Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST: Güne güçlü alımlarla başlangıç yapan BIST-100 endeksi
günün genelinde bu eğilimini devam ettirerek günü %3,13 yükselişle
118.399’dan kapattı. Yurtdışın borsalarda risk alma iştahı devam
ederken, BIST yurtdışından aldığı destekle Perşembe ve Cuma günü
gerçekleşen kar satışlarını büyük oranda geri alarak güçlü performans
gerçekleştirdi. Ancak, BIST kapanışı sonrası ABD borsalarında güçlü
satışlarla sert geri dönüş yaşandı. Florida’da artan vaka sayıları
sonrası tekrar kısıtlama tedbirlerinin alınmasıyla ABD borsalarında
sert satışlar yaşandı. VIX endeksi 32 seviyesi üzerine yükselirken,
endeksin bu seviye üzerinde kalıcı olması ABD borsalarında kar
satışlarının güçlenerek devam edeceğine işaret edecektir. CDS’ler günü
522 seviyelerinden kapatırken, yüksek seyrini devam ettiriyor. Son
dönemde yükselişe geçen CDS’ler TL varlıklara yönelik risk algısının
yeniden güçlendiğine işaret ediyor. Dün güçlü yükseliş gerçekleştiren
endeksin yurtdışı borsalardaki satışlara paralel bugün kar
satışlarıyla karşılaşması beklenir. Yurtdışı borsalardaki satışların
derinleşmesi durumunda BIST’in de buna kayıtsız kalması beklenmez.
Kısa vadede BIST’te her iki yönde de dalga boyunun yükselmesi ve
dalgalı seyrin devam etmesi beklenmektedir. Bugün Almanya’da Zew
endeksi ve ABD’de TÜFE verisi takip edilecek. Açıklanacak verilerin
beklentilerden güçlü gelmesi borsalardaki yükselişi destekleyeceği
gibi zayıf verilerin kar satışlarını güçlendirmesi beklenir. ABD ve
Almanya vadeli endeksleri BIST’in kapanışına göre %1,5’a yaklaşan
düşüşle seyrediyor. ABD ile Çin arasındaki gerilimin tekrar yükselmesi
ve büyüme endişeleriyle birlikte Asya borsalarında güçlü satış baskısı
yaşanıyor. Endeksin güne güçlü kar satışlarıyla başlaması ve endekste
kısa vadede dalgalı seyrin devam etmesi beklenmektedir.

Para ve Döviz Piyasaları:

Dolar paritesi dün, 6,8582-6,8637 bandında işlem görerek gün
sonunu, önceki gün sonuna göre %0,10 oranında değer kaybıyla 6,8596
seviyesinden tamamladı. %50 Dolar ve de %50 Euro içeren döviz sepeti
karşısında ise Lira %0,14 oranında değer yitirdi. Dün, borçlanma
araçları piyasasında %12,71-%12,75 seviyeleri arasında dar bir bantta
hareket eden on yıllık gösterge tahvilinin getirisi önceki kapanışa
göre 4 baz puan düşüşle gün içinde gördüğü en düşük seviye olan
%12,71’den günü tamamladı.

Yurt İçi Gündem:

*** TCMB’nin beklenti anketi: TCMB’nin son
beklenti anketinde, piyasanın GSYH büyüme beklentisi 2020 yılı için
-%1,3’te (salgın öncesinde büyüme beklentileri %3,5 civarında
seyretmekteydi) sabit kaldı. Bununla beraber, 2021 yılı ortalama
büyüme beklentisi ise %4,6’dan %4,7’ye yükselmiş oldu. Enflasyon
beklentilerinde ise yıl-sonu TÜFE beklentisi %9,0’dan %9,3’e
yükselirken, 12 ay ileriye dönük beklenti %9,5 seviyesinden % 10,2’ye
yükselmiş. Piyasanın sene sonu için ortalama $/TL beklentisinin de
6,99’dan 7,02’ye yükseldiği görülüyor. Son olarak, sene sonu cari açık
beklentilerinin de 11,6 milyar $’dan 14,6 milyar $’a yükseldiği
görülüyor. *** Nisan’a göre biraz hafiflemekle birlikte, sanayi
üretiminde Mayıs’ta da şiddetli daralma yaşandı: Sanayi üretimi
endeksi, Nisan’daki yıllık %31,4‘lük daralmanın ardından, Mayıs’ta da
%30,6 daraldı. Ancak Mayıs ayındaki sonuçta Bayram tatili nedeniyle
düşük iş günü sayısının (4,5 gün) da etkili olduğu, takvim etkisinden
arındırıldığında, yıllık daralmanın %19,9’a gerilediği görülüyor.
Takvim ve mevsim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi serisi
ise Nisan ayında yaşanan %30,4’lük daralmanın ardından %17,4 iyileşme
kaydetti. Sanayi üretiminde Mayıs’ta Nisan’daki dip seviyeye göre
kayda değer bir toparlanma gerçekleştiyse de, halen Mart seviyesinin
%18, Şubat seviyesinin de %24 altında kalındı. Normalleşme adımları
ile Haziran ayından sonra da kademeli toparlanmanın devamını
beklemekle beraber, salgın öncesi ulaşılan üretim seviyelerine
ulaşılması, 2020 sonları veya 2021 başlarını bulabilir. Sanayi
üretiminin yanı sıra, sektörel ciro ve hacim endeksleri de sanayi
üretimi ile benzer sonuçlara işaret etti: Perakende sektörü hacim
endeksi ise takvim etkisinden arındırılmış olarak, yıllık bazda %16,7,
arındırılmamış olarak ise %20,9 oranında geriledi. Ancak gerilemenin
gıda dışı harcamalarda %25,5’ya ulaştığı, gıda harcamalarındaki
%3,0lük artışın bu düşüşü bir ölçüde dengelediği görülüyor. Ciro
endekslerindeki nominal değişimlerden ziyade reel değişimlere
bakarsak, toptan ve perakende ticaret ciro endeksinin yıllık %16,
hizmet (ticaret-dışı) ciro endeksinin de yıllık %33 gerilediğini
görüyoruz. Bu düşüşte oteller-lokanta ve havayolu taşımacılığı
cirolarındaki %70'in üzerindeki ve seyahat acente cirolarındaki
%94’lük düşüş öne çıkarken, bilgi ve iletişim sektörünün gelirlerinde
yıllık %2 artış var. İnşaat ciro endeksi de yıllık bazda %16'lik bir
gerilemeye işaret ediyor (gene reel olarak). *** Mayıs’ta cari açık
yükselmeye devam etti: TÜİK geçen yılın Mayıs ayında 1,1 milyar $
fazla veren cari dengenin bu senenin aynı ayında 3,8 milyar $ açık
verdiğini açıkladı (piyasa beklentisi: 4.0 milyar $). Böylece geçen ay
uzun bir sürenin ardından 12 aylık birikimli 3,3 milyar $ ile açığa
dönüşen cari dengedeki açık 8,6 milyar $’a yükseldi. Sermaye hesabında
ise Qatar ile yapılan 10 milyar $’lık swap anlaşmasının yardımıyla 7,3
milyar $’lık giriş olduğu ve net-hata noksan kalemi altında
sınıflandırılan 0,8 milyar $’lık çıkışla birlikte, resmi rezervlerde
soniki yada yaşanan 25 milyar $’lık kayıbın ardından 2,7 milyar $’lık
artış olduğu görülüyor. Ocak-Mayıs döneminde ise cari açık 16,7 milyar
$’a ulaşırken (geçen yılın aynı zamanına 0,1 milyar $ fazla), 5,1
milyar $ sermaye çıkışı yaşandı (geçen sene 0,3 milyar $ giriş vardı).
Net hata-noksan olarak kaydedilen 4,1 milyar $ milyar $’lık çıkışla
birlikte, resmi rezervler sene başına göre 22,4 milyar $ azaldı.
2019’un Eylül ayı itibariyle 13,9 milyar $ seviyesine ulaşan (12-ay
birikimli) cari fazla Mart’ta 1,3 milyar $’a geriledikten sonra, cari
denge Mayıs’ta 8,2 milyar $’lık açığa dönüştü. Cari açığın yaz
aylarında 20 milyar $’ı aşmasını seneyi de 20-25 milyar $ arasında
(GSYH’nin %3,5’i civarında) belki de biraz daha üzerinde bir seviyede
tamamlamasını bekliyoruz. Katar ile yapılan 10 milyar $’lık swap
anlaşmasına karşın, sermaye hesabında sadece 7,3 milyar $’lık giriş
olması, diğer kanallardan sermaye çıkışlarının devam ettiğine işaret
ediyor. Bunlardan da, portföy yatırımları kanalından 4,6 milyar $,
özel sektör borç geri ödemeleri kanalıyla da 1,3 milyar $ çıktığı
görülüyor. Öte yandan, 2,1 milyar $’lık yurtdışı portföy yatırımının
da ülkeye geri getirildiği de görülüyor.

Şirket Haberleri:

Halkbank (HALKB) için 2Ç20 için kar beklentimiz 918 milyon TL olup
çeyreksel bazda %11, yıllık bazda ise kuvvetli %196 artışa işaret
etmektedir.
Bankanın net faiz marjında (düzeltilmiş) artan swap fonlama
maliyetlerine ve Tüfe endeksli kağıt gelirlerindeki artışa paralel
(Çeyreksel: +%35) 92 baz puan seviyesinde zayıflama, ücret ve komisyon
gelirlerinde önemli ölçüde gerileme (-%25) bekliyoruz ve 480 milyon TL
tutarında temettü geliri modelliyoruz. Ticari zarar kaleminin ise
1,170 milyon TL seviyesinde gerçekleşmesini ve karlılığı olumsuz
etkilemesini bekliyoruz. Öte yandan TL kredilerde, %65’i Kredi Garanti
Fonu garantili ve %23’ü Hazine garantili olmak üzere %35 seviyesinde
sektör üstü güçlü bir büyüme bekliyor, YP kredilerde ise %5 daralma
öngörüyoruz. Aktif kalitesi tarafında ise TGA rasyosunun, güçlü
tahsilatların ve büyümenin de etkisiyle 93 baz puan azalarak %3,8
seviyesine gerilemesini, kredi riski maliyetinin ise 40 baz puan
azalarak 203 baz puan seviyesine gerilemesini bekliyoruz (Hafif
pozitif).
Garanti BBVA (GARAN) için 2Ç20 kar beklentimiz 1,588
milyon TL olup çeyreksel bazda %3, yıllık bazda ise %17 daralmaya
işaret etmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerinde gözle görülür
zayıflama, Tüfe endeksli kağıt gelirlerinde azalma, 340 milyon TL
ticari kar, güçlü TL kredi büyümesi çeyreğin önemli detayları olarak
öne çıkmaktadır. Net faiz marjının (düzeltilmiş), Tüfe endeksli kağıt
gelirlerindeki azalmaya (Çeyreksel: -%25) ve kredilerdeki aşağı yönlü
fiyatlamaya paralel 31 baz puan daralmasını öngörüyoruz. Azalan
fonlama maliyetlerine rağmen TL tarafta kredi-mevduat makasında ise
100 baz puan zayıflama öngörüyoruz. Aktif kalitesi tarafında ise,
kredi riski maliyetinin ise 400 baz puan seviyesine gerilemesini
bekliyoruz. Bankanın 2Ç20 finansallarını 29 Temmuz tarihinde
açıklaması beklenmektedir."

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey