Gedik Yatırım ( http://www.gedik.com ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Bankacılık Sektör Görünümü ve 3Ç19 Kar Beklentileri
Bankacılık sektörü için 3. çeyrek finansal sonuçların açıklanma
tarihleri çerçevesinde Akbank 25 Ekim'de, Garanti 30 Ekim'de, Yapı
Kredi 4 Kasım'da mali tablolarını açıklayacağını duyurmuş olmakla
birlikte, İş Bankası'nın kasım ayının ilk haftası, Vakıfbank ve
Halkbank'ın ise kasım ayının ikinci haftası finansal sonuçlarını
açıklamaları beklenmektedir. Ancak Vakıfbank, Halkbank ve İş
Bankası'nın açıklanma tarihleri ilgili bankalar tarafından teyit
edilmemiştir.
3Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasıyla birlikte (1) kamu
bankalarının çeyreksel bazda çift haneli büyüme eğilimi gösteren TL
kredileri haricinde, genel anlamda kredi büyümesinde seyreden
durağanlık (2) finansal koşulların elverişli hale gelmesiyle birlikte,
bankaların daha güçlü seviyelerde mevduat toplayabilir hale gelmesi
(3) düşen enflasyona bağlı olarak daha düşük katkı sağlayan TÜFE'ye
endeksli devlet tahvilleri ve artan swap maliyetlerine rağmen, azalan
TL fonlama maliyetleri doğrultusunda daha iyi görünüm sergileyen net
faiz marjları (4) takipteki alacaklar ve risk maliyetleri bu çeyrekte
üzerinde durulacak bazı önemli konu başlıkları olacaktır.
Hatırlanacağı üzere, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK),
bankalardan 46 milyar TL (8,1 milyar dolar) tutarındaki kredileri,
takipteki krediler olarak sınıflandırmalarını istemişti. Bu bağlamda
bankaların takipteki kredilerini muhasebeleştirmesi, izleyecekleri
karşılık ayırma stratejileri doğrultusunda son iki çeyrek finansal
dönem için farklılık gösterecektir. Özel bankalar için 125-160 baz
puan ve kamu bankaları için 50-100 baz puan aralığında artması
muhtemel takipteki krediler oranıyla birlikte çeyreksel bazda risk
maliyetinin 338 baz puan kadar yükseliş göstermesini beklemekteyiz.
Bankaların karşılık giderlerini muhasebeleştirme stratejileri
doğrultusunda, karşılık oranları arasında büyük farklılıklar ortaya
çıkması söz konusudur. Bu çeyrekteki bir diğer önemli konu başlığı ise
(5) sektörün stratejik olarak komisyon gelirlerine odaklanması
nedeniyle bu kalemin güçlü kalmaya devam edecek olması, öte yandan
bazı bankaların işletme giderlerinde çeyreksel bazda mevsimselliğin
görülecek olmasıdır. Son olarak (6) kamu bankalarının orta tek
haneli, özel bankaların ise yüksek tek haneli seviyelerde özsermaye
getirisi açıklamasını beklemekteyiz.
Akbank'ın ve sonrasında Garanti Bankası'nın operasyonel anlamda en
iyi finansal sonuçları açıklamasını beklemekteyiz. Swap
maliyetlerindeki artışa ve TÜFE'ye endeksli devlet tahvillerindeki
düşen getirilere rağmen, Akbank'ın net faiz marjını çeyreksel bazda
40-50 baz puan kadar genişleteceğini tahmin etmekteyiz. Karşılık
giderlerindeki bir miktar azalma dolayısıyla bankanın çeyreksel net
karında sadece %3'lük düşüş gerçekleşmesini öngörmekteyiz. Öte yandan,
Akbank'ın takipteki kredi sınıflandırmasının çoğunu 3. çeyrekte
muhasebeleştirmesini ve buna göre, bankanın takipteki krediler
oranında 120bp'lık bir genişleme oluşacağını öngörmekle birlikte, bu
stratejinin aynı zamanda bankanın 4. çeyrek karlılık görünümünü
arttıracağını düşünmekteyiz. Garanti Bankası da benzer şekilde,
BDDK'nın talep ettiği takipteki krediler tutarının büyük bir kısmını
3. çeyrekte finansal tablolarına yansıtacağı için, 4. çeyrekte
bankanın daha olumlu bir karlılık görünümü edineceğini söyleyebiliriz.
Buna göre Garanti Bankası'nın takipteki krediler oranında 157bp'lık
bir sıçrama beklemekteyiz. Bununla birlikte, TÜFE'ye endeksli devlet
tahvillerinin azalan getirisi ve yatay seyreden kredi büyümesine
rağmen, bankanın karşılık öncesi faaliyet karını çeyreksel bazda yatay
seviyelerde kalacağını öngörmekteyiz. Öte yandan artan karşılık
giderleri dolayısıyla çeyreksel net karda %34'lük düşüş beklemekle
birlikte, bankanın çeyreksel net kar seviyesinin normal seviyelere
geleceğini ve bankanın yıl sonunda düşük çift haneli özsermaye
karlılığı hedefine ulaşacağını öngörüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/003/940/original/Bankacilik_Ekim_2019.pdf?1571206019

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey