İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Demir çelik ve otomotiv günün yıldızları…
ABD ve Avrupa borsaları hızlı yükseliş sonrası zirvelerine yakın
seviyelerde soluklanıyor. Bankalar, enerji ve havayolu hisseleri
satıcılı. Teknoloji döngüsel hisseleri yenmeye devam ediyor. Dolardaki
toparlanma çabaları ve petroldeki gerileme dikkat çekiyor.
Veri akışında risk iştahını bozacak bir gelişme yok. Mali paketin
Şubat ayı içinde çıkacağına yönelik beklentiler devam ediyor. Vaka
sayısının azalması ve aşılanma sürecinin hızlanması piyasayı
destekliyor. Ancak piyasalar bu olumlu beklentileri büyük ölçüde
fiyatladı.
Borsa İstanbul dünyanın gerisinde kalmaya devam ediyor. MSCI
Türkiye sene başından beri dolar bazında %5 getiri ile gelişmekte olan
borsaların yarısına yakın bir getiri sağladı. Ancak bu artışın
neredeyse tamamı Türk lirasının dolara karşı değer kazanmasından
kaynaklanıyor.
Detaylara bakıldığında sektör hisse bazında ayrışmanın arttığı
görülüyor. Otomotiv, demir çelik ve günün yükselen yıldızları.
Bankalar ve Kanal İstanbul için alınan Emlak GYO ve Akcansa
hisselerinde sert satışlar dikkat çekiyor.
ABD ve Avrupa vadelileri ve S400 konusunda çıkan haberler
nedeniyle Borsa İstanbul’da hafif satıcılı bir seyir beliyoruz. Endeks
için destek ve direnç olarak 1.510 ve 1560 seviyeleri öne çıkıyor.
Banka endeksinin kritik önemi olan 1500 seviyesinin üzerinde
kalamamasını piyasa için teknik anlamda zayıflama işareti olarak
görüyoruz. Kısa vadeli yatırımcılar BİST-100 endeksi için zarar durdur
olarak 1.510 seviyesini kullanabilir.
Beklentilerden güçlü sonuçlar açıklayan Erdemir ve Tüpras
hisselerinin endeksi yenmesini bekliyoruz. Erdemir hisseleri
beklentilerin üstündeki temettü rakamı ile de dikkat çekiyor. Her iki
hisse için de AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Sirket Haberleri

Tüpraş

Kapanış (TL) : 105.8 - Hedef Fiyat (TL) : 115.02 - Piyasa Deg.(TL)
: 26494 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 88.44 ^
TUPRS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 8.71 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
TUPRS 4Ç20 Finansal Sonuçları
Net kar beklentilerin üstünde: Tüpraş, 4Ç20 finansallarında yıllık
bazda %102 büyüme ile 376 milyon TL’lik net kar açıkladı. Net kar
rakamı, bizim beklentimizin ve piyasa beklentisinin üstünde geldi (İş
Yatırım: 204 milyon TL, Piyasa: 316 milyon TL). Tahminimizdeki sapma,
beklenenden düşük gelen finansal giderler ve ertelenmiş vergi
gelirlerinden kaynaklandı. Tüpraş’ın 4Ç20 sonuçlarına pozitif piyasa
tepkisi bekliyoruz.
Satışlar beklentilerden iyi: Tüpraş’ın net satışları, 4Ç20’de
yıllık bazda TL’deki %36’lık değer artışına rağmen düşen Brent fiyatı
(-%27) ve satış hacminin (-%10) etkisiyle geçen senenin aynı dönemine
göre %8 düşerek 20,0 milyar TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 13,5
milyar TL, Piyasa: 16,2 milyar TL). Satış hacmi 6,3 milyon ton olarak
gerçekleşirken, satışların %81’i iç pazara yapıldı. Satışların
dağılımı %44 dizel, %21 benzin, %11 bitüm, %9 jet yakıtı ve %15 diğer
petrol ürünleri şeklinde gerçekleşti. Dizel, benzin ve bitümün toplam
satışlar içindeki payı 4Q19’a kıyasla artarken, Tüpraş’ın üretimi daha
karlı ürünlere kaydırması sonucu ürün marjı pandemiden ötürü zayıf
olan jet yakıtının payı neredeyse yarı yarıya düştü.
Operasyonel karlılık düştü: Ürün marjlarındaki zayıflık ve daralan
brent-ağır petrol makasının etkisiyle FAVÖK yıllık bazda %67 düşüşle
233 milyon TL oldu. FAVÖK, bizim beklentimiz ve piyasanın
beklentisinin altında geldi (İş Yatırım: 354 milyon TL, Piyasa: 331
milyon TL). Tahminlerimizdeki sapma beklediğimizden düşük gerçekleşen
stok etkisinden kaynaklandı. Tüpraş, bizim beklentimiz olan 212 milyon
TL’nin altında 127 milyon TL’lik stok karı yazdı. TL’deki değer
kazancı stok karını sınırlarken, Şirket stok karının bir kısmının
1Ç21’e sıçramasını beklediğini belirtti. Stok etkisi hariç tutularak
hesaplanan temiz FAVÖK 106 milyon TL olarak gerçekleşti. Diğer
taraftan, Tüpraş’ın brüt rafineri marjı 4Ç20’de 4Ç19’daki 9,7$/v’den
5,6$/v’e düştü. Net rafineri marjı ise 4Ç19’daki 3,6$/v’den 0,7$/v’e
geriledi. Stok etkisini içermeyen net temiz rafineri marjı ise -0,1$/v
oldu. Son olarak, Akdeniz rafineri marjı -0,1$/v olarak gerçekleşti.
Tüpraş’ın net rafineri marjının Akdeniz rafineri marjı yenmesi büyük
ölçüde pozitif stok etkisinden kaynaklandı.
2021 beklentileri paylaşıldı: Tüpraş, 2021 yılında 0,0-0,05$/v’lik
Akdeniz rafineri marjı beklerkenorta-distilat ürün karlılıklarında
iyileşme, yüksek sülfürlü fuel oil marjlarında ise gevşeme beklediğini
paylaştı. Tüpraş net rafineri marjı 2,5-3,5$/v civarında beklenirken,
brent-ağır petrol farkının yıllık bazda büyük değişiklik
göstermeyeceği öngörülüyor. Ayrıca Şirket, hafif pozitif stok etkisi
ve daha düşük varil başına operasyonel gider beklemekte. Ek olarak,
26-27 milyon ton üretim, 26-27 milyon ton satış hacmi, %90-95
aralığında kapasite kullanım oranı ve 200 milyon dolar yatırım
harcaması beklentisi paylaşıldı. Şirket’in 2021 öngörüleri genel
olarak bizim beklentilerimize paralel açıklandı.

Doğuş Otomotiv

Kapanış (TL) : 36.4 - Hedef Fiyat (TL) : 27 - Piyasa Deg.(TL) :
8008 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 14.24 -
DOAS TI Equity- Öneri :SAT Get.Pot.%: -25.82 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
n11.com ve Doğuş Otomotiv 2. el otomotiv pazarındaki stratejik iş
birliği
Doğuş Otomotiv KAP’a yaptığı açıklamada, n11.com ve Doğuş Otomotiv
2. el otomotiv pazarındaki stratejik iş birliği fırsatlarını
değerlendirmek üzere ortak bir çalışma grubu kurulmasına karar
verdiğini açıkladı. Potansiyel olumlu."


Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20210212095251144_1.pdf



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey