Yapı Kredi Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"YKY - Bilgi Notu: Güçlü Lira'nın Tahminlerimize Etkisi
Lira'nın seviyesi her zaman ve bir çok açıdan önemlidir. TL'nin
işlem gördüğü seviye ve istikrarı, Türk hisse senetlerinin hem
finansallarını hem de hisse performanslarını en çok etkileyen
faktörlerden biri olmuştur. Finansallar üzerindeki etki, şirketlerin
döviz cinsinden gelir/gider kırılımına ve finansman tercihlerine bağlı
olarak değişkenlik göstermektedir. Hisse performansları ise, hisse
bazında TL pozisyonlara göre değişkenlik gösterse de, bir bütün olarak
bakıldığında, güçlü TL, neredeyse her zaman endeksi canlandırıcı bir
faktör olmuştur. Özellikle, yerli yatırımcı sayısının arttığı
bugünlerde, nispeten istikrarlı TL ortamı, hisse senetlerini daha
yüksek getiri arayışında öne çıkarabilecektir.
Dolar karşısında %10 daha güçlü USD varsayarsak ne olurdu?
Lira'nın, Dolar karşısındaki yüksek değer kaybı Kasım 2020 başında
kuru 8,50 seviyelerine getirmiştir. O günden bugüne TL'nin %17 değer
kazancı sonrası kur 7,0'li seviyelere yaklaşmaktadır. Güncel
seviyeler, bizim 2021 başında başında yıllık tahminlerimizi
oluştururken varsaydığımız yıl sonu değerlerin %15 altındadır. (bkz.
2021 Hisse Strateji Raporumuz). Öte yandan, TL'deki bu seyir, ilk
öngörülerimizden bir miktar iyi olsa da şimdilik çok uzak değildir.
Dolayısıyla, mevcut varsayımımızı ve tahminlerimizi yenilemek için
erken olduğu düşüncesindeyiz. Bununla birlikte, güçlü TL'nin
tahminlerimiz üzerindeki potansiyel etkisini yakından takip ediyor ve
senaryo analizlerimize konu ediyoruz. Bu Bilgi Notumuzda, eğer 2021
yıl sonu ve ortalama kur tahminlerimiz %10 daha güçlü bir Lira'yı
işaret etse, diğer tüm şartlar aynı kalmak kaydıyla, şirket bazında
tahminlerimiz ne kadar değişirdi analimize yer veriyoruz. Buna göre,
incelememiz altındaki şirketler arasında, net karı güçlü TL'den en çok
faydalananlar ALARK, AYGAZ, KRDMD, MGROS ve TUPRS gözükürken, olumsuz
etkilenen ana isimler'dir ASELS, ENKAI, OTKAR, THYAO ve PETKM.
Bankalar açısından, güçlü TL hem net faiz gelirleri hem de aktif
kalitesi açısından olumludur. AKBNK, ISCTR ve GARAN'ın net faiz
gelirleri sayesinde diğerlerine göre bir miktar daha olumlu
etkilenmelerini bekliyoruz. TSKB'nin ise yaklaşık %90 yabancı para
ağırlıklı bilançosu nedeniyle marjlar açısından sınırlı olumsuz
etkilenecektir çünkü aktif kalitesinde iyileşme zararı kısmen telafi
edecektir.
Etki çok taraflı ve vadeye bağlı. Lira'nın değer kazancı yanında
istikrarı da finansallar ve hisse performansları açısından önemlidir.
Şöyle ki, kurdaki değerlenmenin operasyonel sonuçlara etkisi çoğu
zaman anlık olmamakta ve şirketlerin gelir/gider kırılımlarını kur
bazında değiştirmesi zaman alabilmektedir. Öte yandan, bilanço
tarafında taşınan uzun veya kısa finansal pozisyonların, dönem
karlılığına etkisi, tahakkuk esasının gereği dönem sonu değerlemeleri
nedeniyle daha kısa sürede gözlemlenmektedir. Dolayısıyla, şirketlerin
temel değerleri açısından, kur değişimlerinin etkisi
değerlendirirlerde ne kadar fiyat belirleyici
konumdaki oldukları, sundukları ürünlerin ithal ikamesinin düzeyi gibi
bir çok faktörün bir arada değerlendirilmesi gerektiğini hatırlatmakta
fayda görüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/ae1986cc-114a-4c51-b596-528f09788fc4.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tamali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey