İş Yatırım Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Swap anlaşmalarında hedef yükseliyor…
Zorlu bir haftanın son gününe iyi haberlerle başlıyoruz. ABD
borsaları üç günlük satış dalgasının artından dünü kayıplarını geri
alarak kapattı. Veri akışında özel bir gelişme olmadan yaşanan
yükselişi temelden çok teknik nedenlerle açıklayabiliyoruz. 2.800
desteğini aşağı yönlü kıramayan ABD vadelileri 2850 direncini deniyor.
Dünya borsalarındaki tepki alışlarına paralel Borsa İstanbul’un
%1,0 yükselişle açılmasını ve Perşembe günkü kayıplarını geri almaya
çalışmasını bekliyoruz. Borsa İstanbul’daki toparlanmanın Avrupa
borsalarındaki yükselişle desteklenmesi durumunda 100.800 ve 102.500
direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor. İlk çeyrek karını açıklayan
Bim’de pozitif, Halkbank’ta nötr, Petkim hisselerinde negatif piyasa
tepkisi bekliyoruz.
Türkiye’nin Japonya ve İngiltere ile swap hattı görüşmesi
yaptığında dair Reuters haberi üzerine dolara karşı 6.91 seviyesine
kadar güçlenen Türk lirası da Borsa İstanbul’daki yükselişi
destekliyor. Dış ticaret bazlı bir anlaşmada İngiltere ile 10 milyar
dolar, Japonya ile 500 milyon dolarlık swap hattı açılabilir.
Konu tekrar gündeme geldiği için üç hatırlatma yapma ihtiyacı
duyuyoruz.
(i) Türkiye’nin dış borç ödemelerini yapmak için swap hatlarına vs
ihtiyacı yoktur. Hazine, bankaların ve şirketler gerekli döviz
likiditesine sahip.
(ii) Swap hattı ile Türkiye ilave kaynak değil likidite sağlar.
Swap hattını gelecekteki ihracat gelirlerine dayalı bir anlaşma olarak
görmek daha doğru olur.
(iii) Nisan ortasında da benzer haberler çıkmıştı. Resmi açıklama
gelmeyince olumlu tepki sönmüştü. Umarız bu kez görüşmelerde mutlu
sona ulaşılır.

Haberler & Makro Ekonomi

Türkiye menkul kıymetlerinden 1 milyarlık yabancı çıkışı

Dün öğleden sonra yayımlanan menkul kıymet istatistiklerine göre
4-8 Mayıs haftasında yabancı yatırımcıların Türkiye menkul
kıymetlerinden kesintisiz net çıkışları 20. haftasına girdi. Önceki
haftaya göre hisse tarafından 228 milyon dolar, devlet tahvili
tarafından 822 milyon dolar net yabancı çıkışı gerçekleşti.
DİBS’lerdeki çıkış 2018 Haziran ayından bu yana gözlemlediğimiz
miktarca en büyük çıkış. Tahvilde yabancı oranı piyasa değerine göre
%4,6’ya, nominal değere göre %5,2’ye gerilemiş oldu. 2020 başından bu
yana net yabancı çıkışı 9,5 milyar dolar seviyesine ulaştı.

Sirket Haberleri

Halkbank

Kapanış (TL) : 5.19 - Hedef Fiyat (TL) : 7 - Piyasa Deg.(TL) :
6488 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 34.5
HALKB Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 34.87 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
Halkbank 1Ç20 Kar Analizi
Halkbank yılın ilk çeyreğinde TL 825mn solo net kar açıkladı.
Açıklanan rakam piyasa ortalama beklentisi olan TL845mn ve bizim
beklentimiz olan TL 860’mn’un altında gerçekleşmiş durumda. Yıllık
bazda net kar düşük baz etkisi ile %170 oranında sıçrama yaparken,
çeyreklik bazda ise %4 oranında artmış durumda. Bankanın öz kaynak
karlılığı ise bir önceki seviyesi olan %10 düzeyinde yatay kalmış
durumda. Bankanın net faiz gelirleri beklentilerimizin yaklaşık %20
üzerinde gerçekleşmesine rağmen, yine beklentilerimizden çok daha
yüksek gelen karşılık giderleri karın beklentilerimizin bir miktar
altında kalmasına neden oldu. Bankanın ana faaliyet gelirleri çok
yüksek kredi büyümesi ve bankanın TL fonlama maliyetlerinin Merkez
Bankası’nın faiz indirimlerine son derece olumlu tepki vermesiyle
güçlü bir biçimde artış gösterdi. Ancak bankanın takibe girişlerdeki
keskin düşüşe rağmen salgının yarattığı belirsizlik ile çok hızlı
kredi büyümesine bir tedbir olarak mevcut karşılık oranlarını keskin
bir biçimde yükseltmesiyle karşılık giderlerinde gözlenen yükseliş
karlılığın bir anlamda potansiyelini göstermesini engelledi. Yüksek
kur farkı giderleri de kuvvetli net faiz gelirlerinin net kara
yansımasını engelleyen bir diğer faktör olarak karşımıza çıkıyor.
Banka halen karşılık giderlerinin kredileri oranında 2019’a göre 70-80
baz puan iyileşmeyi ön görüyor. Bu da birinci çeyrek çok yüksek
seyreden karşılık giderlerinin senenin diğer çeyreklerinde bu kadar
yüksek olmayacağı ihtimalini arttırıyor. Bu da önümüzdeki çeyreklerde
kuvvetli net kar rakamları demek.
Beklentilerin altında açıklanan kar rakamına rağmen güçlü ana
faaliyet gelirleri ve önümüzdeki çeyreklerde bu kadar yüksek karşılık
giderlerinin olamayacağı tahminimizle Halkbank’ın birinci çeyrek
sonuçlarına piyasa tepkisinin daha çok nötr düzeyde kalabileceğini
düşünüyoruz. İlk çeyrek sonuçlarından sonra önemli bir kar tahmin
revizyonu yapmayı düşünmüyoruz. Bu sene beklentilerimize göre Halkbank
2019 yılı net karının iki katının üzerinde bir kar rakamına ulaşacak.
Banka, 2020 kar tahminimize göre 2x F/K’nın altında işlem görmeye
devam ediyor.

Petkim

Kapanış (TL) : 3.54 - Hedef Fiyat (TL) : 4.05 - Piyasa Deg.(TL) :
7476 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 53.98
PETKM Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 14.49 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
PETKM 1Ç20 Sonuçları: Beklentilere paralel
Petkim 1Ç20 finansallarında beklentilere paralel 13 milyon TL
zarar açıkladı (İş Yatırım: 15 milyon TL net zarar, Piyasa: 7 milyon
TL net zarar). Beklenenin altında gerçekleşen operasyonel performans
net kar tarafında beklenenden daha düşük gerçekleşen finansal giderler
ile dengelendi. Net satışlar beklentiler dahilinde yıllık bazda %2’lik
düşüşle 2.766 milyon TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 2.740 milyon
TL, Piyasa: 2.812 milyon TL). TL’deki değer kaybı, satışlarda COVID-19
etkisiyle düşen ürün fiyatlarından kaynaklanan yıllık bazdaki düşüşü
yumuşattı. FAVÖK, büyük ölçüde etilen-nafta makasında gerçekleşen
yıllık bazdaki %17’lik daralma ve petrol fiyatlarındaki sert düşüşten
kaynaklanan stok zararı sebebiyle %46 daralarak 115 milyon TL olarak
gerçekleşti. Gerçekleşen FAVÖK rakamı, piyasa beklentisinin %29
altında kaldı (İş Yatırım: 243 milyon TL, Piyasa: 217 milyon TL).
FAVÖK marjı yıllık bazda 4,6 puanlık düşüşle %5,6 oldu. Net kar
tahminlere paralel gelmiş olsa da, beklentinin altında kalan FAVÖK
rakamı nedeniyle sonuçlara negatif piyasa tepkisi bekliyoruz.?"

https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/arastirma-raporlari/ArastirmaRaporlari/2_20200515091941081_1.pdf

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey