Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Koza Altın İşletmeleri (KOZAL)
Öneri: AL
Son Kapanış: 86,20
Hedef Fiyat: 100,80
Potansiyel Getiri: %17

2Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/06 dönemine aittir.
Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,7 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %18,5 artışla 721.4
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre %31,6 artışla 1.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14,3 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 15,0 artışla 477
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre %32,9 artışla 894.4 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 611 baz puan artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 198 baz puan düşüşle
%66,1 olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynıdönemine
göre 62 baz puan artışla %63,1 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %19,29 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %13,4 artışla 469.9
milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre net karı %17,7 artışla 863.9 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Net nakdi 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %9,0 artışla 5.2
milyar TL olmuştur.

Sonuç

Şirket, 2Ç20'de 721 mn TL satış geliri (kons: 696 mn TL- Gedik:
676 mn TL), 477 mn TL FAVÖK (kons: 449 mn TL-Gedik: 453 mn TL) ve 470
mn TL net kar (kons: 422 mn TL-Gedik: 401 mn TL) açıklamıştır.
Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilerin üzerinde
açıklanmıştır. 2Ç20'de çıkarılan cevherin tenöründeki düşüş ve
pandeminin olumsuz etkileri nedeniyle, yıllık %23 azalışla 61,1 bin
ons altın satışı yapılmıştır. Böylelikle şirketin 1Ç19'da 412,4 dolar
olan nakit maliyeti 568 dolara yükselmiştir. 1Y20'da 131 bin ons'luk
üretim hacmine ulaşan şirketin, yıl sonunda beklentimiz olan 285 bin
ons üretim hacmine ulaşabileceğini öngörüyoruz. 2Ç19'da 1.309 dolar,
1Ç20'de 1.582 dolar olan ortalama altın fiyatı 2Ç20'de 1.713 dolara
ulaşarak artan dolar/TL kurunun da etkisi ile FAVÖK'ü desteklemiş ve
artan nakit maliyeti ve düşen üretimin etkisini azaltmıştır. Son
dönemde altın fiyatlarının ons başına 2.000 doların üzerine çıkması
nedeniyle yılın geri kalanında finansallarda olumlu etkinin devam
edeceğini düşünüyoruz. Faiz oranlarındaki düşüşle şirketin net
finansal gelirleri azalmış olsa da, daha düşük efektif vergi oranı net
karı desteklemiştir. Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 3,5xFD/FAVÖK
ile işlem görmektedir. Genel olarak beklentilerin üzerinde gelen 2.
çeyrek rakamları ve olumlu altın fiyatları nedeniyle finansal
sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak
değerlendiriyoruz."

http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/5f2d115a723bf50001f0fea4/558ef288b2e74e1cb038f94c/5f2d11645fafeb0001d3384f

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey