İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Haftalık
Hisse Önerileri Analizi:
"Takibimizdeki hisseler tamamen teknik analize göre
belirlenmektedir. İşlem hacmi ve likiditesi yüksek 100 Endeks
hisselerinden olmasına öncelik verilmektedir. Pozisyona giriş
fiyatları Pazartesi günü açılış seansında oluşan fiyatlardan
yapılmaktadır. Hedefine ulaşmayan pozisyonlar stop loss seviyesinin
altına inmediyse, Cuma günü ağırlık ortalama fiyatından
kapatılmaktadır. Bir pozisyonun stoplandığını söylemek için stop
seviyesinin altında ağırlıklı olarak işlem görmesi gereklidir.w
Not: Pozisyon girişleri Pazartesi açılış seansında oluşan
fiyatlardan yapılacaktır. Giriş maliyetine göre satış hedefi ve stop
loss seviyeleri belirlenecektir. Açılış seansının ardından tablomuz
giriş fiyatları ile güncellenip tekrar gönderilecektir.

Haftalık Değerlendirme ve Strateji

Borsa Endeksi geçtiğimiz hafta %2.5 geriledi ve 119140 seviyesinde
kapadı. Dolar kurunda ise yukarı yönlü eğilim devam ederken haftalık
yükseliş %0.8 ile sınırlı oranda gerçekleşti. Global piyasalarda tek
gündem Çin’de ortaya çıkan yeni tip koronav irüs idi. İngiltere’nin
AB’den ayrılması gibi tarihi bir gelişme bile gündemde yer bulamadı
diyebiliriz.
Koronavirüs Gündemin Tek Konusu Aslında bu durum garip değil.
Çünkü koronavirüs ile ilgili gelişmeler giderek endişe verici
boyutlara ulaşıyor. Gelen bilgilere göre hastalığın bulaştığı vaka
sayısı 14380 olurken, hayatını kaybedenlerin sayısı 305 oldu.
2002-2003 yılında yaşanan SARS ile kıyaslandığında ölüm oranı düşük
olsa bile yayılma hızının ciddi şekilde yüksek olduğu görülüyor.
Önümüzdeki hafta virüs ile ilgili haber akışları piyasaların asıl
konusu olmaya devam edecek.
Bu aslında ciddi bir durum. Gelişmelerin nasıl ve nereye
evrileceği bilinmiyor. Bu nedenle piyasalarda ciddi bir dalgalanma
yaşanıyor. Piyasalar belirsizlikten asla hoşlanmaz. Hastalıkla ilgili
yayılma hızı devam ederken, her gün dünyanın pek çok laboratuvarında
bilim adamları çözüm arıyorlar. Geçen her zaman dilimi ciddi bir öneme
sahip.

Çin Piyasaları Açılıyor

Pazartesi günü Çin piyasaları açılacak. Çin’de piyasalar 23 Ocak
tarihinden bu yana kapalıydı. Bu tarihten bugünde ABD S&P endeksi %3,
BIST100 endeksi ise %2.8 geriledi. Çin borsası muhtemelen sert bir
negatif yönlü açılış gerçekleştirecek. Bu arada Çin Merkez Bankası
piyasalara 1.2 trilyon yuan (yaklaşık 173.8 milyar $) likidite
sağlayacağını açıkladı. Bunun piyasalardaki dalgalanmanın şiddetini ne
kadar yumuşatacağını göreceğiz. Ancak büyük ihtimalle piyasalardaki
düşüşü engellemeyecek. Geçen süre içerisinde virüs ile ilgili olumlu
haberler gelmesi durumunda piyasalardaki toparlanmanın hızlı
olabileceğini düşünüyorum. Çünkü küresel piyasalarda pek çok faktörün
hisse senedi piyasalarını desteklediğini görmekteyiz. Global bir hisse
yükselişinin önündeki tek engel virüs gibi duruyor. Buna karşın
olumlu haberler geciktiği sürece piyasalardaki belirsizlik devam
edecek ve borsalardaki baskı sürecek görünüyor.
ABD S&P endeksinde 3211 seviyesindeki 50-günlük ortalama desteği
izleniyor. Bu seviyeden tepki gelebilir ancak belirsizlik sürdüğü
sürece tepkilerinde sınırlı kalması beklenebilir. Muhtemelen S&P
endeksi olumlu haber gelmedikçe 3211 desteğinin altına gerileyecek.
Dow Jones endeksi Cuma günü 50 günlük ortalaması olan 28435
seviyesinin altında kapanış yaptı bile.
Haftaya yüne gündemde koronovirüs kalmaya devam edecek. İçeride
Pazartesi günü Ocak ayı TÜFE verisini alacağız. Cuma günü ise ABD
Tarımdışı işsizlik verileri alınacak. Bunun dışında PMI verileri ve
orta seviyede veriler var ancak virüs konusu daha baskın olacak
görünüyor.

BORSA

Borsa endeksi destek sevilerinin tek tek altına geriliyor. Önce
121500 tarihi direnç seviyesi üzerinde tutunamadı, ardından 120000
eşik desteği üzerinde. Son olarak 119100 seviyesindeki 22-günlük
ortalaması üzerinde kapanan endekste bu seviyenin altına gerilemesi
durumunda 117000 ve ardından 114000 seviyesindeki 50-günlük ortalama
test edilebilir.
Piyasalardaki virüs belirsizliği devam ettiği sürece aşağı yönlü
baskı devam edebilir. Bu nedenle 119100 desteğinin altına gerileyerek
117000 seviyelerine gerileme olasılığı yüksek görünüyor. Buna karşın
virüs ile ilgili pozitif bir haber akışı gelmesi durumunda ise
toparlanmanın hızlı olmasını bekliyorum. Böyle bir ihtimal varken uzun
vadeli yatırımcıların güçlü şirketlerde olduklarından emin oldukları
sürece pozisyonlarını korumalarında fayda var. Ancak yeni alım yapmak
için uygun bir zaman olmayabilir. Buna ek olarak pozisyonlarını VIOP
kontratlarında kısa pozisyon açarak koruma altına alabilirler.
Bilançolar yavaş yavaş gelmeye başlayacak. Yılsonu bilançolar çok
fazla sürpriz olmayabilir. Piyasa şimdiden 2020 beklentilerini satın
almaya başladı bile. Ancak son çeyrek dönemde toparlanma ve iyileşme
gözlenen şirketler yine ön plana çıkacaktır.

CAMLARDAKİ BİRLEŞME – Uzun Vade İçin Pozitif

Geçen haftanın borsa açısından en önemli gelişmesi Şişe Cam grubu
şirketleri, TRKCM, ANACM, DENCM, SODA ve Paşabahçe’nin SISE çatısı
altında birleşme kararı oldu. Bu birleşme sonucunda uzun vadede
SISE'nin pozitif etkilenmesini bekliyorum. Daha büyük, daha verimli ve
hızlı yönetilen bir şirket ortaya çıkacak. Şirket birleşmenin FAVÖK
marjlarında 2 puan artış yönünde etkisinin olacağını bildiriyor.
Yıllık 18 milyar TL ciro yapan bir gurup için marjlardaki 2 puanlık
artış 350-400 mnTL bir FAVÖK artışına karşılık gelir. Bu oldukça
önemli bir gelişme olacak. Diğer yandan temettü ödemesinin devam
edeceği bildirildi. Temettü verimi hangi seviyelerde olacak bunu 2021
yılında göreceğiz. Sonuç olarak uzun vadeli yatırımcılar için bu
birleşmeyi olumlu görüyorum. Diğer yandan SODA yatırımcıları bu yıl
temettülerini alacaklar. Yeni şirket gelecek yıllarda temettü verimi
SODA kadar yüksek olacak mı net bir yorum yapmak zor. Ancak temettü
ödemesi yapacak. Bir temettü yatırımcısı iseniz bu duruma üzülmeniz
mümkün. SO A için temettü yatırımı açısından ALKIM kimya bir
alternatif olabilir. Eğer uzun vadeli büyüme yönünde bir yatırımcı
iseniz yeni birleşmiş şirket tatmin edici performans gösterebilir.
Birleşme Raporu Değerleme Beklentilerini Harekete Geçirmiş Görünüyor
Birleşme ile ilgili birleşme raporu beklenecek. Bu rapor ile bir
birleşme oranı ve değiştirme oranları açıklanacak. Bu oranların
açıklanması ile günlük dalgalanmalar olabilir. Piyasa değiştirme
katsayılarına göre fiyatları dengeleyecektir.
Birleşme raporunu yapmak için şirketlerin değerlemelerinin
yapılması gerekecek. Piyasada zaten SISE, TRKCM ve SODA hesaplanan
hedef değerlerine göre iskontolu işlem görüyor. Değerlemelerin
yapılacak olması ve bu değerler üzerinde oranların hesaplanacak
olması, hisselerdeki iskontoların fiyatlanmaya başlamasına neden olmuş
görünüyor. Cuma günkü hareketler bunu gösteriyor. Başka deyişle normal
şartlarda piyasa bu hisselerin ucuz olmasına karşın hedef değerlerine
yükseltecek bir hikaye bulamazken, bu birleşme ve değerleme yapılacak
olması iyi bir bahane olmuş görünüyor. Zaten ucuz olan hisseler, olası
fiyatlarına doğru yükseliş başladı.
Bu arada Şişe Cam grubu şirketleri 4Ç19 bilançolarını açıkladı.
Gruba en büyük katkı Anadolu Cam tarafından sağlanmaya devam etmiş.
Ancak hepsi için beklenen yönde bilançolar diyebiliriz. Yılın son
çeyreğinde kar marjlarındaki gevşeme devam etmiş. 3Ç19 dönemindeki
değerlemelerimize paralel olarak SISE için 6.40TL, TRKCM için 4.22TL,
SODA için 8.67TL, ANACM için 3.80TL hedef fiyatlarımızı koruyorum.

DOLAR

Dolar kurunda geçen hafta GÜ para birimleri ABD Doları karşısında
zayıf seyretti. TL’nin bir miktar daha güçlü kaldığı ve pozitif
ayrıştığı söylenebilir. Bunda Ruble’nin petroldeki düşüşten
etkilenmesi, G.Afrika randının kötü büyüme performansından etkilenmesi
gibi faktörler etkili olmuş olabilir. Ayrıca petrol fiyatlarındaki
düşüş TL açısından pozitif etkilenmiş olabilir.
USDTRY için 6 seviyesi kritik bir eşik. Bu seviyeyi geçmesi
durumunda yukarı eğilim bir miktar daha ivme kazanabilir. Ancak USDTRY
kurunda şok bir yükseliş beklentim bulunmuyor.

Haftalık Takibibimizdeki Hisseler

SASA,TOASO,DOHOL,KKRONT,KLMSN,KOZAL,CCOLA "



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey