Gedik Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu
sonuçlar itibariyle şirketin:

Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %80,5 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %67,2 artışla 435.4
milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre net satışları %37,6 artışla 676.5 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.

FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,3 artış göstermiştir.
Geçen yılın aynı çeyreğine göre %63,0 düşüşle 35.1 milyon TL olmuştur.
2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %53,4 düşüşle
67.5 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 538 baz puan düşüş
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 2.836 baz puan düşüşle
%8,1 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine
göre 1.950 baz puan düşüşle %10,0 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %135,85 artış
göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %8,9 artışla 101.5
milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı
dönemine göre net karı %30,6 artışla 144.6 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.

Net nakdi 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %35,9 düşüşle 431 milyon
TL olmuştur.


Sonuç:

Holding 2Ç21’de 557 milyon TL kombine FAVÖK (2Ç20: 622 mn TL) ve 101,5
mn TL net kar (kons: 267 mn TL) (2Ç20: 622 mn TL) açıklamıştır. İnşaat
segmenti kayıpları ve enerji üretim segmenti katkısının daha düşük
olması nedeniyle FAVÖK azalış göstermiştir. Satış gelirleri inşaat
segmenti ve elektrik dağıtım segmenti gelirlerinin artması sonrası %49
artışla 5,2 milyar TL seviyesine yükselmiştir. Yüksek elektrik
tarifeleri dağıtım ve perakende segmenti gelirlerinin büyümesini
desteklerken, inşaat projelerindeki hızlanma inşaat segmentinin
gelirlerini artırmıştır. Kombine FAVÖK yıllık %11 azalışla 557 milyon
TL olmuştur. Artan serbest piyasa aboneleri ve artan varlık tabanı
sayesinde elektrik dağıtım segmentinin katkısı yıllık bazda %11
artarak kombine FAVÖK’ü desteklemiştir. 2Ç20’de -1 milyon TL olan
turizm segmenti katkısı ise 44 milyon TL ile FAVÖK’e katkı
sağlamıştır. Ancak inşaat segmenti, 2Ç20'deki 23 milyon TL'ye kıyasla
2Ç21'de 50 milyon TL FAVÖK kaybı açıklayarak kombine FAVÖK rakamını
olumsuz etkilemiştir.

1Ç21’de 1,1 milyar dolar olan inşaat segmenti birikmiş iş portföyü
2Ç21’de 1 milyar dolara gerilemiştir. TL bazlı artan maliyetler
sonrası Karabiga Termik Santrali’nin karlılığının hafif daralması ve
yağışların azalması sonucu hidroelektrik santrallerde elektrik
üretiminin azalması nedeniyle elektrik üretim segment katkısı 312
milyon TL’ye gerilemiştir. Net kar, Holding’in yüksek katkısı ve
turizm segmentindeki iyileşme ile desteklenirken, düşük faaliyet
performansı nedeniyle enerji segmenti katkısı yıllık bazda azalmıştır.
Sanayi ve inşaat segmentinin artan borçluluğu nedeniyle Holding’in
kombine net borcu önceki çeyrekte 4,7 milyar TL’den 2Ç21’de 5,5 milyar
TL’ye çıkmıştır. Kazakistan projesinde devam eden yatırımlar nedeniyle
inşaat segmenti net borcu artış eğiliminde olup, elektrik dağıtım
segmenti net borcu da, segmentin güçlü yatırım programı sayesinde
artış göstermiştir. Önceki çeyrekte 119 milyon TL olan Holding solo
net nakdi 2Ç21’de 130 milyon TL olmuştur. Holding net aktif değerine
göre (NAD)’ına göre %45 iskontolu işlem görmektedir. Şirketin finansal
sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. "


Analizin tamamı için:

https://gedik-cdn.foreks.com/yatirim/reports/files/000/006/631/original/2C21_Finansal_Degerlendirme_ALARK_20210819.pdf?1629356406


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey