Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Geçen yılın yaz döneminde yaşanan finansal dalgalanma ve
öncesinde başlayan parasal sıkılaşma adımlarının gecikmeli
etkilerinin, üçüncü çeyrekten itibaren büyüme verilerine yansıdığını
ve son çeyrekte daralma rakamı ile belirginleştiğini izledik. Geçen
yılın ilk yarısında %5-7 bandında gerçekleşen yıllık büyüme oranı,
üçüncü çeyrekte %1,8'e geriledikten sonra (önceki verilerde %1,6
olarak açıklanmıştı), son çeyrekte %3'lük küçülme oranına dönüştü.
Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış olarak da, son iki
çeyrektir çeyreklik bazda daralma sözkonusu. Böylece, geçen yılın ilk
yarısında %6,3 olan yıllık büyüme oranı, yılın sonunda %2,6'ya
geriledi. Bu yılın ilk yarısında da sınırlı kalmasını beklediğimiz
büyüme oranının ikinci yarıda iyileşme göstereceği ve yılı %2
seviyesinde tamamlayabileceği yönündeki öngörümüzü koruyoruz. Hazine
ve Maliye Bakanımız Sayın Albayrak, 2018 yılı büyüme verisi ile ilgili
olarak, tarihin en ciddi spekülatif saldırısına ve küresel daralmaya
rağmen 2001 ve 2008 yılındakine benzer bir durum gerçekleşmediğini
belirtti.
Cari denge Ocak ayında beklentilerimize yakın seviyede olarak 0,81
milyar dolarlık açık sonrasında (geçen yılın aynı ayında 7,03 milyar
dolarlık açık kaydedilmişti), yıllık cari açık Aralık sonundaki 27,8
milyar dolardan Aralık sonunda 21,6 milyar dolara geriledi. Şubat
ayına ilişkin dış ticaret verileri de, yıllık açıktaki gerilemenin
hızla devam ederek 17 milyar dolar civarına inebileceği yönünde. Hem
kur hem de talep gelişmelerine ek olarak, ihracatı destekleyici yeni
program anlayışı, ılımlı enerji fiyatları ve baz etkisi doğrultusunda,
yıllık cari açıktaki düşüşün özellikle bu yılın ilk yarısında hızla
devam edeceğini ve 5-10 milyar dolar bandına kadar inebileceğini
yılın ikinci yarısında ise yeniden dengelenme sürecinin
belirginleşmesi ve baz dezavantajı ile yılı 19 milyar dolar civarında
tamamlayabileceğini tahmin ediyoruz. Bu durumda da, 2017 sonunda %5,6
düzeyinde olan ancak 2018 yılını %3,6 seviyesinde tamamlayan cari açık
oranı 2019 sonunda %2,6'lar seviyesine kadar inebilir.
ABD Perakende Satışlar Ocak ayında %0,2 artış kaydederek
beklentileri aştı. Aynı şekilde çekirdek veri de önceki aya göre %0,9
artışla beklentilerin üzerinde geldi. Aralık ayında sert düşüş
kaydederek hem ABD ekonomisi hem de küresel resesyon endişelerini
güçlendiren verideki görünüm toparlanmaya işaret etti.
İngiltere Parlamentosu'nun alt kanadı Avam Kamarası'nda bu hafta
Brexit sürecinin kaderini belirleyecek üç kritik oylama yapılacak.
Başbakan Theresa May'in 15 Ocak'ta parlamentoda tarihi çoğunlukla
reddedilen Brexit anlaşması bugün yeniden oylamaya sunulacak. May,
anlaşmanın tepki çeken Kuzey İrlanda sınırına ilişkin ''tedbir
maddesini'' AB ile müzakere ederek değiştirmeyi vadetmesine karşın,
aradan geçen 2 aya yakın sürede bunu başaramadı. Ocak ayında 230 oy
farkla reddedilen anlaşmanın, bu defa da parlamentoda reddedilmesi en
güçlü ihtimal olarak görülüyor.

Şirket ve Sektör Haberleri

Emlak Konut GYO (EKGYO, Nötr): Şirket 4Ç18’de, hem piyasa ortalama
beklentisi olan 492 mn TL hem de bizim beklentimiz olan 562 mn TL’nin
altında yıllık %75,3 düşüşle 170,6 mn TL net kar açıkladı. Beklentimizin
altında gerçekleşen ciro ve operasyonel performans nedeniyle net kar
beklentimizin altında kaldı. Her ne kadar net kar beklentilerin altında kalsa
da, şirketin yıl sonu net kar hedefini Şubat ayında aşağı yönlü revize
etmesinden dolayı, sonuçların hisse performansına etkisinin daha önce
yansımış olduğunu düşünüyoruz. Hatırlanacağı üzere şirket, 14 Şubat
tarihinde 1,8 mlr TL olarak açıkladığı yıl sonu net kar hedefini 1,25 mlr TL
olarak revize etmişti. Bu nedenle, finansalların hisse performansında
etkisinin ‘nötr’ olabileceğini düşünüyoruz.
Torunlar GYO (TRGYO, Pozitif): Şirket 4Ç18’de, hem beklentimiz olan 1,1
mlr TL hem de piyasa ortalama beklentisi olan 587 mn TL’lik net kar
beklentisinin üzerinde 2,3 mlr TL net kar açıkladı (4Ç17’de 340,8 mn TL net
kar). Şirket’in bir önceki çeyrekte 1 mlr TL düzeyinde gerçekleşen net
finansal giderinin 4Ç18’de 2,2 mlr TL gelire dönüşmesi net karı destekledi.
Net karın beklentimizin üzerinde gerçekleşmesinde ise, gayrimenkul
değerleme artışının beklentimizin oldukça üzerinde gerçekleşmesi etkili
oldu. Şirket 2018’de 1,69 mlr TL gayrimenkul değerleme artışı kaydetti.
2018 yılında Şirket’in net aktif değer 2017 yılına göre %19,4 oranında
artarak 7,61 mlr TL’ye ulaştı.
Yataş (YATAS, Pozitif): Şirket 4Ç18’de, ortalama piyasa beklentisinin
%19,5 üzerinde, yıllık bazda %95,1 artışla 34,7 milyon TL net kar açıkladı.
Satışlar 4Ç18’de ortalama piyasa beklentileri ile uyumlu, yıllık bazda %32,9
artışla 272 milyon TL seviyesine yükselirken, FAVÖK ortalama piyasa
beklentisinin %24,2 üzerinde, yıllık %47,6 artışla 45,5 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti. Bu doğrultuda FAVÖK marjı da, yıllık 1,7 puan
iyileşerek %16,7 seviyesinde gerçekleşti.
Gübre Fabrikaları (GUBRF, Sınırlı Pozitif): Şirket 4Ç18’de, beklentimiz
olan 139,3 milyon TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 93,6 millyon
TL’nin altında, yıllık %233,1 artışla 77,9 milyon TL net kar açıkladı.
Beklentimizin üzerinde gelen FAVÖK rakamına rağmen beklentimizin
altında gelen net karda, yüksek gelen esas faaliyetlerden diğer giderler etkili
oldu. 4Ç18’de net satış gelirleri, beklentimizin ve ortalama piyasa
beklentisinin sırasıyla %24,5 ve %20,5 üzerinde yıllık %43,2 artışla 1.345
milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde %18,6 olan
brüt kar marjı 4Ç18’de %35,3 seviyesine yükselirken, FAVÖK beklentimiz
ve ortalama piyasa beklentisi olan 183 milyon TL’nin oldukça üzerinde
349,7 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Böylece, FAVÖK marjı yıllık bazda
18,5 puan iyileşme göstererek %26,0 seviyesine yükseldi.
Ulusoy Elektrik (ULUSE, Sınırlı Pozitif): Şirket 4Ç18’de, yıllık %2,6 artışla
32 milyon TL net kar açıkladı. Satışlar 4Ç18’de yıllık %6,9 artışla 158
milyon TL’ye yükselirken, FAVÖK yıllık %55,6 artışla 60,7 milyon TL olarak
gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, yıllık 12,0 puan iyileşerek %38,3 oldu.
Türk Hava Yolları (THYAO, Sınırlı Negatif): Şirketin Şubat 2018’de 5,1
milyon olan toplam yolcu sayısı bu yılın aynı döneminde yıllık %1,1 artış ile
5,2 milyona yükseldi. Yolcu sayısında iç hatlarda %5,0 azalış (Sektör: %-
9,3), dış hatlarda %6,3 artış (Sektör: %9,8) oldu. Şubat’ta toplam yolcu
doluluk oranı yıllık 0,1 puanlık artış ile %79,8 olarak gerçekleşirken, iç
hatlarda ve dış hatlarda sırasıyla yıllık 0,7 ve 0,1 puan artışlar oldu.
Pegasus (PGSUS, Pozitif): Şirketin toplam yolcu sayısı Şubat’ta yıllık
%1,6 artış ile 2,09 milyon olurken, iç hatlar yolcu sayısı yıllık %6,4 azalış,
dış hatlar yolcu sayısı yıllık %17,1 artış kaydetti. Toplam yolcu doluluk oranı
yıllık 2,1 puan artış ile %85,0 seviyesine yükselirken, iç hatlarda ve dış
hatlarda sırasıyla yıllık 3,4 ve 1,1 puan artışlar oldu"

https://www.halkyatirim.com.tr/Upload/12032019_094038167.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey