Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne dün yatay başlayan BIST-100 endeksi uzun süre sonra sert
satışlarla karşılaşarak günü %4,50 düşüşle 1.467,00’den tamamladı.
Yurtdışı borsalar günü güçlü satışlarla tamamlarken, BIST kapanışı
sonrası Fed kararı sonrası ABD borsalarında satışlar güçlenerek devam
etti. Fed faizleri sabit bırakırken, sözel yönlendirmede ve tahvil
alım programında değişiklik yapmadı. BIST uzun süre sonra güçlü
negatif ayrışarak günü sert satışlarla kapattı. BIST’te güçlü yükseliş
sonrası son dönemde yabancı alımları zayıflarken, alıcıların çekilmesi
ve BIST’te algoritma tabanlı işlem yaban bir kurumun son bir haftada
olduğu gibi yüklü satışlar gerçekleştirmesi satışların sert olmasında
etkili oldu. Global risk iştahı yerini riskten kaçışa bırakmasıyla
dolar endeksi güçlenirken, EM para birimleri günü güçlü değer
kayıplarıyla kapattı. TL, EM para birimlerine paralel günü değer kaybı
ile kapatırken, değer kaybı EM para birimlerine göre sınırlı kaldı.
CDS’ler ise günü 325 seviyelerinden kapattı. TL ile CDS’lerdeki
fiyatlama BIST’teki sert satışların TL varlıklara yönelik bir riskten
kaynaklanmadığını ve yurtdışına paralel satışlar olduğuna işaret
ediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin yeniden %1 seviyelerine
gerilemesi piyasalarda riskten kaçınma eğiliminin güçlendiğine işaret
ediyor. VIX endeksi 37 seviyelerine kadar yükselirken, endeks 31
seviyesi üzerinde kaldıkça ABD borsalarında yüksek volatilite ve güçlü
satış baskısının devam edeceğine işaret edecektir. Yurtdışı
borsalardaki kar satışları devam ettikçe de BIST’te de satışların
düzeltmeye dönüşerek devam etmesi beklenmektedir. Yurtdışı
borsalardaki kar satışlarının durulması durumunda BIST’te hızlı ve
güçlü tepki alımları oluşması beklenebilir. Uzun süredir düzeltme
gerçekleştirmeden yükseliş gerçekleştiren borsalarda tepki alımları
oluşsa da riskten kaçınma eğilimiyle tepki alımları oluşsa da
satışlarının devam edeceğini düşünüyoruz. Aşı uygulamalarına rağmen
salgının devam etmesi ve ekonomilerin kısıtlamaları uzatması sonrası
ekonomik toparlanma beklentilerinin zayıflaması borsalarda satışların
devam etmesine neden olacaktır. BIST kapanışına göre ABD Dow
vadelileri %1’e yaklaşan düşüşle hareket ederken, Almanya Dax vadeli
endeksleri hafif pozitif seyir izliyor. Asya borsalarında dünkü
satışlara paralel gecikmeli olarak yaşanan güçlü satış baskısı hakim.
Endeksin güne satıcılı bir eğilime başlamasını beklerken gün içinde
yurtdışı borsalarda tepki alımlarının oluşması durumunda tepki
alımlarının gelebileceğini düşünüyoruz. Ancak, BIST’te tepki alımları
oluşsa da risk iştahındaki zayıflama ve son dönemde yabancı ilgisinin
zayıflamasının etkisiyle tepki yükselişlerinin sınırlı kalarak satış
baskısının düzeltmeye dönüşerek önümüzdeki dönemde devam edebileceğini
düşünüyoruz.
Garanti BBVA’nın (GARAN) bugün 4Ç20 finansal sonuçlarını
açıklaması bekleniyor. Net kar beklentimiz 1,222 milyon TL olup
çeyreksel bazda % 36 azalmaya işaret etmektedir. Piyasa beklentisi ise
1,252 milyon TL’dir. Bankanın 4Ç20 karının 2020 yılının çeyreksel
bazda en düşük kar rakamı olmasını modelliyoruz. Sektör ortalamasının
üzerinde TL kredi büyümesine paralel (% 5,5) swap fonlama kullanımında
artış öngörüyoruz ve swap fonlama maliyetlerinin önemli ölçüde artarak
4Ç20'de 1,7 milyar TL seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Ticari zarar
kaleminin ise, yüksek swap maliyetleri ve kur riskinden korunma amaçlı
YP hedge pozisyonundaki negatif etkinin de etkisiyle 1,15 milyar TL
tutarında ve 4Ç18 ’den beri tarihi en yüksek seviyede gerçekleşmesini
ve karlılığı olumsuz etkilemesini bekliyoruz. Banka 3Ç20
finansallarında 1 milyar TL ticari kar açıklamıştı.
Net faiz marjının (düzeltilmiş), Tüfe endeksli kağıt
gelirlerindeki önemli ölçüde artışa (Çeyreksel: +%60) ve swap
maliyetlerindeki yüksek artışa paralel çeyreksel bazda sert bir
şekilde 105 baz puan daralmasını öngörüyoruz. Mevduat fonlama
maliyetlerindeki yukarı yönlü yüksek artı şa paralel TL kredi-mevduat
makasında çeyreksel bazda 150 baz puan zayıflama öngörüyoruz. YP
tarafında ise 100 baz puan zayıflama bekliyoruz. Yüksek faiz ortamında
vadesiz mevduatlardan vadeli mevduatlara geçiş kredi mevduat makasını
olumsuz etkileyecektir.
Aktif kalitesi tarafında, kümülatif kredi riski maliyetinin IFRS 9
model güncellemesi nedeniyle 320 baz puan seviyesinde gerçekleşmesini
bekliyoruz. Diğer karşılıkların ise 4Ç20'de ek serbest karşılık
ayrılmayacağı beklentimize paralel olarak çeyreksel bazda önemli
ölçüde azalmas ını modelliyoruz (Negatif)"

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/55468/gb-28.01.21.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey