Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST: Güne yükselişle başlayan BİST-100 Endeksi gün içinde
dalgalı bir seyir izlerken günü % 1,25 düşüşle 1.100 seviyesinden
kapattı. Rusya’nın Covid-19 aşısı bulduğunu açıklamasına rağmen
piyasalar şuan için bu açıklamaya temkinli yaklaşıyor. ABD’de
açıklanması beklenen ek teşvik paketine ilişkin pürüzler çıkması
nedeniyle yurtdışı borsalar günü satıcılı bir seyirle kapatırken,
endekste yurtdışına paralel günü düşüşle kapattı. Akdeniz’de
Yunanistan ile yaşanan gerginliğin ve tansiyonun yükselme olasılığı
kısa vadede endeks üzerinde yurtdışından bağımsız olarak ekstra
negatif baskıya neden olabilir. TL’de oynaklık zayıflasa da devam
ediyor ve TCMB’nin faiz kararına kadar dalgalanmanın devam etmesi
beklenmektedir. Yurtdışında ABD teşvik paketine ilişkin belirsizlik
kar satışlarını devam ettirebileceği gibi yurtiçinde de TL’deki değer
kayıplarının devam etmesi ve Akdeniz’deki tansiyonun yükselmesi
endekste satış baskısını tekrar güçlendirebilir. VIX endeksi 22
seviyelerinde ve endeks 25 seviyesi altında kaldıkça borsalardaki
satışların sınırlı kar satışı olarak kalması beklenir. Bugün
yurtiçinde cari işlemler ve sanayi üretim verileri, yurtdışında ise
ABD’de açıklanacak perakende satışlar, sanayi üretimi ve Michigan
tüketici güven endeksi verileri takip edilecek. ABD ve Almanya vadeli
endeksleri BIST kapanışına göre sınırlı eksiyle seyrederken, bu sabah
Asya borsalarında karışık bir görünüm hakim. Endeksin güne negatif
eğilimle başlamasını ve gün içinde yükseliş denemeleri devam etse de
satış baskısının devam edebileceğini düşünüyoruz.

Para ve Döviz Piyasaları:

Dolar paritesi dün, 7,3139-7,3338 bandında işlem görerek gün
sonunu, önceki gün sonuna göre %0,50 oranında değer kazanarak 7,3321
seviyesinden tamamladı. Döviz sepeti karşısında ise Lira %0,61
oranında değer yitirdi. Dün, borçlanma araçları piyasasında on yıllık
gösterge tahvilinin getirisi %14,40-%14,52 seviyeleri arasında hareket
ederek günü, önceki kapanışa göre 24 baz puan artışla %14,43
seviyesinden tamamladı.

Sektör Haberleri:

*** bloomberght.com internet sitesinde yayınlanan habere göre
bankaların nakit döviz çekimi işlemlerinden komisyon almak için bir
süredir düzenleyici otoriterlerle temas halinde olduğu öğrenildi.
Şirket Haberleri: Aksa Enerji’nin (AKSEN) net kar rakamı 2Ç20’de
yıllık bazda %161 artışla 148mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in
açıklamış olduğu net kar rakamı beklentimiz olan 88mn TL net kar
beklentisinin üzerinde geldi (Piyasada sonuçlar için herhangi bir
beklenti bulunmuyordu). Net finansman gelirinin 2Ç20’de 0.7mn TL ile
pozitif gelmesi (2Ç19’da 111mn TL net finansman giderine karşılık) net
kar rakamının beklentilerimizin üzerinde gelmesinde etkili oldu. Net
satış gelirleri 2Ç20’de yıllık bazda %40 artışla 1.620mn TL (Şeker:
1.830mn TL) seviyesinde gelirken, FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %9
düşüşle 358mn TL seviyesinde (Şeker: 402mn TL) gerçekleşti. Artan
maliyetler nedeniyle 2Ç19’da %25,9 ve %34,0 seviyesinde bulunan brüt
ve FAVÖK marjları 2Ç20’de sırasıyla %17,2 ve %22,1 seviyesine
geriledi. Şirketin 2Ç20 sonuçları sonrası Aksa Enerji için 6.20 TL
hedef pay fiyatımızı koruyoruz. Hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına
göre %33 prim potansiyeli taşıması nedeniyle TUT olan önerimizi AL
olarak revize ediyoruz. Net Satış gelirleri 2Ç20’de yıllık bazda %40
arttı – Şirket’in toplam elektrik satışları 2Ç20’de yıllık bazda %52
artışla (Afrika bölgesi satışları hariç) 5.421 Gwh seviyesinde
gerçekleşti. Şirket’in ağırlıklı elektrik fiyatları (Afrika hariç)
2Ç20’de yıllık bazda %10 düşüşle 247 TL/Mwh (2Ç19: 275 TL/Mwh – 1Y20:
286 TL/Mwh) seviyesinde gerçekleşti. Türkiye (Kıbrıs dahil) net satış
gelirleri 2Ç20’da 1,273 milyon TL seviyesinde (2Ç19:841 milyon TL)
gerçekleşirken, Afrika operasyonlarının net satış gelirleri ise yıllık
bazda %10 artışla 347 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Turkcell
(TCELL), 2Ç20’de piyasa ortalama beklentisi olan 846mn TL’ye ve
tahminimiz 816mn TL’ye paralel olarak 852mn TL net kar açıklamıştır.
Grup’un 2Ç20 net karı, kuvvetli operasyonel performansı, riskten
korunma işlemleri sonrası kaydedilen net kur farkı etkisindeki
iyileşme, ve 2Ç19’de bir defaya mahsus Kcell satışına ilişkin olarak
60mn TL tutarında tazminat yükümlülüğü kaydedilmiş olması nedenleriyle
yıllık bazda %83.1 oranında artış (çeyreklik %2.4 azalış)
göstermiştir.
Turkcell’in operasyonel performansı da beklentiler
paralelinde gerçekleşmiştir. Grup, 2Ç20’de toplam net 181bin abone
kazanımı kaydetmiştir. Faturalı hatlarda net 144bin abone kazanımı
gerçekleşmiş, ve BTK düzenlemesi kapsamında 171bin ön ödemeli hat
kapatılmıştır. Turkcell’in mobil abone başına elde edilen aylık
gelirleri (M2M hariç) yıllık bazda %14.0 artarak 46.4 TL’ye
ulaşmıştır. Böylelikle, Grup’un konsolide satış gelirleri, COVID-19
salgını süresince sınırlı hareketliliğe bağlı olarak azalan
uluslararası dolaşım gelirlerine, gerileyen tüketici finansman şirketi
gelirlerine ve Spor Toto ile sözleşmesinin sona ermesi ardından bu
segmentten elde edilen gelir olmamasına rağmen, yıllık bazda %11.8
artarak piyasa ortalama tahmini olan 6,842mn TL ve tahminimiz 6,884mn
TL paralelinde, 6,924mn TL olarak gerçekleşmiştir. Turkcell’in 2Ç20
FAVÖK’ü de yıllık %10.6 artarak 2,824mn TL’ye ulaşmış ve piyasa
ortalama beklentisi olan 2,817mn TL ve tahminimiz 2,752mn TL
paralelinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı yıllık 0.4 y.p. azalışla
%40.8 olarak gerçekleşmiştir. Turkcell’in net finansal giderleri, bu
çeyrekte vadeli mevduatlar üzerindeki daha düşük faiz gelirine rağmen,
riskten korunma işlemleri sonrası kaydedilen net kur farkı etkisindeki
iyileşme ve finansal yükümlülüklerdeki faiz giderlerinin azalmasıyla,
yıllık %43.3 azalarak 601mn TL olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle,
sağlıklı operasyonel performansı ve belirgin gerileme göstermiş olan
net finansal giderleri ile Turkcell, 2Ç20’de yılık %83.1 artışla 852mn
TL net kar kaydetmiştir. Grup’un konsolide net borcu dönem sonunda
9.6mlyr TL’ye gerilemiştir (1Ç20 sonu: 9.7mlyr TL). Turkcell, finansal
sonuçlarının açıklanmasından sonra 2020 yılına dair beklentilerini
korumuştur. Beklentiler dahilinde açıklanan sonuçların, Grup payları
kısa dönem performansı üzerinde hafif olumlu etkili olabileceğini
düşünmekteyiz. Halkbank’ın (HALKB) bugün 2Ç20 finansal sonuçlarını
açıklaması bekleniyor. 2Ç20 için kar beklentimiz 918 milyon TL olup
çeyreksel bazda %11, yıllık bazda ise kuvvetli %196 artışa işaret
etmektedir. Piyasa beklentisi ise 963 milyon TL’dir. Bankanın net faiz
marjında (düzeltilmiş) artan swap fonlama maliyetlerine ve Tüfe
endeksli kağıt gelirlerindeki artışa paralel (Çeyreksel: +%35) 92 baz
puan seviyesinde zayıflama, ücret ve komisyon gelirlerinde önemli
ölçüde gerileme (-%25) bekliyoruz ve 480 milyon TL tutarında temettü
geliri modelliyoruz. Ticari zarar kaleminin ise 1,170 milyon TL
seviyesinde gerçekleşmesini ve karlılığı olumsuz etkilemesini
bekliyoruz. Öte yandan TL kredilerde, %65’i Kredi Garanti Fonu
garantili ve %23’ü Hazine garantili olmak üzere %35 seviyesinde sektör
üstü güçlü bir büyüme bekliyor, YP kredilerde ise %5 daralma
öngörüyoruz. Aktif kalitesi tarafında ise TGA rasyosunun, güçlü
tahsilatların ve büyümenin de etkisiyle 93 baz puan azalarak %3,8
seviyesine gerilemesini, kredi riski maliyetinin ise 40 baz puan
azalarak 203 baz puan seviyesine gerilemesini bekliyoruz (Pozitif).
Türk Hava Yolları (THYAO), Temmuz 2020 trafik verilerini açıklamıştır.
Açıklanan verilere göre Şirket, COVID-19 salgınına karşı alınan
önlemler ve uçuş kısıtlamalarının etkisiyle Temmuz 2020’de, hem dış
hem de iç hat yolcu sayısındaki gerilemeye bağlı olarak, yıllık %72.3
oranında azalışla toplam yaklaşık 2.0mn yolcu taşımıştır. THY’nin
Temmuz 2020’de dış hatlar yolcu sayısı, yıllık bazda %84.9 oranında
azalarak yaklaşık 0.6mn, iç hat yolcu sayısı ise yıllık bazda %53.4
azalışla yaklaşık 1.3mn olarak gerçekleşmiştir. THY’nin toplam AKK
kapasitesi, Temmuz 2020’de yıllık %76.7 oranında azalmıştır.
Böylelikle, Temmuz 2020’deki yolcu doluluk oranı, dış hatlardaki
yıllık 20.6 y.p. ve iç hatlardaki yıllık 16.7 y.p. azalışlarla
toplamda yıllık 17.9 y.p. gerileyerek %65.3 olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in Temmuz 2020’de taşımış olduğu toplam kargo tonajı ise,
yıllık %7.0 oranında azalış göstermiştir. Türk Hava Yolları (THYAO)
2Ç20’de piyasa ortalama beklentisi olan 1,528mn TL net zararın ve
tahminimiz -1,542mn TL’nin üzerinde, 2,234mn TL net zarar açıklamıştır
(2Ç19 net kar: 133mn TL). Şirket’in net zararının beklentimiz üzerinde
gerçekleşmiş olması, bu dönemde yüklü miktarda ertelenmiş vergi
giderleri ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan yüklü zarar
kaydedilmiş olmasından kaynaklanmaktadır. COVID-19 önlemleri
kapsamındaki uçuş/seyahat kısıntıları nedeniyle THY’nin toplam yolcu
sayısı 2Ç:20’de yıllık %93.4 oranında gerilemiştir. Ancak Şirket,
kargo iş kolundaki faaliyetlerini sürdürmeye devam etmiş, toplam kargo
tonajı 2Ç20’de yıllık ancak %6.7 oranında gerileme göstermiştir. Bunun
yanında, THY’nin yolcu ve kargo birim gelirleri 2Ç20’de belirgin artış
göstermiştir. Böylelikle, satış gelirleri TL bazında yıllık %66.9
oranında azalarak, piyasa ortalama beklentisi olan 6,030mn ve
tahminimiz 5,946mn TL paralelinde, 6,177mn TL olarak gerçekleşmiştir.
2Ç20’de THY’nin birim giderlerinde de oldukça sert artışlar
gözlemlenmiştir. Sonuç olarak Şirket’in (net diğer faaliyet gelirleri,
devlet teşvik gelirleri ve özkaynak yöntemiyle değerIenen
yatırımlardan elde edilen payları hariç tutarak hesapladığımız)
FAVÖK’ü, TL bazında yıllık %48.4 azalarak 1,164mn TL seviyesinde,
piyasa ortalama tahmini 951mn TL’nin ve tahminimiz 1,017mn TL’nin
üzerinde gerçekleşmiştir. THY, 2Ç20’de kur farkı gelirlerine bağlı
olarak 782mnn TL tutarında net diğer faaliyet geliri kaydetmiştir.
Aynı nedenle, net finansal giderleri de yıllık %59.3 artışla 733mn
TL’ye ulaşmıştır. Şirket’in özkaynak yöntemi ile değerlenen
yatırımlarından elde edilen zararları 2Ç20’de 504mn TL’ye ulaşmıştır.
Ek olarak bu dönemde 538mn TL tutarında ertelenmiş vergi gideri
kaydedilmiştir. Bunlara da bağlı olarak THY, 2Ç20’de 2,234mn TL net
zarar kaydetmiştir. Şirket’in 2Ç20’de daralan iş hacmine rağmen
sağlıklı bir operasyonel performans elde etmiş olmasının takdir
edileceğini düşünmekte, ancak net zararının beklentilerin üzerinde
gerçekleşmiş olması nedeniyle, açıklanan sonuçlara piyasa ilk
tepkisinin karışık olmasını beklemekteyiz."

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/54626/gb-14.08.20.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey