İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Para politikasında kafa karışıklığı…
Sene başından beri gelişmekte olan piyasaların siyah kuğusu olan
Türkiye varlıkları Perşembe günü başlayan sürpriz bir çıkışla haftanın
son iki günüde açık ara dünyanın en çok kazandıran yatırım araçları
oldu.
Geçen haftaki yazımızda son günlerde aşırı değer kaybeden Türk
lirasının sürpriz yaparak 2017 yılının pembe flamingosu olabileceğini
savunmuştuk. Ancak piyasalarda bu derece sert bir düzeltme
beklemiyorduk.
Peki ama ne oldu da Türkiye varlıkları değer kazanmaya başladı?
Küresel risk iştahı mı düzeldi? Ekonomi yönetimi yeni bir reform
paketi mi açıklayacak? Merkez Bankası para politikasında olağanüstü
bir sıkılaşmaya mı gidecek?
Uluslararası piyasalarda küresel risk iştahını düzelten bir
gelişme görmüyoruz. Tam tersine, İngiltere'nin Avrupa Birliğinden
çıkışının öngörülenden daha acılı olacağına yönelik endişeler ve ABD
ile Çin arasında büyüyen gerginlik önümüzdeki günlerde küresel risk
iştahını baskılayabilir.
Türkiye cephesinde piyasaları destekleyen tek gelişme Merkez
Bankasının uzun süreden beri ilk defa haftalık repo ihalesi açmayarak
piyasaları gecelik borçlanmaya yönlendirmesi. Ancak döviz kurunun
ateşini söndüren Merkez Bankası'nın haftalık repodan piyasaya para
vermeyi bırakması değil bankaları arayarak gerekli olması durumunda
repo pazarında yaptığı fonlamayı sınırlandırabileceğini söylemesiydi.
Merkez Bankası'nın önümüzdeki dönemde likiditeyi olağandışı bir
şekilde sıkacağı olarak yorumlanan sinyal sonrası piyasalar Türk
lirasında aldıkları kısa pozisyonları azaltınca dövizin ateşi söndü.
Geçen hafta Türk lirasına karşı 3,90 seviyesini geçen ABD doları bu
sabah itibariyle 3,75 civarına gerilmiş durumda.
Merkez Bankası'nın para politikasında anlamlı bir sıkışıklık
yapması için 24 Ocak'taki PPK toplantısında faiz koridorunun üst
bandında en az 150 baz puan civarı bir artış yapması gerekiyor. Ancak
Cuma günü piyasalar kapandıktan sonra gelen -likidite ihtiyacı duyan
bankaların Geç Likidite Penceresi faiz oranından sınırsız olarak
borçlanabilecekleri - açıklama kafaları karıştırdı.
Yapılan açıklamayı Merkez Bankası'nın faizlerde artış yapmadan
piyasalara verdiği likiditeyi kısarak bankaları geç likidite
penceresinden borçlanmaya zorlayacağı olarak okuyan piyasa oyuncuların
sayısı artmaya başladı. Para politikası faizini anlamsızlaştıracak
böylesi bir uygulamayı anlamlı bulmuyor ve ihtimal vermiyoruz.
Bizim hesaplamalarımız Merkez Bankası'nın üst bantta yapacağı 150
baz puanlık bir artışın büyümeye fazla bir zarar vermeden döviz
kurundaki spekülatif yükselişi yavaşlatabileceği yönünde. Faizleri
artırmadan likiditeyi kısarak ne döviz kurundaki yükselişi kontrol
altına alabilirsiniz ne de %10'un üzerine yönelen enflasyon
beklentilerini aşağı çekebilirsiniz.
Vadeli piyasalardaki ilk işlemler Borsa İstanbul'da hafif yukarı
yönlü bir açılışa işaret ediyor. Beklentilerden güçlü hava trafik
verileri sonrası Pegasus hisselerinin endeksi yenmesini bekliyoruz.
Potasyum ve sodyum nitratlı gübrelere yasağın kalkması nedeniyle
Tekfen ve Bağfaş hisselerinde yukarı yönlü hareketlilik sürebilir.

Sirket Haberleri

TSKB

Kapanış (TL) : 1.4 - Hedef Fiyat (TL) : 1.57 - Piyasa Deg.(TL) :
2870 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.39
TSKB Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 12.3 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr kdoganay@isyatirim.com.tr
2017 yılı beklentileri.
TSKB, KAP'a yaptığı açıklamada 2017 yılına ilişkin beklentilerini
paylaştı. Banka yönetimi bütçeyi hazırlarken yıllık %3,0-3,5 reel
GSYİH büyümesi ve %8,5 tüketici enflasyonu varsayımlarını kullandığını
belirtti. Banka %2,0 aktif karlılığı ve %17-18 özkaynak karlılığı
hedefliyor. SYR'nin %14 üzerinde kalması bekleniyor.
Ortalama piyasa beklentilerine göre TSKB bu yıl %2,2 aktif
karlılığı ve %16,3 özkaynak karlılığı ile %11 net kar büyümesi elde
edecek. Bankanın beklentilerden kısmen daha güçlü bütçe hedeflerine
piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

Anadolu Efes

Kapanış (TL) : 20.02 - Hedef Fiyat (TL) : 19.44 - Piyasa Deg.(TL)
: 11854 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.89
AEFES Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -2.89 Analist:
iurganci@isyatirim.com.tr
Anadolu Efes 4Ç16 hacim datasını açıkladı
Anadolu Efes 4Ç16 hacim datasını açıkladı. Türkiye bira satış
hacmi 4Ç16'da yıllık bazda %6.8 daraldı. EBI satış hacmi ise
Rusya'daki iyileşen tüketici talebi neticesinde 4Ç16'da %8.1 büyüdü.
Hacim verileri beklentilerimize paralel ve hisse üzerinde önemli bir
etki yapmasını beklemiyoruz.

Tekfen Holding

Kapanış (TL) : 7.04 - Hedef Fiyat (TL) : 7.65 - Piyasa Deg.(TL) :
2605 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 9.69
TKFEN Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 8.66 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
Tarım Bakanlığı, Türkiye'de potasyum ve sodium nitrat gübrelerinin
satış yasağını kaldırmaya ve CAN gübresinin yasağını yumuşatmaya karar
verdi
Tarım Bakanlığı, Türkiye'de potasyum ve sodium nitrat gübrelerinin
satış yasağını kaldırmaya ve CAN gübresinin (%26 nitrat
konsantrasyonlu kalsiyum amonyum nitrat) yasağını yumuşatmaya karar
verdi. Fakat, AN33 gübresindeki (%33 nitrat konsantrasyonlu amonyum
nitrat) yasak devam ediyor. Henüz başka bir detay açıklanmadı.
Hatırlatmak gerekirse nitrat bazlı gübre terör örgütlerinin patlayıcı
imalatında kullanıldığı için satışı Haziran 2016'nın başından Şubat
tarafından durdurulmuştu. Yasak
kapsamındaki daralma nitrat bazlı gübre üreticeleri özellikle de
Tekfen ve Bagfas için olumlu bir haber.

Pegasus Hava Taşımacılığı

Kapanış (TL) : 13.9 - Hedef Fiyat (TL) : 19.7 - Piyasa Deg.(TL) :
1422 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 8.52
PGSUS Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 41.74 Analist:
ekalkandelen@isyatirim.com.tr
Pegasus Aralık 2016 Trafik Sonuçları
Aralık ayında yolcu trafiği %7 artarak 1,92 milyona yükseldi.
Yurtiçi yolcu sayısı %5 oranında yükselirken yurtdışı yolcu sayısı %10
oranında yükseldi.Doluluk oranı da yıllık bazda 14 yüzdesel puan
artışla %78,3'e yükseldi. Yurtiçi doluluk oranı 1,7yp artarken
yurtdışı doluluk oranı sadece 0,3yp arttı.Uçakların kullanım oranı
şirketin kapasitesi kısması sonucunda %11,6 azaldı.Uçak başına
ortalama yolcu sayısı yıllık bazda %1,4 artarak 145 yolcuya
çıktı.Önceki aylarda olduğu gibi trafik verileri Pegasus için
beklentilerin üzerinde geldi. 2016 verisine baktığımızda yurtdışı
yolcu sayısı %4 artaraken, yurtiçi yolcu sayısı %11 oranında artış
gösterdi. Pegasus'un bu performansının ardında yaptığı kampanyalar ile
birlikte bilet fiyatlarını azaltmasının önemli bir katkısı olduğunu
düşüyoruz. Bu yüzden bilet fiyatları konusundaki takibimiz devam
ediyor. Ancak 2016 da yakalanan %80'e yakın doluluk oranı ve %8 yolcu
büyümesini olumlu buluyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20170116094652676_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey