Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne hafif pozitif bir seyirle başlayan BIST-100 Endeksi günün
devamında dar bant aralığında sıkışık bir seyir izledi. Yurtdışı
borsaların negatif bir seyir izlediği ve içeride TL’deki değer
kayıpları ve faizlerdeki yükselişe rağmen pozitif görünümünü koruyan
Endeks sanayi hisselerine gelen alımlar öncülüğünde günü %0.3
yükselişle 97.211 seviyesinden tamamladı. ABD’nin, Türkiye'de
yargılanmasına devam edilen Amerikalı Papaz Brunson'ın serbest
bırakılmamasını gerekçe göstererek Adalet Bakanı Gül ile İçişleri
Bakanı Soylu'ya yaptırım getireceğini açıklaması ABD ile Türkiye
arasındaki siyasi ilişkilerin gerilmesine neden olurken, karar sonrası
dolar/TL kurunun 5.0 TL seviyesi üzerine yükselmesine neden oldu. Öte
yandan dün akşam faiz kararını açıklayan FED de faiz oranlarını
beklendiği gibi %1,75-2,00 aralığında sabit tutarken, kademeli faiz
artırımlarına devam edileceğinin sinyalini verdi. FED'in açıklamaları
25-26 Eylül'de yapacağı toplantıda faiz artırım beklentilerini
güçlendirdi. ABD'nin Türkiye'ye yaptırım uygulayacağını açıklaması
sonrası bugün BİST’in TL varlıklarındaki değer kayıplarına bağlı
olarak güne satıcılı bir seyirle başlamasını beklemekteyiz. ABD ve
Türkiye ile ilişkiler ve gelecek haber akışının piyasaların seyri
üzerinde belirleyici olmasını beklemekteyiz.
Aksa Enerji (AKSEN), doğalgaz ve elektrik fiyatlarına yapılan
zamlar sonrası KAP’a yaptığı açıklamada, doğal gaz santrallerinde
düşük kapasite kullanımı beklenmekle birlikte, spot piyasa
fiyatlarındaki düzeltme ve satış portföyünün ağırlıklı olarak spot
piyasaya yapılıyor olması sayesinde marjların büyük bölümünün
korunmasının beklenmekte olduğunu açıkladı. Şirket ayrıca doğal gaz
santrallerindeki marj kayıplarının bir kısmının Bolu Termik Santrali
satışlarındaki marj artışıyla telafi edileceğinin öngörüldüğünü
belirtti. Aksa Enerji ayrıca FAVÖK'ünün %82'sini döviz bazlı yurt dışı
satışları oluşturmakta olduğunu dolayısıyla toplam faaliyetlerinin
küçük bir kısmını oluşturan Türkiye operasyonlarının maliyetlerinde
oluşan değişikliklerin Şirkete olan etkisinin azaltmakta olduğunu
belirtti.
Ford Otosan (FROTO) 2Ç18’de 8,441mn TL net satış, 761mn TL FAVÖK
ve 486mn TL net kâr açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi net
satışlarda 7,928mn TL, FAVÖK tarafında 634mn TL ve net kârda ise 463mn
TL’yken, bizim beklentimiz ise net satışlarda 7,891mn TL, FAVÖK’te
651mn TL ve net kârda ise 442mn TL idi. İhracat tarafındaki oldukça
güçlü duruş Şirket finansallarını satışlardan net kâra kadar oldukça
olumlu etkiledi ve sonuçlar analist beklentilerinin oldukça ötesinde
geldi. Açıklanan sonuçlara göre Ford Otosan yıllık bazda %31 satış
büyümesi gerçekleştirirken bunu FAVÖK tarafına taşıyabildi ve brüt
kârlılıkta görülen iyileşmenin operasyonel giderlerin satışlara
oranında görülen minor iyileşmenin etkisiyle, yıllık bazda %60 FAVÖK
büyümesi gösterdi. Brüt kârlılığın 0.8 yp artış göstererek 10.4%’ten
11.2%’e yükselmesi de FAVÖK üzerinde ekstra itici güç oldu ve 9.3%
FAVÖK marjına (3Ç11’den bu yana en yüksek) ulaşıldı. Analist
beklentileri ortalama 8.0% iken, bizim beklentimiz ise 8.3% idi. Net
kâr seviyesine gelindiğinde ise operasyonel büyümenin pozitif, kur
farkı ve finansman giderlerindeki negative etki sebebiyle %34’lük
artış görüyoruz. Ford Otosan, güçlü gelen 1Ç18 sonuçlarının ardından
geçtiğimiz aylarda yayımladığı 2018 beklentilerinde revizyona
gitmişti. 2Ç18 sonuçlarının ardından yıl sonu beklentilerini yeniden
olumlu yönde revize eden Şirket, ihracat beklentisini 305-315 bin
adetten 320-330 adete revize ederken, yurtiçi pazarda perakende
satışlar beklentisini 110-120bin adetten 85-95bin adete aşağı yönlü
güncelledi. İhracat artışı beklentisinin, yurtiçi pazar perakende
satışları beklentisi tarafından törpülenmesinden dolayı toplam üretim
beklentisinde değişiklik olmadı ve 385-395bin adet olarak korundu.
Şirket, yurtiçi pazar beklentisini de 950-1,000bin adetten (Şeker
Yatırım Sene Başı Beklenti: 1,005bin - Şeker Yatırım, Temmuz ayında
güncellenen beklentisi: 800bin adet) 780-830bin adete güncelledi.
Yatırım Harcamaları öngörüsünde de aşağı yönlü güncellemeye gidildi ve
hedef EUR 210-230mn’den EUR 190-210mn’a çekildi. Ford Otosan hisseleri
sene başından bu yana BIST 100 endeksinden pozitif ayrışarak 1.8%
yükselirken BIST 100 sene başından bu yana yaklaşık 16% ve TL para
birimi ise döviz sepeti karşısında 28% değer kaybı yaşadı. Ford Otosan
için pay başına son kapanış fiyatı olan 59.15 TL’ye göre 6% kayıp
potansiyeli taşıyan 55.60 TL hedef fiyatımız ve “TUT” önerimiz
bulunuyor. Bugün Istanbul saati ile (GMT +3) 13:00’da gerçekleşecek
olan analist toplantısının ardından 2Ç18 sonuçlarına paralel olarak
hedef fiyatımızda güncellemeye gideceğiz. Sonuç olarak, beklentilerin
oldukça üzerinde gelen sonuçların Şirket payları üzerinde oldukça
olumlu etki göstermesini bekliyoruz (Güçlü Pozitif).
İşbankası (ISCTR) 2Ç18 solo finansal sonuçlarında 1,528 milyon TL
net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda 15.4% azalma). Açıklanan net kar
rakamı bizim 1,324 milyon TL olan tahminimizin ve 1,437 milyon TL olan
piyasa beklentisinin %15 ve 6% üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 6
aylık karı ise geçen yıla göre %9.1 artarak %15.4 oranında ortalama öz
kaynak getirisine işaret etmektedir. Beklentilerden güçlü gelen ücret
ve komisyon gelirleri, aktif kalitesinde bozulma, güçlü sermaye
yeterlilik rasyosu, göreceli zayıf kredi büyümesi, kredimevduat
makasındaki güçlü artış ve 150 milyon TL ayrılan serbest karşılık
çeyreğin öne çıkan unsurları olmuştur. Swap maliyetlerindeki yüksek
artış oranı ve takipteki krediler rasyosundaki 40 baz puan artış
nedeniyle hafif negatif bir etki bekliyoruz. Hisse için hedef
fiyatımız TL6.33 olup %26 artış potansiyeli bulunmaktadır. TUT olan
tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2018T 3.8x F/K ve 0.44x F/DD
çarpanlarıyla işlem görmektedir."

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/49576/gb-02.08.18.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey