Şeker Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Bankacılık sektörü karı Ocak ayında aylık bazda güçlü bir şekilde
%262,4 artış gösterdi
Aylık olarak yayınlanan BDDK datasına göre, Türk bankacılık
sektörü net kar rakamı Ocak ayında 4,3 milyar TL olarak gerçekleşti.
(Aylık bazda %262,4 artış, Yıllık bazda %45,2 azalma). Olumlu tarafta,
kredi karşılık giderlerindeki gerileme, kuvvetli bir şekilde artan
diğer bankacılık gelirleri ve faaliyet giderlerinde önemli ölçüde
gerileme gerçekleşti ve çekirdek bankacılık gelirlerinde zayıflama ile
ticari zarar kalemindeki artışın nagatif etkilerini dengeledi.
Sektörün özkaynak getirisi aylık bazda 85 baz puan zayıflayarak
Ocak ayında %9,0 seviyesine ulaştı. Sermaye yeterliliği oranı ve
çekirdek sermaye yeterliliği oranları aylık 37 ve 28 baz puan
gerileyerek %18,4 ve %14,2 seviyelerinde gerçekleşti.
Yabancı mevduat bankaları Ocak ayında en kuvvetli karlılık
performansı gösteren segment olmuştur. Bu segmentte yer alan bankalar
Aralık ayındaki 144 milyon TL zararı takiben Ocak ayında 1,6 milyar TL
kar açıklamıştır. Kamu mevduat bankalarında ise aylık bazda %93 kar
daralması gerçekleşmiştir.
Yıllık bazda karşılaştırmada kamu mevduat bankalarında Ocak ayı
itibariyle geçen yılın aynı dönemine göre %100 seviyesinde yüksek bir
kar azalması gerçekleşirken, yabancı mevduat bankalarında net kar
yıllık bazda %20 azalmıştır. Özel mevduat bankalarında ise yıllık
bazda %32 kar daralması gerçekleşmiştir.
Çeyreksel bazda karşılaştırmada sektörün karı 1Ç21 ilk ayında
(Ocak) 4Ç20'nin ilk ayına göre (Ekim) çeyreksel bazda %16 artış
gösterdi. Kredi karşılıklarındaki azalma (Çeyreksel: -%17) ve diğer
bankacılık gelirlerindeki kuvvetli artış 4,5 milyar TL seviyesindeki
yüksek ticari zararın karlılık üzerindeki negatif etkisini dengeledi.
Öte yandan çekirdek bankacılılık gelirleri, ücret ve komisyon
gelirlerindeki toparlanmaya rağmen çeyreksel bazda %9 zayıfladı.
Segment bazında, yabancı mevduat bankaları çeyreksel
karşılaştırmada en güçlü performansı gösterdi ve kar artışı olan tek
segment oldu. Bu segmentte %15 kar artışı gerçekleşti. Çekirdek
bankacılık gelirlerindeki sınırlı daralma karlılığı olumlu etkiledi.
Kamu mevduat bankaları Ekim ayındaki 780 milyon ticari zarara
karşılık Ocak ayında 6 milyon TL kar açıkladı. Olumlu tarafta ve
sektörde görülen trendin aksine ticari zarar Ekim ayındaki 4,2 milyar
TL seviyesinden Ocak ayında 1 milyar TL seviyesine geriledi. Olumsuz
tarafta ve sektörde görülen trrandin aksine kredi karşılıkları %144
artış gösterdi.
Özel m marjı aylık bazda azalan menkul kıymet
getirilerine paralel olarak 103 baz puan zayıfladı. Kamu mevduat
bankaları Ocak ayında en zayıf performansı gösteren segment oldu
(Aylık: -235 baz puan).
Öte yandan net faiz marjı 4Ç20'ye göre çeyreksel bazda 59 baz puan
azalarak Ocak ayında %3,5 seviyesinde gerçekleşti, kamu mevduat
bankaları en zayıf performansı gösterdi. Marjlar bu segmentte
çeyreksel bazda 112 baz puan zayıfladı. Kredi mevdudat makasında 2021
yılının ilk yarısına kadar daralma öngörüyoruz ve en zayıf marj
gelişiminin 1Ç21'de gerçekleşmesini modelliyoruz.
Net ücret ve komisyon gelirlerinde toparlanma. 4Ç20'ye göre %20
arttı, yıllık bazda ise %1 geriledi. Yabancı mevduat bankalarında
artış oranı %24 seviyesinde oldu ve bu segment çeyreksel bazda en
güçlü performansı gösterdi. Öte yandan katılım bankalarında %103 artış
oldu.
Kredi riski maliyetinde hafif gerileme. Sektörün TGA rasyosu
4Ç20'ye göre sabit seyrederek %4,1 olarak gerçekleşti. Yabancı mevduat
bankalarında TGA rasyosu 4Ç20'ye göre 4 baz puan iyileşerek %5,4
seviyesine geriledi ve bu segment aktif kalitesi tarafında en iyi
performansı gösterdi. Toplam kredi riski maliyeti (brüt) ise 32 baz
puan azalarak 230 baz puan seviyesine ulaştı. 2021 yıl sonu için takip
ettiğimiz bankaların kredi riski maliyetinin (net) 210 baz puan
seviyesine gerilemesini, TGA oranının ise 2020 yıl sonundaki %5,0
seviyesinden 2021 yıl sonunda %7 seviyesine ulaşmasını bekliyoruz.
2021 için sektör karında 2020 yılına göre %32 seviyesinde bir
artış modelliyoruz. Azalan risk iştahının ve yükselen faiz ortamının
etkisiyle kredi büyümesinde önemli ölçüde yavaşlama bekliyoruz. TL
cinsinden kredilerde bireysel krediler bazlı yıllık %18 seviyesinde
büyüme öngörüyoruz. YP kredilerde ise zayıf performansın devam
etmesini öngörüyor ve hafif daralma modelliyoruz. Sektörün net faiz
marjında (düzeltilmiş) yıllık bazda 70 baz puan zayıflama öngörüyoruz.
En zayıf marj gelişiminin 1Ç21'de gerçekleşmesini ve marjların yıl
sonuna kadar çeyreksel bazda toparlanmasını bekliyoruz.
Ücret ve komisyon gelirlerinde %13 oranında artış beklerken
beklenen zarar karşılıklarının yüksek seviyelerde seyretmesini ancak
azalmasını modelliyoruz. Takip ettiğimiz bankaların TGA rasyosunun
2021 yıl sonunda %7 seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Kredi riski
maliyetinin (net) ise 2020 yılına göre 40 baz puan iyileşerek 2021 yıl
sonunda 210 baz puan seviyesine gerilemesini modelliyoruz. Kredi riski
maliyetinde normalleşmenin 2022 yılında başlamasını 120-150 baz puan
seviyesine gerilemesini modelliyoruz. Sektörün ortalama özkaynak
karlılığının 2021 yıl sonunda %12,2 seviyesinde gerçekleşmesini
modelliyoruz.
Takip ettiğimiz bankalar 2021T 3,5x F/K ve 0,4x F/DD çarpanlarıyla
işlem görmektedir. Akbank (AKBNK), Garanti BBVA (GARAN) ve Yapı Kredi
Bankası (YKBNK) en beğendiğimiz bankalar olmaya devam etmektedir. "

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec07bf0d8d743d0f66412/603de89b012cbb0001363bc7/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/603de8a57d6e1a00011e97ab

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey