Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz Raporu:
"Net dönem kârı ortalama piyasa beklentisinin %27 altında
gerçekleşti. Aygaz, 2016 yılının ilk çeyreğinde ortalama piyasa
beklentisinin %27 altında, yıllık bazda %23 artışla 65,4 milyon TL net
kâr açıkladı. Net finansman giderlerindeki yükselişin yanı sıra,
özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlarından (Tüpraş kaynaklı) elde
ettiği gelirlerindeki düşük katkı, net kârın beklentilerin altında
kalmasında etkili oldu. Net finansman giderleri, geçen yıl aynı
dönemdeki 4,2 milyon TL’den, 9,5 milyon TL’ye yükseldi.
Net satış gelirleri, ortalama piyasa beklentisinin %2 üzerinde
gerçekleşti. Şirketin ilk çeyrekte net satış gelirleri yıllık bazda
%6 artarak 1,52 milyar TL olurken, tüpgaz satışları geçen yıl aynı
seviyesinde kalmış (+%0,2), otogaz satışları ise %9,4 büyüme
göstermiştir. Toplam LPG satış hacminin %3 azalışla 469 bin ton, yurt
içi LPG satışlarının ise %6 artarak 258 bin ton seviyesinde
gerçekleştiğini görüyoruz. Maliyet tarafında kaydedilen daha düşük
büyüme ise brüt kârlılıkta iyileşmeyi beraberinde getirdi. Brüt kâr,
yıllık bazda %20 artışla 175 milyon TL’ye yükselirken, brüt kâr marjı
yıllık bazda 1,3 puan artışla %11,5 seviyesine yükseldi. Faaliyet
giderlerinin net satışlara oranında yaşanan yıllık 0,2 puanlık
gerileme de operasyonel kârlılıkta büyümeyi destekledi.
FAVÖK 86 milyon TL ile ortalama piyasa beklentisinin %12 üzerinde
gerçekleşti. Düşen rafineri satış fiyatları cirodaki artışı sınırlasa
da, maliyet yapısındaki daha düşük büyüme marjlardaki yükselişi
destekledi. Şirketin 1Ç16’da FAVÖK’ü, piyasa ortalama beklentisi olan
77 milyon TL’nin üzerinde 86 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Böylece FAVÖK marjı da, yıllık bazda 1,1 puan üzerinde gelerek %5,7
seviyesine yükseldi.
Sonuç olarak, Aygaz’ın net finansman giderlerindeki yükselişin
yanı sıra, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlarından elde ettiği
gelirlerinden gelen düşük katkı nedeniyle, net kârı ortalama piyasa
beklentisinin altında kalsa da, beklentilerin üzerinde gelen
operasyonel kârlılığı nedeniyle, AYGAZ’ın ilk çeyrek performansını
‘sınırlı pozitif’ yönde değerlendiriyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey