamda, sermaye benzeri
tahvil ihracı için talep toplama sürecinin tamamlandığı ve ihracın
nominal tutarının 400 mn $ olarak belirlendiği duyuruldu. İtfa tarihi
27 Nisan 2028 olan, 27 Nisan 2023 tarihinde erken itfa opsiyonu
bulunan, sabit faizli sermaye benzeri tahvillerin kupon oranının
%6,797 olarak belirlendiği ve ihracın 27 Şubat 2018 tarihinde
tamamlanacağı belirtildi. Yorum: 400 mn $’lık ihracın bankanın sermaye
yeterlilik rasyosunu 2018 ilk çeyrekte itibaren 52 bp olumlu
etkileyeceğini düşünüyoruz.
(-) Bimeks (BMEKS): Yönetim Kurulu Başkanı Murat Akgiray, uzun
süredir devam eden ortak arayışında sonuç elde edemediklerini söyledi.
Akgiray, 26 Ocak'ta tahvil yatırımcıları bankalar ve alacaklılarla
ortak bir toplantı düzenlendiğini, halen cevapların beklendiğini
belirtti. Kaynak: Businessht
(-) Brisa (BRISA): 4Ç17 döneminde 20 mn TL net kar açıkladı.
Açıklanan net kar yıllık bazda %28 gerilemeye işaret ederken, piyasa
beklentisi olan 37 mn TL’nin altında kalmıştır. Şirketin 4Ç17 cirosu
ise 654 mn TL’lik piyasa beklentisine paralel 673 mn TL
gerçekleşirken, yıllık bazda %36 artış göstermiştir. FAVÖK ise 4Ç17’de
yıllık bazda %27 artışla 85 mn TL’ye ulaşırken, 119 mn TL’lik
beklentinin altında kalmıştır. FAVÖK marjı ise 4Ç16’daki %13,6
seviyesinden 4Ç17’de %12,6 seviyesine gerilemiştir. Şirketin, 2018
yılı ciro artış hedefi yaklaşık %15-%20 aralığında, FAVÖK artış hedefi
yaklaşık %30-%40 aralığında öngörülmektedir. Ayrıca, Aksaray projesi
kaynaklı olarak, 2018 yılında, 2017 yılına göre, Brisa'nın amortisman
giderlerinin yaklaşık 65-75 mn TL aralığında ve finansman giderlerinin
yaklaşık 120-130 mn TL aralığında artması beklenmektedir. Yorum:
Şirketin net karı ve FAVÖK’ü piyasa beklentisi altında kalmıştır. Son
1 ayda ise hissenin, BİST getirisinin %7,5 altında bir getiri
performansı sergilediğini görüyoruz. Finansalların kısmen de olsa
fiyatlandığı görüşündeyiz.
(+) Enerjisa (ENJSA): Piyasa beklentisi bulunmamakla birlikte,
Enerjisa 4Ç17 döneminde geçen yıl açıkladığı 44 mn TL zararın aksine
534 mn TL net kara ulaştı. Şirketin 4Ç17 satış gelirleri ise 3,75 mlr
TL ile yıllık %72 artış göstermiştir. Düzeltilmiş FAVÖK (FAVÖK+yatırım
harcamaları) ise 4Ç17’de yıllık bazda %61 artışla 608 mn TL’ye
ulaşırken, FAVÖK marjı %16,2’ye (4Ç16:%17,3) geriledi. Enerjisa
Enerji’nin FAVÖK’teki bu artış ağırlıklı olarak faaliyet gelirlerinin
%91’ini oluşturan “Dağıtım segmenti”nden kaynaklanmıştır. Perakende
düzeltilmiş FAVÖK marjındaki daralma, artan piyasa fiyatlarının nihai
tüketiciye tam olarak yansıtılamamasından kaynaklanmaktadır. Şirketin
2017 satış gelirleri yıllık %36 artışla 12,4 mlr TL, düzeltilmiş
FAVÖK’ü 2,565 mlr TL (yıllık %32 yükseliş), FAVÖK marjı %20,8 (2016:
%21,3) ve net karı 988 mn TL olarak gerçekleşmiştir. Dağıtım
faaliyetleri nedeniyle borçlanma ihtiyacı yüksek olan şirketin 2017
itibariyle 7,3 mlr TL net borcu bulunmaktadır. 9A17 itibariyle 3,06(x)
seviyesinde olan Net borç/düzeltilmiş FAVÖK oranı yılsonu itibariyle
2,9(x) seviyesine gerilemiş olup, orta vadede 3,5 (x) düzeyinde
tutulması hedeflenmektedir.
(+) Koç Holding (KCHOL): 2017 yılı karından brüt %34,55 (0,3455
TL) kar payının 2 Nisan tarihinden itibaren dağıtılması kararı, 22
Mart tarihli genel kurulun onayına sunulacaktır.
Yorum: Dağıtılacak temettü son kapanışa göre %1,97 temettü
verimine denk gelmektedir.
(=) Lokman Hekim (LKMNH): Yılsonu sonuçlarına ilişkin
değerlendirmelerde bulunan şirket, 2017 yılında hasılat noktasında
hedeflenen seviyelerde, FAVÖK ve FAVÖK marjı noktasında ise
hedeflenenin bir miktar altında kalındığını belirtti. 2018 yılına
yönelik değerlendirmelerin ise Mart ayının son haftasında
paylaşılacağı açıklandı.
(+) Trabzon Liman (TLMAN): Halka arz teşviklerinden olan Bonus
Hisse uygulaması ile ilgili açıklama yapan şirket, 30 günlük süre ile
ilgili olarak 24 Ocak’ın gün başı, 22 Şubat tarihinin ise gün sonu
olarak dikkate alınarak, bonus payların 26 Şubat tarihinde
yatırımcıların hesaplarına aktarılacağını bildirdi.
Trend GYO (TDGYO): Şirketin halka arz edilen 7,5 mn TL nominal
değerli paylarının 23 Şubat tarihinden itibaren 1,52 TL baz fiyat ve
"TDGYO.E" kodu ile Borsa Kolektif Yatırım Ürünleri ve Yapılandırılmış
Ürünler Pazarı'nda B grubunda sürekli işlem yöntemiyle işlem görmeye
başlayacak
(=) Turkcell (TCELL): 2017 yılına ilişkin genel kurul
toplantısının 29 Mart tarihinde gerçekleştirileceğini bildirdi.
(+) Tüpraş (TUPRS): 2017 yılı net karından brüt %1360 (13,60 TL)
kar payının 29 Mart tarihinden itibaren dağıtılmasını, 21 Mart tarihli
genel kurul onayına sunacağını bildirdi. Yorum: Dağıtılacak temettü
son kapanışa göre %12 temettü verimine işaret ediyor.
(+) Türk Prysmian Kablo (PRKAB): TEİAŞ tarafından gerçekleştirilen
ATIŞALANI S/S - AKSARAY GIS S/S Yeraltı Güç Kablosu Bağlantı Projes
ihalesi kapsamında en düşük teklifin verilerek ihalenin kazanıldığını
bildirdi. İhale tutarı 7,2 mn ¬, işin süresi ise 360 gün olarak
açıklandı. Söz konusu ihaleye ilişkin sözleşme davetinin henüz tebliğ
alınmadığını, gelişmelerin ayrıca duyurulacağını bildirdi."

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_22022018-636548882047754844.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey