A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Petkim 4.Çeyrek Dönemi Mali Sonuçları:
*Şirketin 4Ç dönemde cirosu geçen yılın aynı dönemine göre %37,5
oranında artarak 2,8 milyar TL olarak gerçekleşti.
*Brüt kar bu dönemde %460,5 oranında artarken, 331 milyon TL ile
2019 yılı diğer çeyrek dönemlerinin altında kaldı.
*FAVÖK Karı geçen yılın aynı dönemine göre %610,6 oranında artış
ile 294 mn TL olarak gerçekleşti.
*Net kar 4Ç dönemde geçen yılın aynı dönemine kıyasla %337,6
oranında azalarak 104 mn TL olarak açıklandı.

Petkim 2019 Yılı Değerlendirmesi:

*Şirketin 2019 yılı net satışları 2018 yılına kıyasla %25,3
oranında artarak 11,7 myr TL olarak açıklandı.
*Brüt kar %1,4'lük snırlı artış ile 1,6 myr TL olarak gerçekleşti.
*FAVÖK %2,4 ile sınırlı artış göstererek, 1,5 myr TL olarak
gerçekleşti.
*Net kar ise 2018 yılına kıyasla %6,8 oranında azalarak 813 mn TL
olarak açıklandı.

Şirket 2019 Yılı Değerlendirmeleri:

*Gelişmelerde, Etilen-Nafta spreadinde yaşanan %30'luk daralma
önemli bir etken olurken, ham petrol fiyatları eşliğinde Nafta
fiyatlarının yükselişi bu süreçte etkili oldu.
*Etilen ünitesi kapasite kullanımı 2019 yılında %104 olarak
gerçekleşti.
*2019 yılında 1.862K ton satış kaydetti.
*Şirketin Star Rafineriden alımlara başlaması ile 2019 yılında
toplamda 846K ton alım gerçekleşti.
*Türkiye'nin termoplastik tüketimi 2019 yılında %4,4 oranında
artarken, plastik tüketiminin ise %3,4 oranında büyümesi ise Petkim
için önemli bir gelişme oldu.
Türkiye'de PTA tüketimi %23 oranında artarken, Petkim'in 552K
satışta yeri 141K ton olarak yer alıyor.
Sonuç: Şirketin çeyreklik dönem performansı 2018/4Ç dönemine göre
olumlu olmasına karşın, yıllık bazda net karda kayıp söz konusu. Bu
gelişmelerin ışığında çeyreklik dönem marjlar 2018 yılına kıyasla
iyileşme kaydetmesine karşın 4Ç marjı, 2019 yılı 1Ç, 2Ç ve 3Ç
döneminin altında bir görünüm var.
*Şirketin net borç pozisyonu 4,297 milyar açıkta yer alıyor. Geçen
yıla kıyasla toparlanma çok sınırlı. Net Borç/FAVÖK oranı 2,7x
seviyesinde ve 2018 yılına göre 1,83 puan düzelme var.
*Şirketin genel itibariyle çeyrek dönemi gelişimini 2018/4Ç
dönemine göre pozitif bulmakla beraber, bu dönemde yalnızca
Nafta-Etilen spread farkının yarattığı negatiflik söz konusu. Şirketin
bu dönemde finansman kaynaklarında kur farkında 2018 yılına kıyasla
gelirinde azalma olduğu görülüyor. Şirketin yurtiçi satışları %21,
yurtdışı satışları ise %27 oranında artış kaydetmiş durumda. Diğer
yandan Kur farkı giderlerinde yaşanan azalma esas faaliyetlerinin
2018'e kıyasla iyi bir performans sergilemesini FAVÖK için pozitif
buluyoruz. Net kar 115 mn TL olarak tahminimizin bir miktar altında
kalsa da çeyreklik dönem gelişimi pozitif . Hissenin pozitif
açılışında ise öncesinde fiyatlanan daralan spread farkının etkili
olduğunu belirtmekte fayda var. Hissede pozitif açılış sonrasında,
genel görünümü hakkında ise 2019 yılı içerisinde kullanımda bekleyen
ertelenmiş vergi geliri, kur gelişmelerinin yaratacağı gelir kaynağı
ve petrol fiyatlarının düşüşü ile desteklenen Nafta fiyatları ile
Petkim performansında olumlu bir tablo çizeceğini düşünüyoruz.
Hissenin performansını ise "endekse paralel" olarak değerlendiriyoruz.
***Bugün saat 16.00'da yapılacak telekonferansın ardından bilgi
sonrası paylaşım yapılacaktır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey