İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Piyasalarda kusursuz fırtına
Dün ABD 10 yıllık faiz oranlarındaki sert yükseliş (dünkü en
yüksek seviye %1.56) ve GOÜ kurlarındaki yoğun satışlar, akşam BIST
kapanışından sonra hisse senedi piyasalarında da kayıpları arttırdı.
Bu sabah itibarı ile 7.43 seviyesinde işlem gören TL, 200 günlük
ortalamasının tekrar üzerine çıkmış oldu. 7.50 seviyesi bundan sonraki
önemli direnç seviyesi. Yurtdışındaki fırtınanın TL’nin olumsuz
ayrıştığı bir dönemde gelmesi kayıpları arttırıyor. Dün BIST 100
endeksi dünkü yazımızda bahsettiğimiz 50 günlük ortalamasının hemen
üzerinde kapanmayı başardı. Fakat ABD ve Asya endekslerindeki
satışların ardından bu seviyeyi bugün koruması oldukça zor. Benzer bir
şekilde 200 günlük ortalamanın üzerinde kapanmayı başaran XBANK
endeksinin, bu seviyeyi tekrar aşağı kırması sonrasında satışların
sertleşmesi beklenebilir. Bugün vade sonu olması da piyasalardaki
oynaklığı daha da arttırabilir. Fırtınanın geçmesini limanda
beklemekte fayda var.
Kar beklentilerine karşın 4Ç sonuçlarında zarar açıklayan Tekfen
Holding hisselerinin bugün endeksten olumsuz ayrışması, öte yanda
beklentilerin üzerinde 4Ç net kar rakamı açıklayan Alkim hisselerinin
olumlu ayrışması beklenir. Anadolu Efes’in son çeyrek net karı
beklentilerin üzerinde kalırken, faaliyet karı beklentilerin altında
kaldı. Öte yandan, Aefes’in %8’e denk gelen temettü veriminin piyasa
tarafından olumlu karşılanacağını düşünüyoruz.

Sirket Haberleri

Tekfen Holding

Kapanış (TL) : 17 - Hedef Fiyat (TL) : 21.18 - Piyasa Deg.(TL) :
6290 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 45.83
TKFEN Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.59 Analist:
eakalan@isyatirim.com.tr
TKFEN 4Ç20 Sonuçları
Beklentileri oldukça altında (ISY tahmini: 174mn TL ve konsensüs:
219mn TL net kar), Tekfen Holding 4Ç19’da kaydettiği 20 milyon TL net
zarara karşılık 4Ç20’de 191 milyon TL net zarar açıkladı. Zayıf
sonuçlar ve tahminlerimizdeki sapma, bir kez daha taahhüt segmentinin
bazı projelerde biriken maliyet artışlarının neden olduğu zararlardan
kaynaklandı. Buna göre, taahhüt iş kolu, 2020 yılında Katar’da devam
eden Stadyum Projesi ve Rusya’daki Kharampurskiy Gazprom Boru Hattı
Projesi’nden toplam 895 milyon TL (98 milyon USD $) zarar kaydetti.
Beklentilerin altında, 4Ç20 konsolide satış gelirleri 3,37 milyar TL
(yıllık %20 düşüş) gerçekleşirken, FAVÖK 4Ç19’da kaydedilen 122 milyon
TL’ye karşı 82 milyon TL olarak gerçekleşti. Net nakit pozisyonu ise
3Ç20 itibarıyla bir önceki çeyreğe göre %18 artarak 983 milyon TL’ye
ulaştı.
2021 Beklentileri... Yönetim, 2021 yılında 14 milyar TL (yıllık
+%20) konsolide gelire ve 459 milyon TL (yıllık +%172) FAVÖK’e
ulaşmayı hedefliyor. Net kar beklentisi ise, 2020 yılında kaydedilen
67 milyon TL net zarara karşın 631 milyon TL seviyesinde. Taahhüt
segmentinin güçlü proje teslimatları ve daha artan marjlar ile
iyileşme göstermesi bekleniyor. Gübre ve hizmet segmentleri için
yönetim, 2020’deki yüksek baz nedeniyle FAVÖK marjlarında bir
normalleşme öngörüyor. Şirketin konsolide gelir ve FAVÖK beklentisi,
2021 için mevcut tahminlerimizden sırasıyla %17 ve %16 yukarıda, NI
beklentisi ise %13 aşağıda.
Yorum: Beklenenden kötü sonuçlara karşı ilk piyasa tepkisinin
olumsuz olmasını bekliyoruz. 4Ç20 sonuçları ve 2021 beklentileri
sonrasında, tahminlerimizdeki yukarı yönlü revizyon, makro
varsayımlarımızdaki değişiklikler ve INA değerlememizi üç ay ileriye
taşımamız nedeniyle TKFEN için hedef fiyatımızı 19,05 TL/hisse’den
21,18 TL/hisse’ye yükselttik. AL tavsiyemizi koruyoruz. Yönetim bugün
saat 16: 00’da (yerel saat) sonuçların üzerinden geçmek için bir
telekonferans yapacak.
http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210226083050725_1.pdf

Alkim

Kapanış (TL) : 18.09 - Hedef Fiyat (TL) : 12.17 - Piyasa Deg.(TL)
: 2714 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 18.39
ALKIM TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -32.73 Analist:
etasar@isyatirim.com.tr
ALKIM 4Ç20 Sonuçları
Alkim Kimya, 4Ç20’de 33 milyon TL’lik tahminimizin üzerinde yıllık
bazda %45 artış gösteren 63 milyon TL’lik net kar açıkladı. Net
kardaki iyileşme, 3Ç20’de olduğu gibi kimyasallar iş kolundaki güçlü
faaliyet karlılığından kaynaklandı. Yıllık bazda %26 büyüme ile 199
milyon TL olarak gerçekleşen konsolide satış rakamı, bizim beklentimiz
olan 234 milyon TL’nin altında kaldı. Kimyasallar iş kolunun satışları
yıllık bazda %29 artarak 93 milyon TL olarak gerçekleşirken, kağıt iş
kolunun satışları yıllık bazda %24 artarak 106 milyon TL oldu.
Konsolide satış rakamının beklentimizden düşük gelmesine karşın, 4Ç20
FAVÖK rakamı %59’luk güçlü yıllık bazda büyüme ile 65 milyon TL olarak
gerçekleşirken, 54 milyon TL’lik beklentimizin %20 üstünde geldi.
FAVÖK’teki güçlü büyüme, yıllık bazda %72 artış gösteren 43 milyon
TL’lik FAVÖK rakamıyla güçlü performans sergileyen kimyasallar iş
kolundan kaynaklandı. Kimyasallar iş kolu FAVÖK marjı, yıllık bazda
11,7 puan iyileşmeyle %46,2 olarak gerçekleşirken, iş koluna ait
kaydedilen en yüksek FAVÖK marjı oldu. Genel anlamda Alkim’in
operasyonel karlılığı geçen seneye göre daha zayıf TL ve Çayırhan’daki
kapasite artışınndan olumlu etkilendi.
Son olarak Alkim, 2019’daki 405 bin tonluk üretime kıyasla yıllık
bazda %3 azalışla 393 bin ton sodium sülfat üretimi gerçekleştirdi.
Sodyum sülfat satışları ise yıllık bazda %1 büyüme ile 416 bin tondan
422 bin tona yükseldi. Sodyum sülfat kapasite kullanım oranı ise,
2019’daki %95,6’dan %93,6’ya düşmüş oldu. Alkim’in göllerden doğal
sodium sülfat üretiminin iklim koşullarına bağlı olarak değişkenlik
gösterebildiğini hatırlatırız. Alkim’in 4Ç20 sonuçlarına ilk piyasa
tepkisinin pozitif olmasını bekliyoruz.

Sabancı Holding

Kapanış (TL) : 11 - Hedef Fiyat (TL) : 13.5 - Piyasa Deg.(TL) :
22444 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 23.3
SAHOL Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.73 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr

Sabancı Holding 714 mn TL temettü ödemesi açıkladı

Sabancı Holding Yönetim Kurulu 714mn TL tutarında brüt nakit
temettüyü (hisse başı brüt 0.35TL) 3o Mart’ta yapılması planlanan
Genel Kurul’un onayına sunma kararı aldı. Açıklanan tutar bizim 673mn
TL beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşti. Temettü dağıtma oranı %15
gerçekleşirken, temettü verimi %3.2 oldu. Temettü dağıtımına 5 Nisan
tarihinden itibaren başlanması planlanıyor."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210226093656277_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey