Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Migros (MGROS)
Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Son Kapanış: 37,22
Hedef Fiyat: 60,30
Potansiyel Getiri: %62
Bülteni İndir
2Ç21 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu
sonuçlar itibariyle şirketin:

Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %9,4 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %21,9 artışla 8.4 milyar
TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
net satışları %21,5 artışla 16.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %5,1 artış göstermiştir.
Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 25,1 artışla 635.8 milyon TL
olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre
%22,7 artışla 1.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 32 baz puan düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 20 baz puan artışla %7,6
olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 8
baz puan artışla %7,7 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %99,16 düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 144.4 milyon TL net zarar
açıklamıştır. 2020 yılının ilk 6 ayında 276.3 milyon TL net zarar
açıklayan şirket, 2021 yılının ilk 6 ayında 211.3 milyon TL net kar
açıklamıştır.

Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,5 düşüşle 3.3 milyar
TL olmuştur

Sonuç

Şirket, 2Ç21’de 8.415 mn TL satış geliri (kons: 8.264 mn TL-Gedik:
8.213 mn TL), 636 mn TL FAVÖK (kons: 649 mn TL-Gedik: 622 mn TL) ve 2
mn TL net kar (kons: 28 mn TL-Gedik: 28 mn TL) açıklamıştır. Şirketin
satış gelirleri beklentilerin üzerinde yıllık %22, çeyreklik %9 artış
kaydetmiştir. 2. çeyrekte 75 yeni mağaza açılışı ile şirket toplam
mağaza sayısını 2.405’e (1Ç21: 2.330 4Ç20: 2.319) çıkarmıştır. Net
satış alanı yıllık %4 artışla 1.605 bin metrekare alan olarak
gerçekleşmiştir. Mağaza giderleri ve e-ticaret giderleri operasyonel
giderler yerine satılan malın maliyetine eklenmeye başladı. Bu
değişikliğe rağmen şirketin brüt kar marjı 95bp yükselişle %24
olmuştur. 1Ç21’de yıllık %25 artışla 636 milyon TL FAVÖK açıklayan
şirketin FAVÖK marjı yatay kalmıştır. Önceki yılın aynı çeyreğinde net
zararı olan şirket, bu çeyrekte 2 milyon TL net kar elde etmiştir.
Önceden bilindiği gibi şirket 1Ç21’de Ramstore Makedonya iştirakini
satarak 213 milyon TL satış kazancı yazmıştır. 1Y21’de 211 milyon
TL’lik net kar p
erformansının ana nedeni bu satıştır. Net borcu çeyreklik %7,5
azalışla 3,23 milyar TL olmuştur. 1Ç21’de 722 milyon TL olan net
finansal borcu ise 2Ç21’de 379 milyon TL’ye gerilemiştir. Şirket 2021
yılına ilişkin bazı beklentilerini revize etmiştir. Satış gelirlerinin
%18-20 (önceki: %15-18) büyümesini ve +300 mağaza (önceki: yaklaşık
170) açmayı öngörmektedir. Hisse 2021 yılı beklentilerimize göre 3,6x
FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin büyüme rakamları ve
operasyonel performansı beklentilere paraleldir. Güçlü nakit gelişimi
ve net borçtaki düşüş hisse fiyatlarını pozitif etkileyebilir.
Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak
değerlendiriyoruz. "


Analizin tamamı için:

http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/611a2b6460366700010eb8d6/558ef288b2e74e1cb038f94c/611a2b717d6e1a00011ebe04


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey