BNP Paribas, Türk tahvil getiri oranlarının global faizlerle beraber
yükselmesine ve TL cinsinden varlıklardan çıkışlara bağlı olarak
mooelleri için yeni risksiz faiz oranını (RfR) 200 baz puan
yükselttiğini ve BIST 100 için hedefini yüzde 8 düşürerek 118.000 puana
çektiğini bildirdi.
BNP, Türk Lirasi için risksiz faiz oranını (RfR) Türkiye'nin 10 yıl
vadeli tahvil faizinin yıl başından bu yana 315 baz puan artarak yüzde
14,9'a çıkması sonrası yüzde 12,25'ten yüzde 14,25'e yükseltti.
BIST 100 için 118.000 tahminini yüzde 15 getiri potansiyeline
işaret ettiğini belirten BNP, bankalar için getiri potansiyelinin
yüzde 14 ve banka dışı hisseler için yüzde 16 olduğunu vurguladı.
BNP Paribas, BIST 100 için hedefin, Türkiye'nin tahvil getirilerinin
global faizlere ve seçimlerden sonra makro gerilimlerin hafiflemesine
bağlı olarak aşağı yönlü hareket etmesi halinde, gözden geçirilebileceğini
vurguladı.
İlgili raporda şöyle denildi:
"Risksiz faiz oranımızı 200 baz puan artırarak (%12,25’den %14,25'e
çekiyoruz) Bu değişiklikle, BIST100 endeks hedefimiz %9 azalarak 118bin'e
inmiştir.
200 baz puan risksiz faiz oranı değişikliğiyle endeks hedef
değerimizi %9 düşürdük
Faizlerdeki yükseliş sonrası risksiz faiz oranı tahminimizi %12,25’ten
%14,25’e çıkarıyoruz. Türkiye 10 yıllık tahvil faizi 315 baz puan
artışla %14,9 seviyesine dayanırken, bu sürdürülebilir enflasyon
tahminimiz olan %10’un oldukça üzerine çıkmıştır.

Finans sektörü için operasyonel kur dikkate alındı

TL değerlemesi olan şirketler için 1,0x beta oranı ve %5 risk
primi dikkate alındığında, özsermaye maliyeti %19,25 seviyesindedir.
Döviz bazlı (USD ya da EUR) gelirleri olan şirketler içinse risksiz
yatırım getirisi oranımızı 50 baz puan arttırarak %7,0 seviyesine
yükselttik ve özsermaye maliyeti %12,50 seviyesinde gerçekleşti.

Banka dışı hisseler değişikliklerden daha az etkilendi

Döviz geliri olan şirketlerin (ENKAI, EREGL, KRDMD, TAVHL, THYAO,
PGSUS gibi) karları TL’nin zayıflığı nedeniyle yüksek kaldığı için
değerlemeleri artan özsermaye maliyet nedeniyle oluşan olumsuzluğun
üstesinden yüksek oranda gelmektedir. Bunların sonucunda,
değerlemelerimizi bankalar için %12 ve banka dışı şirketler için %6
düşürüyoruz.
BIST-100 endeks hedefimiz 118bin gerçekleşirken %15 yukarı
potansiyel sunmaktadır. (Bankalar için %14 / banka dışı hisseler %16
yukarı potansiyel)
Bu raporla, 9 Nisan’da yayınladığımız “Borsa Istanbul için
tavsiyemizi ‘’Ağırlık Artır’’dan "Nötr''e indiriyoruz” başlıklı
raporumuzdaki “NÖTR” tavsiyemizi devam ettiriyoruz.

Yeni hedef fiyatlarımızı aşağıdaki tabloda bulabilirsiniz.

Şirket Hisse Eski Yeni Hedef
Kodu Hedef Hedef Fiyattaki
Fiyat Fiyat Değişim Pot Tavsiye
(TRY) (TRY) (%) (%)
Aksigorta A.S. AKGRT 4.62 4.13 -10 1 TUT
Anadolu Cam ANACM 4.00 3.40 -15 34 AL
Arcelik ARCLK 25.00 21.00 -16 26 AL
Aselsan ASELS 29.20 24.40 -16 0 TUT
AvivaSA Emek AVISA 22.30 20.31 -9 17 AL
Aygaz AYGAZ 16.07 12.02 -25 4 TUT
Bizim Toptan BIZIM 8.10 6.90 -15 6 TUT
Coca-ColaIcecek CCOLA 45.00 41.50 -8 14 AL
Datagate Bilg DGATE 7.54 6.80 -10 16 TUT
Dogus Otomotiv DOAS 9.70 9.20 -5 16 AL
Emlak Konut GYO EKGYO 2.73 2.62 -4 9 TUT
Enka Insaat ENKAI 6.51 7.22 11 47 AL
Erdemir EREGL 13.41 13.83 3 20 AL
Ford Otosan FROTO 55.00 52.50 -5 -11 TUT
GSD Holding GSDHO 1.25 1.14 -9 39 AL
Indeks Bilg INDES 15.83 13.90 -12 58 AL
Koc Holding KCHOL 19.03 17.37 -9 31 AL
Kardemir KRDMD 5.67 5.84 3 13 AL
Migros Ticaret MGROS 27.00 22.00 -19 16 AL
ORGE Enerji ORGE 5.24 4.25 -19 50 AL
Petkim PETKM 7.32 6.03 -18 23 TUT
Pegasus PGSUS 35.15 30.03 -15 9 TUT
Sabanci Holding SAHOL 12.66 11.32 -11 17 AL
TAV Airports TAVHL 28.10 30.70 9 41 AL
Turkcell TCELL 16.70 15.00 -10 16 AL
TurkishAirlines THYAO 19.43 19.31 -1 19 AL
Tekfen Holding TKFEN 17.69 17.27 -2 15 TUT
Tofas Otomobil TOASO 37.00 34.00 -8 41 AL
Torunlar GYO TRGYO 4.10 3.47 -15 31 AL
Trakya Cam TRKCM 5.20 4.70 -10 11 TUT
Turk Telekom TTKOM 8.30 6.70 -19 20 AL
Tupras TUPRS 107.80 101.40 -6 -1 TUT
Vestel Elekt. VESTL 8.40 8.00 -5 -11 TUT
Banka ve Sigortalar

Şirket Hisse Eski Yeni Hedef
Kodu Hedef Hedef Fiyattaki
Fiyat Fiyat Değişim Pot Tavsiye
(TRY) (TRY) (%) (%)
Akbank AKBNK 11.53 9.88 -14 18 AL
Al Baraka Turk ALBRK 1.27 1.24 -10 8 TUT
Garanti Bank GARAN 12.03 11.76 -14 19 AL
Halkbank HALKB 11.32 10.05 -8 7 TUT
Isbank ISCTR 7.26 6.80 -5 5 TUT
TSKB TSKB 1.75 1.62 -16 17 AL
Vakifbank VAKBN 6.81 7.00 -10 18 AL
Yapi Kredi Bank YKBNK 5.40 4.51 -8 8 TUT"

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey