Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık Tarafından Hazırlanan
Analiz:

"ARD Grup Bilişim (ARDYZ) 2Ç21’de oldukça güçlü finansal sonuçlar
açıkladı. Net kar yıllık %240 çeyreklik %121 artışla 40.2 milyon TL
oldu. Net kardaki artışta cirodaki yıllık %128 büyüme ve
maliyetlerdeki düşüşe bağlı brüt kar marjının 42 puan yükselmesi
etkili olmuş görünüyor. Bu sonuçla Şirket yılın ilk yarısını yıllık
%214 artışla 58.4 milyon TL net kar ile kapadı. Net kar marjı 15 puan
yükselişle %56.6 seviyesinde oluştu.

Satış gelirleri aynı dönemde yıllık %128, çeyreklik %117 büyüdü ve
70.6 milyon TL seviyesinde oluştu. 2Ç döneme ekonomideki toparlanma ve
yazılım satışlarındaki güçlü seyir etkili oldu. Şirket yılın ilk
yarısını yıllık %130 artışla 103.2 milyon TL satış geliri ile kapadı.
Brüt kar marjı ise 42 puan yükselişle %90 oldu. Geçen yıla göre
maliyetlerdeki düşüş karlılık artışında ciddi etki yarattı.

FAVÖK tarafında ise yıllık %266, çeyreklik %172 büyüme oldu ve 43.6
milyon TL seviyesinde oluştu. FAVÖK Marjı 23.4 puan yükselişle %61.8
oldu. ARDYZ yılın ilk yarısında %188 artışla 59.7 milyon TL FAVÖK karı
yazarken, 6 aylık FAVÖK Marjı 12 puan artışla %57.8 oldu.

Büyüme Devam Ediyor

Şirketin dolar bazındaki yıllık satış rakamı üst üste altı çeyrektir
artış trendinde devam ederek 24.1 milyon $ seviyesine ulaştı.

Şirket 2Ç21 döneminde Savunma Sanayi Başkanlığı tarafından yazılım
kategorisinde B seviye sertifika (yüksek yetkinlik seviyesi) alarak
savunma sanayi ana entegratör firmalar doğrudan onaylı tedarikçi ve
ana alt yüklenici olma hakkını kazandı. Önemli avantaj olarak
görüyorum.

FAVÖK Marjı Güçlü

FAVÖK Marjı altı aylık dönemde %57.9 olurken ilk çeyreğe göre yükseliş
gösterdi. Maliyetlerdeki gerileme pozitif etki yaratırken, Araştırma
Geliştirme harcamalarındaki artış operasyonel harcama tarafında
yükselişe neden olmuş görünüyor. Ancak bu durum karlılığın
yükselmesine engel olmadı. Ar-Ge harcamalarındaki artışın, pek çok
projenin geri dönüşlerine ve gelirlerdeki büyümenin sürekliliğini
sağlamasını bekliyorum. Şirketin AR-Ge yatırımlarına devam etmesi,
ARDYZ’ye yönelik beklentilerin devam etmesini sağlayacaktır.

ARDYZ FAVÖK Marjı %

Haziran sonu itibari ile cari oran 14.9x gibi yüksek bir seviyede.
Yine haziran itibari ile 43 milyon TL net nakdi bulunuyor. 2Ç21’de
oldukça güçlü nakit akışı ile yılın ilk yarısında nakitlerini 24
milyon TL arttırmayı başardı. Yabancı para pozisyonu ise 63 bin $ ve
11 bin ¬ döviz fazlası durumunda. Finansal risk bulunmuyor.

Faaliyet Raporunu okumanızı tavsiye ederim. ARDYZ’nin mevcut projeleri
detaylı şekilde anlatılmış. Tıklayınız.

Hisse Satışı Kısmen Gerçekleşti

Hatırlanacağı üzere ARDYZ Sermayesinin %25.61’ini temsil eden toplam
6.115.000 lot hissenin kurumsal yatırımcılara satışı için SPK’ya 16
Mart 2021 tarihinde başvurmuştu. SPK onayı 10 Haziran tarihli
toplantısında alındı. Bunun üzerine şirket 21 Haziran 2021 tarihinde
toplam 3 milyon lot hissenin kurumsal yatırımcıya satışını 54TL
ortalama fiyattan gerçekleştirdi. Geri kalan 3.115.000 lot hissenin
satışı ile ilgili bir gelişme olmadı.

Sonuç

Genel olarak açıklanan finansalları oldukça güçlü ve olumlu buluyorum.
ARDYZ için revizyon yapılabilir olmakla birlikte, bir çeyrek daha 2021
yılı beklentilerimi koruyorum. 2021 yılında ciroda %130 artışla 287
milyon TL beklentim bulunuyor. Net kar beklentim 129 milyon TL
seviyesinde. Şirket için 12 aylık dönemi kapsayan 84TL hedefimi
koruyorum. Borsa kapanışı olan 52.45TL’ye göre %60 yükseliş
potansiyeli bulunuyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey