Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST:
Güne pozitif başlangıç yapan BIST-100 endeksi bankacılık
endeksindeki negatif seyre rağmen yurtdışı borsalardaki eğilime
paralel günü %1,47 yükselişle 1.167,65’den kapattı. ABD seçimleri
tamamlanırken, sonuca ilişkin belirsizlik devam ediyor. Genel sonuçlar
Biden’in önde olduğuna işaret ederken, mevcut başkan Trump basın
toplantısı yaparak kazandığını iddia etti. Senatoda ise
Cumhuriyetçiler çoğunluk sağlayacak gibi görünüyor. Sonuçlar birbirine
yakın görünse de Biden kazanacak gibi görünüyor. Trump’ın
kazanabileceğine yönelik beklentiler ve Biden kazansa bile Senatoda
çoğunluğun Cumhuriyetçilerde kalacağı beklentisiyle BIST dün yurtdışı
borsalardaki güçlü yükselişe paralel yükselişini devam ettirdi. TL’de
son iki gündür gün içi oynaklık yükselirken, negatif ayrışma ve değer
kaybı devam ediyor. BIST’te yükseliş eğilimi devam etse de TL’deki
değer kayıplarının devamı durumunda yükselişlerin banka hisseleri
öncülüğünde satış fırsatı olarak kullanılması beklenir. Piyasalar ABD
seçim sonuçlarının netleşmesin beklerken, sonuçların netleşmemesi ve
bir kaos oluşması durumunda borsalarda güçlü satışlar yaşanabilir. ABD
seçimlerinin netleşmesi durumunda ise önemli bir belirsizliğin sona
ermesi nedeniyle borsalardaki yükseliş eğiliminin kısa vadede devamı
beklenir. Seçimleri Biden’in kazanması ve aynı zamanda senatoda
demokratların çoğunluğu sağlaması durumunda bunun TL varlıklar
tarafında negatif fiyatlanması beklenir. Seçimleri Trump’ın kazanması
ya da Biden kazansa bile Senatoda Cumhuriyetçilerin çoğunluğu
kazanması durumunda ise BIST’in yurtdışına paralel pozitif seyrini
devam ettirmesi beklenmektedir. VIX endeksi 30 seviyesi altına
gerilerken, bu görünüm volatilitenin azaldığına işaret ediyor. VIX
Endeksi 30 seviyesi altında kaldıkça endişenin azaldığına ve ABD
borsalarında yükseliş eğiliminin korunacağına işaret edecektir. ABD
seçim sonuçları netleşene kadar piyasalarda gün içinde dalgalı seyir
devam edebilir. Bugün İngiltere Merkez Bankası faiz kararı ve ABD
işsizlik maaşı başvuruları takip edilecek. BIST kap nışına göre ABD ve
Almanya vadeli endeksleri yükselişle seyrederken, Asya borsalarında
güçlü yükseliş eğilimi var. Endeksin güne pozitif eğilimle başlaması
beklenirken, gün içinde yurtdışına paralel dalgalı seyrin devam etmesi
beklenmektedir.

Para ve Döviz Piyasaları:

Dün, 8,4146-8,4613 bandında işlem gören Dolar paritesi önceki gün
sonuna göre %0,18 oranında değer kaybederek gün sonunu, 8,4165
seviyesinden tamamladı. Sepet bazında ise Lira %0,28 oranında değer
kazandı. Borçlanma araçları piyasasında dün on yıllık gösterge
tahvilinin getirisi önceki kapanışa göre 3 baz puan düşüşle günü
%14,40 seviyesinden tamamladı.
Migros (MGROS), 2020 yılının Ekim ayında 7 adet Migros ve 4 adet
Migros Jet mağazası açarak toplamda 11 adet satış mağazasını faaliyete
geçirmiştir. Toplamda ise Şirket, Ekim 2020 sonunda 2.303 adet (2019
yılsonu: 2.198 adet) mağazaya sahiptir (Nötr).
Otokar (OTKAR), bir Afrika ülkesi ile 4x4 Taktik Tekerlekli Zırhlı
araçlar ile bu araçların yedek parça ve eğitim hizmetleri satışını
kapsayan, yaklaşık 25mn USD bedelli yeni bir ihracat sözleşmesi
imzaladığını duyurmuştur. Sözleşme, teminat mektubu işlemlerinin
tamamlanması, avans ödemesinin yapılması ve ihracat ile ilgili
gerekli izinlerin alınmasını takiben yürürlüğe girecek olup, ilgili
teslimatların bu yıl içerisinde başlayarak 6 ay içerisinde
tamamlanması planlanmaktadır (Pozitif).
Petkim (PETKM) 3Ç20’de, piyasa ortalama beklentisi olan 203mn
TL’nin ve tahminimiz 220mn TL’nin üzerinde, yıllık %23.2 ve çeyreklik
%97.3 artışlarla 291mn TL net kar elde etmiştir. Petkim’in 3Ç20 satış
hacmi, COVID-19 sürecine rağmen oldukça kuvvetli, geçtiğimiz yılın
aynı döneminin %7 ve bir önceki çeyreğin %16.4 üzerinde 638bin ton
olarak gerçekleşebilmiştir. Ürün fiyatları 3Q20’de geçtiğimiz yılın
aynı döneminin altında seyretmişlerdir. Ancak artan satış hacminin ve
TL’nin değer kaybının olumlu etkileriyle Tüpraş’ın satış gelirleri,
yıllık bazda %3.4 (çeyreklik %35.5) artarak, piyasa ortalama
beklentisi olan 3,048mn TL’nin ve tahminimiz 3,112mn TL’nin
paralelinde, 3,038mn TL olarak gerçekleşmiştir. Etilen nafta
spreadleri 3Ç20’de bir önceki çeyreğe kıyasla %26 oranında iyileşme
göstermişler, ancak yine de geçtiğimiz yılın aynı döneminin %33
altında 321 ABD doları/ton ortalamasında gerçekleşmişlerdir. Ancak
bazı ürün spreadlerinin nafta fiyatlarındaki gerileme ile kuvvetli
kalması ve TL’nin değer kaybı n olumlu etkisi ile Şirket’in FAVÖK’ü,
yıllık bazda %26.9 (çeyreklik %27.6) artarak, piyasa ortalama
beklentisi olan 465mn TL’nin ve tahminimiz 472mn TL’nin üzerinde,
500mn TL olarak gerçekleşebilmiştir. FAVÖK marjı da yıllık bazda 3.0
y.p. artmış, ancak çeyreklik 1.0 y.p. gerileyerek 3Ç20’de %16.5 olarak
gerçekleşmiştir. Böylelikle Petkim’in net karı 3Ç20’de yıllık %23.2
(çeyreklik %97.3) artışla 291mn TL olarak gerçekleşmiştir. Açıklanan
sonuçların Şirket payları kısa dönem performansını olumlu etkilemesini
beklemekteyiz.
Türk Hava Yolları (THYAO), büyük ölçüde COVID-19 salgının etkisi
ve artan kur farkı giderleri nedeniyle 3Ç20’de 946mn TL net zarar
açıklamıştır (3Ç19: +3,707mn TL). Şirket’in açıklanan net zararı, bu
dönemde 797mn TL ertelenmiş vergi geliri kaydedilmiş olmasıyla
-1,268mn TL olan piyasa ortalama beklentisinin ve tahminimiz -1,354mn
TL’nin altında gerçekleşmiştir. THY’nin toplam yolcu sayısı, COVID-19
salgını etkisiyle 3Ç20’de yıllık bazda %67.2 azalmış, yolcu doluluk
oranı ise 16.0 y.p. gerileyerek %67.6 olarak gerçekleşmiştir. Bunun
yanında, yolcu birim gelirleri US$ bazında yıllık % 6.8 azalışla US¢
7.50’ye gerilemiştir. Ancak Şirket, bu dönemde de kargo
operasyonlarına ağırlık vermeye devam etmiş ve kargo hacmi ton bazında
yıllık ancak %9.2 oranında azalış göstermiştir. Kur etkisi ve yolcu
doluluk oranındaki gerileme ile AKK başına elde edilen birim gelirler,
yıllık %10.5 azalarak US¢ 6.02 olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle,
THY’nin 3Ç20 satış gelirleri, kargo gelirlerindeki yıllık %59.8
oranındaki art şın desteğiyle, US$ bazında %61.8 azalarak US$
1,528mn’a gerilemiştir. Şirket’in satış gelirleri, TL bazında yıllık
%51.3 gerileyerek, piyasa ortalama tahmini 11,054mn TL ve tahminimiz
11,298mn TL paralelinde, 11,018mn TL olarak gerçekleşmiştir. THY’nin
birim giderleri ise, sabit giderlerin baskısıyla, yıllık %53.6 artarak
US¢ 9.95’e yükselmiştir. 3Ç20 FAVÖK’ü ise yıllık bazda %55.9 azalışla
hesaplamalarımıza göre 2,563mn TL olarak, piyasa ortalama beklentisi
2,448mn TL’ye paralel olarak, ancak tahminimiz 2,065mn TL’nin üzerinde
gerçekleşmiştir. THY’nin net finansal giderleri, 3Ç20’de kur farkı
giderlerindeki belirgin artış nedeniyle 2,466mn TL’ye ulaşmıştır.
Bunun yanında Şirket, bu dönemde 797mn TL tutarında ertelenmiş vergi
geliri kaydetmiş ve net zararı 3Ç20 sonunda 946mn TL olarak
gerçekleşmiştir. THY’nin 3Ç20 sonunda net borcu US$ 13.1mlyr’a
yükselmiştir (1Ç20 sonu: US$ 10.5mlyr). Açıklanan sonuçların,
beklentilerin altında bir net zarar içeriyor olmaları nedeniyle,
Şirket payları performansı üzerinde ısa dönemde hafif olumlu etkili
olabileceğini düşünmekteyiz.
Türk Telekom (TTKOM) 3Ç20’de döviz kurları ortamının elverişli
olmaması ve döviz açık pozisyonu nedeniyle yıllık %61 ve çeyreklik %56
azalışla, piyasa ortalama tahmini olan 400mn TL’nin ve tahminimiz
357mn TL’nin üzerinde, 432mn TL net kar açıklamıştır. COVID-19 salgını
sürecinde genişbant abonelikleri talebi ve veri trafiği belirgin artış
göstermiştir. Böylelikle Türk Telekom’un genişbant abone bazı 3Ç20’de
kuvvetli bir biçimde, net 534bin artarak 12.8mlyr’a ulaşmıştır.
Grup’un fiber aboneliklerdeki artış ve yukarı yönlü satışlarının da
etkisiyle genişbant abone başına elde edilen gelirleri de yıllık bazda
%14.0 oranında artarak 57.1 TL’ye yükselmiştir. 3Ç20’de salgın
kısıtlamalarının azaltılmasıyla artan hareketliliğin neticesinde,
mobil aktivasyon pazarı görece olarak canlanmıştır. Bunun paralelinde,
Türk Telekom’un toplam mobil abone sayısı bir önceki çeyreğe kıyasla
269bin artarak 23.1mn’a ulaşmıştır. Grup’un mobil abone başına elde
edilen aylık gelirleri, abone kompozisyonunun olumlu gelişimi ile y
llık bazda %7.1 artarak 37.1 TL’ye ulaşmıştır. Böylelikle, Grup’un
3Ç20 satış gelirleri, özellikle genişbant segmentindeki kuvvetli
performansı ile, yıllık %18.6 artarak, piyasa ortalama beklentisi olan
7,123mn TL’nin ve tahminimiz 7,286mn TL’nin paralelinde, 7,366mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un FAVÖK’ü de yıllık %15.7
oranında artarak 3,477mn TL’ye ulaşmış ve piyasa ortalama beklentisi
olan 3,356mn TL’nin ve tahminimiz 3,459mn TL’nin paralelinde
gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı, kuvvetli bir baz dönemi üzerine yıllık
1.2 y.p. gerilemiş, ancak bir önceki çeyreğin 0.8 y.p. üzerinde, %47.2
olarak gerçekleşmiştir. Ancak Grup’un net finansal giderleri 3Ç20’de
belirgin artışla 1,367mn TL’ye yükselmiş, ve net karı böylelikle
yıllık %61.3 ve çeyreklik %55.9 azalarak 432mn TL’ye olarak
gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un konsolide net borcu 3Ç20 sonunda
18.9mlyr TL’ye ulaşmış (2Ç20-sonu: 17.0mlyr TL), ancak net borç/FAVÖK
oranı hafif artışla 1.35x’e yükselmiştir (2Ç20 sonu: 1.31x). Bunun
yanında, Grup’un, 2Ç2 sonunda 376mn ABD doları olan net açık yabancı
para pozisyonu, 3Ç20 itibarıyla 211mn ABD doları’na gerilemiştir. Ek
olarak, TL’nin değer kaybı bir kısım riskten korunma sözleşmelerinin
etkin korumasını azaltmasıyla, 30 Eylül 2020 tarihinden sonra, mevcut
koruma sözleşmelerinin 400mn ABD dolarlık kısmı yeniden
yapılandırılmış ya da erken kapatılmıştır. Türk Telekom, 3Ç20
sonuçlarının açıklanmasından sonra 2020 yılına dair öngörülerini
yukarı yönde revize etmiştir. Buna göre Grup UFRYK hariç satış
gelirlerindeki büyüme beklentisini yaklaşık %16 (önceki beklenti:
yaklaşık %13), FAVÖK beklentisini yaklaşık 31mlyr TL (önceki beklenti:
12.4mlyr TL -12.6mlyr TL) ve yatırım harcamaları tahminini yaklaşık
6.6mlyr TL (önceki beklenti: 6.4mlyr TL) olarak revize etmiştir.
Grup’un yukarı yöne revize edilmiş olan 2020 yılına dair
beklentilerinin, açık yabancı para pozisyonunun azalmış olması ve
riskten korunma sözleşmelerinin yeniden yapılandırılmasının, ve
açıklanan sonuçların beklentilerin üzerinde bir net karlılığa iş et
ediyor olmaları nedeniyle, Şirket payları kısa dönem performansı
üzerinde olumlu etkili olabileceğini düşünmekteyiz.

Yapı Kredi Bankası (YKBNK) analist toplantısında, marjların
4Ç20'de çeyreksel bazda 50 baz puan daralmasının beklendiğini ancak
bankanın 2020 yılı için net faiz marjı bütçe beklentisini
gerçekleştirmede sıkıntı olmayacağını belirtti. Öte yandan, fonlama
maliyetlerinde beklenen artış nedeniyle 1Ç21'in son 2-3 yılın en zorlu
çeyreği olması bekleniyor. Banka yönetimi marjlarda 2021 yılı için
2020 yılına göre daralma olabileceğini belirtmiştir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey