Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"BİST: Güne pozitif eğilimle başlayan BIST-100 endeksi günü %0,48
yükselişle 102.649’dan kapattı. Yurtdışı borsalarda Trump’ın Çin’e
yönelik eleştirilerinin dozunu artırması ve zayıf gelen verilerin
etkisiyle kar satışlarıyla karşılaştı. BIST, TCMB’nin beklentilere
paralel 50 baz puan faiz indirime devam ettiği gün pozitif ayrışırken
TL, EM para birimlerindeki değer kazancına rağmen negatif ayrışarak
günü sınırlı değer kaybı ile tamamladı. CDS’ler ise TCMB’nin Katar
Merkez Bankası ile yaptığı yeni Swap anlaşması sonrası düşüşüne devam
ederek 544 seviyelerinden günü kapattı. Hafta içindeki düşüşe rağmen
CDS’ler yüksek seyrini koruyor. VIX volatilite endeksi 30 seviyelerine
doğru hafif yükselirken, endeksin 25 seviyesi altına gerilemesi
piyasalar için volatilitenin ortadan kalkacağına işaret edeceği gibi
endeksin 35 üzerine yükselmesi başta ABD olmak üzere borsalarda kar
satışlarının güçlenerek devam edeceğine işaret edecektir. ABD ile Çin
arasındaki gerginliğin tırmanması ve beklentilerden çok daha zayıf
ekonomik veriler borsalarda kar satışlarını güçlendirebilir. Bu
nedenle yurtdışı borsalarda kar satışları yaşanma riskinin devam
ettiğini düşünüyoruz. Bugün yurtiçinde kapasite kullanım oranları,
yurtdışında ise Almanya PMI endeksleri takip edilecek. ABD ve Almanya
vadeli endeksleri BIST kapanışına satıcı bir seyir izliyor. Asya
borsalarında ABD-Çin geriliminin yükselmesiyle güçlü satış baskısı
yaşanıyor. Endeksin güne negatif eğilimle başlaması beklenmektedir.
Endekste gün içinde kar satışları yaşansa da sınırlı kalması ve
yükseliş trendinin korunması beklenmektedir.
Dün 6,7976-6,8019 bandında işlem gören Dolar paritesi, önceki gün
sonuna göre %0,08 oranında değer kazanarak gün sonunu 6,7985
seviyesinden tamamladı. Döviz sepeti karşısında ise Lira %0,06
oranında değer kazandı. Dün borçlanma araçları piyasasında
%12,35-%12,37 seviyeleri arasında dar bir bantta hareket eden on
yıllık gösterge tahvilinin getirisi önceki kapanışa göre değişiklik
göstermeyerek gün içinde gördüğü en düşük seviye olan %12,35’ten günü
tamamladı.

Yurt İçi Gündem:

TCMB faiz indirimlerine devam etse de, bir miktar daha temkinli
görünüyor: TCMB politika faizini, bizim beklentimiz ve ağırlıklı
piyasa beklentisine paralel 50 baz puanlık indirimle %8,25’e çekti.
TCMB (salgın hastalığa bağlı gelişmelerin Türkiye ekonomisi üzerindeki
olumsuz etkilerinin sınırlandırılması açısından) finansal piyasaların,
kredi kanalının ve firmaların nakit akışının sağlıklı işleyişinin
devamı büyük önem arz ettiğini söylemeye devam ediyor. Buna göre,
TCMB’nin önceliğini enflasyondan ziyade büyüme olarak tutmaya devam
ettiğini söyleyebiliriz. Faiz indirim kararının arkasındaki temel
motivasyonun da bu faktör olduğunu düşünüyoruz. Enflasyona ilişkin
olarak da, TCMB geçen aya benzer şekilde, çekirdek enflasyon
göstergelerinin eğilimleri ılımlı seyrettiğini ve Türk lirasında
gözlenen değer kaybına ve üretim ve satışlardaki düşüşe bağlı birim
maliyet artışlarına karşın, uluslararası emtia fiyatlarının ve toplam
talep koşullarının enflasyon görünümünü olumlu etkilediğini düşünüyor.
Toplantının açıklama metni önceki aykine çok benziyor olsa da,
genel tonunun bir miktar daha temkinli olduğunu söyleyebiliriz.
TCMB’nin önceliğini büyüme olarak tutmaya devam etmesini, buna göre de
parasal genişleme eğilimini korumasını bekliyoruz. Bununla beraber,
açıklama metnindeki genel tonun bir miktar temkinli hale gelmiş olması
da, faiz indirim döngüsünün sonuna yaklaşıldığını ima ediyor olabilir.
Detaylı analizimiz için lütfen linke tıklayınız.

Sektör Haberleri:

Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurulu, finansal piyasaların
istikrarlı işleyişine ve kredi sisteminin etkin çalışmasına katkıda
bulunulmasını teminen? 22.05.2020 tarihinden itibaren gerçek ve tüzel
kişilerin günlük 100 gr ve üzerinde altın alım işlemlerinde, altının
ilgilinin hesabına aktarılmasının ve/veya kullanıma açılmasının bir iş
günü valörlü olarak gerçekleştirilmesine karar vermiştir.

Şirket Haberleri:

Aygaz (AYGAZ) 2020 yılının ilk çeyreğinde beklentilerin altında
net zarar açıkladı. Şirket 1Ç20’de konsolide bazda 226mn TL net zarar
açıkladı (1Ç19: 10mn TL net kar). Piyasadaki ortak kanı şirketin bu
çeyrekte 247mn TL zarar elde etmiş olabileceği yönündeydi. Şirketin
ilk çeyrek satış gelirleri rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %6,2
oranında azalışla 2,21mlr TL olarak gerçekleşti (1Ç19: 2,35mlr TL)
(Ortalama Piyasa Beklentisi: 2,23mlr TL). Şirket’in açıklamış olduğu
FAVÖK rakamı ise –31mn TL olarak gerçekleşmiştir. 1Ç20’de piyasanın
ortalama FAVÖK beklentisi –10mn TL seviyesindeydi. Şirket 2020 yılına
ilişkin beklentilerinde? Covid-19 salgını sonucu değişen pazar
şartları çerçevesinde satış tonajlarını güncellemiştir. Şirket, satış
tonajı açısından tüplügaz kategorisi için satış tahminlerini 285-300
bin ton aralığında (Önceki: 290-305bin ton), otogaz kategorisinde ise
590-630 bin ton (Önceki: 740-780 bin ton) aralığında öngörmüştür.
Pazar payı açısından ise 2020 yılında tüplügaz kategorisinde %41,5 -
%43,5 (korunmuş) aralığında? otogaz kategorisinde ise %21,4 - %22,6
(korunmuş) aralığında piyasa payı öngörmektedir.
İş Bankası (ISCTR) 207,5 milyon dolar 539 milyon Euro ve olmak
üzere toplam 798 milyon dolar sendikasyon kredisini 367 gün vadeli
olarak temin etmiştir. Kredinin yenileme oranı 77% olup toplam
maliyetleri LİBOR +2,25 ve Euribor + 2,00 baz puan'dır. Bankanın 2019
yılı Mayıs ayında temin ettiği sendikasyon kredisinin maliyetleri
LİBOR +2,50 ve Euribor + 2,40 baz puan seviyelerindeydi. Fonlama
maliyetlerindeki gerilemenin marjları olumlu etkilemesini bekliyoruz
(Hafif pozitif).
Kardemir (KRDMD) kredi derecelendirme kuruluşu JCR Eurasia Rating,
Kardemir ve iştiraklerinin konsolide yapısını ve muhtemel tahvil
ihraçlarının nakit akımlarını gözden geçirerek Uzun Vadeli Ulusal
Notu'nu ‘A+ (Trk)/Stabil' ve Kısa Vadeli Ulusal Notu'nu "A-1(Trk)
olarak teyit etmiştir. Diğer taraftan, Uzun Vadeli Uluslararası
Yabancı Para ve Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notları ise Japan
Credit Rating Agency Ltd'nin 10 Nisan 2020 tarihli değerlendirmesi
doğrultusunda, ‘BB+'/Negatif' olarak belirlenmiştir. Kardemir’in JCR
Eurasia Rating tarafından belirlenen notları: Uzun Vadeli Uluslararası
Yabancı Para Notu: BB+/ (Negatif Görünüm)? Uzun Vadeli Uluslararası
Yerel Para Notu: BB+/ (Negatif Görünüm)? Uzun Vadeli Ulusal Notu: A+
(Trk) / (Stabil Görünüm)? Uzun Vadeli Ulusal İhraç Notu: A+ (Trk)?
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu: B / (Negatif Görünüm)?
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu: B / (Negatif Görünüm)? Kısa
Vadeli Ulusal Notu: A-1 (Trk) / (Stabil Görünüm)? Kısa Vadeli Ulusal
İhraç Notu: A-1 (Trk)? Desteklenme Notu: 2? Ortaklardan Bağımsızlık
Notu: AB olarak paylaşılmıştır.
Türk Hava Yolları (THYAO) Uluslararası kredi derecelendirme
kuruluşu Standart & Poor's, Türk Hava Yolları'nın Avrupalı rakiplerine
göre daha esnek maliyet yapısına sahip olması ve aldığı maliyet
azaltıcı tedbirleri olumlu değerlendirerek 20.05.2020 tarihinde
THY'nin B seviyesindeki kredi notunu teyit etmiştir. Pandemi, ekonomik
belirsizlikler ve bunların havayolu talebine etkisinden dolayı negatif
izleme olan not görünümünü ise negatif olarak değiştirmiştir. Bu
gelişme ile birlikte, THY’nin 2015 yılında ihraç etmiş olduğu USD
cinsi Ekipman Teminatlı Geliştirilmiş Kredi Sertifikaları'nın notunu
da pandemiden dolayı B777-300ER uçaklarının değerinin azalmasına bağlı
olarak BB seviyesinden BB- seviyesine düşürmüştür.
Türk Hava Yolları (THYAO), Pegasus (PGSUS), TAV Havalimanları
Holding (TAVHL) THY, COVID-19 küresel salgını nedeniyle, resmi
otoritelerce alınan kararlar ve alınan önlemler doğrultusunda, iç hat
uçuşlarının 4 Haziran 2020 ve dış hat uçuşlarının 10 Haziran 2020
tarihine kadar durdurulmuş olduğunu paylaşmıştır. Pegasus da, aynı
nedenlerle iç hat uçuşlarının 4 Haziran 2020 ve dış hat uçuşlarının 15
Haziran 2020 tarihine kadar durdurulmuş olduğunu paylaşmıştır.
Uçuşların 27 Mart tarihinden itibaren, izine bağlı az sayıda THY ile
iç hat seyahatleri hariç durdurulmuş olması, havacılık sektörü
şirketleri pay performansları üzerinde her ne kadar fiyatlanmış olsa
da, yeniden başlamalarının erteleniyor olması, havacılık sektöründe
faaliyet gösteren şirketlerin kısa dönem pay performansları üzerinde
hafif olumsuz algı yaratabilecektir.
Tüpraş (TUPRS) 1Ç20’de, Brent ham petrol fiyatlarının keskin düşüş
göstermesi ile yüklü miktarda stok zararı kaydetmiş olması nedeniyle,
2,265mn TL tutarında net zarar açıklamıştır. Şirket’in net zararı,
piyasa ortalama net zarar beklentisi olan 2,273mn TL’nin paralelinde,
ancak beklentimizden görece olarak daha zayıf gerçekleşmiş olan
operasyonel performansı nedeniyle 1,993mn TL olan net zarar
tahminimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Tüpraş’ın 1Ç20 satış gelirleri,
ürün fiyatlarındaki gerilemeye ve satış hacmindeki özellikle Mart
ayında gerçekleşen daralmaya bağlı olarak TL bazında yıllık %14.2
(çeyreklik %11.1) azalarak 16,940mn TL seviyesinde, piyasa ortalama
beklentisi olan 17,569mn TL’nin paralelinde, ancak tahminimiz 18,593mn
TL’nin altında gerçekleşmiştir. Şirket’in net rafineri marjı, bu
dönemde ham petrol fiyatlarının ani gerilemesi nedeniyle gerçekleşen
varil başına 2.7 ABD doları negatif stok etkisi ile, yıllık bazda %71
(çeyreklik %67) daralarak varil başına 1.2 ABD doları olarak
gerçekleşmiştir. Bu dönemde kaydedilen 2,016mn TL tutarındaki stok
zararı nedeniyle, Tüpraş’ın FAVÖK’ü, hesaplamalarımıza göre -1,181mn
TL olarak, piyasa ortalama beklentisi olan -1,173mn TL’nin
paralelinde, ancak 723mn TL olan tahminimizin altında gerçekleşmiştir.
Tüpraş’ın net finansal giderleri de, kur etkisiyle yıllık bazda %51.9
(çeyreklik %74.1) yükselerek 1Ç20’de 913mn TL’ye ulaşmıştır. Şirket,
bu dönemde 551mn TL tutarında ertelenmiş vergi geliri kaydetmiştir?
böylelikle, net zararı 2,265mn TL tutarında gerçekleşmiştir. Tüpraş’ın
net borcu 1Ç20 sonunda 12.2mlyr TL’ye yükselmiştir. Açıklanan
sonuçlara, piyasanın ilk tepkisinin nötr/hafif olumsuz olabileceğini
düşünmekteyiz. Şirket payları üzerindeki 12 aylık hedef fiyatımızı
79.40 TL olarak revize ederek, Tut önerimizi sürdürmekteyiz."

file:///C:/Users/neslihan/AppData/Local/Microsoft/Windows/INetCache/Content.Outlook/WDM4KAV5/GB_22%2005%2020.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey