JCR Eurasia Rating, Katmerciler Araç Üstü Ekipman Sanayi ve
Ticaret A.Ş. ve bağlı ortaklarının konsolide yapısını ve Mevcut
Tahvil İhraçlarının nakit akımlarını periyodik gözden geçirme
sürecinde yüksek derecede yatırım yapılabilir kategoride
değerlendirerek Uzun Vadeli Ulusal Notunu “BBB+ (Trk)” den “A- (Trk)”
ye yükseltti, görünümünü ise “Stabil” olarak teyit etti.
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR Eurasia Rating, Katmerciler Araç Üstü Ekipman Sanayi ve Ticaret
A.Ş. ve bağlı ortaklarının konsolide yapısını ve Mevcut Tahvil
İhraçlarının nakit akımlarını periyodik gözden
geçirme sürecinde yüksek derecede yatırım yapılabilir kategoride
değerlendirerek Uzun Vadeli Ulusal Not ve görünümünü “BBB+
(Trk)/Stabil” den “A- (Trk)/Stabil” seviyesine
yükseltti, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerli Para Not ve
görünümlerini ise ‘BBB-/Stabil’ olarak teyit etti. Notlar ve detayları
aşağıda yer almaktadır. Katmerciler Araç Üstü
Ekipman Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin mevcut olan ve ilerleyen dönemlerde
ihraç etmeyi planladığı tahvil/bonoların geri ödemeleri yönünde diğer
yükümlülüklerinden hukuksal
ve/veya teminatlandırma yönlerinden bir değişiklik veya ayrıcalık
yaratılmamış olduğundan, Şirketin tüzel kişiliği için verilen notlar
tahvil ihraçlarını da temsil etmektedir.
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu : BBB- / (Stabil görünüm)


Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- /(Stabil görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : A- (Trk) / (Stabil görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal İhraç Notu : A- (Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para Notu : A-3 / (Stabil görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-1 (Trk) / (Stabil görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal İhraç Notu : A-1 (Trk)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B

Araç üstü ekipman üretimi sektöründe faaliyet gösteren
Katmerciler, üretimini 30 yılı aşkın süredir İzmir’de bulunan
merkezinde sürdürmektedir. Muhtelif itfaiye araçları, damperli
kamyon, tanker, yük taşıyıcıları, toplumsal olaylara müdahale aracı
(Toma), vidanjör, kurtarıcı, yol ve çevre temizlik makineleri gibi
özellikle yerel yönetimlerin ve kamu kuruluşlarının kullanımına
yönelik olan özelleştirilmiş araçlardan oluşan ve 30’dan fazla çeşitte
üründen oluşan ürün gamına sahip olan Şirket, üretim kapasitesini
geliştirmek ve savunma sanayii alanındaki büyümesini desteklemek
amacıyla Ankara’da gerçekleştirdiği ilave fabrika yatırımını 2016 yılı
Ağustos Ayında tamamlamıştır. Yurtiçinde kamu kuruluşları tarafından
açılan ihaleler vasıtasıyla Türkiye’de pazarının önemli oyuncularından
olan şirket, yakın coğrafyayı kapsayan etkin satış ağı ile yurtdışına
da önemli tutarlarda ihracat gerçekleştirmekte olup, mevcut iş
imkanlarını ve üretim yetkinlerini artırmak amacıyla uluslararası
işbirliklerinden de faydala maktadır. Katmerci Ailesinin hakim ortağı
konumunda olduğu Şirket 2010 yılında halka açılmış olup, hisselerinin
bir bölümü halen Borsa Istanbul (BIST)’da işlem görmektedir.
Geçmiş dönemlerde cirosunun önemli bölümünü yurtdışı satışlar
vasıtasıyla yaratan Şirket’in yurt içi gelirleri 2015 yılında yüksek
montanlı yurtiçi ihalelerin etkisiyle öne çıkmıştır. Bununla
birlikte, iş hacmini istikrarlı olarak artıran ve kısa yabancı para
pozisyonunun büyük ölçüde kapatılması sayesinde kur riskini önemli
ölçüde düşüren Katmerciler’in satış ve karlılığı 2015 yılında dikkat
çekici ölçüde artmıştır. Şirket’in kazanmış olduğu ihalelerin
büyüklüğü, üretim kapasitesinin artırılmasına dönük yatırımlar ve
yaygın ihracat ağı göz önüne alındığında, Grubun satış trendinin ve
karlılık performansının ilerleyen dönemlerde de sürdürülmesi
beklenmektedir. Milli Savunma Bakanlığı tarafından verilen ‘Güvenli
Tesis’ ve ‘Üretim İzni’ sertifikalarına sahip olan ve önde gelen araç
üstü ekipman ve savunma sanayiitedarikçisi firmalarile stratejik
işbirliği oluşturulması kapsamında görüşmelerini sürdüren
Katmerciler’in izleyen dönemlerde katma değeri yüksek araçların
üretimine ve devlet teşviklerinden yarar anacak olan Ar-Ge tesisinin
katkısıyla karlılık odaklı büyüme planlarına devam etmesi
öngörülmektedir. Yabancı kaynakların bilanço içindeki yüksek payı not
edilmekle birlikte, mevcut ve beklenen içsel kaynak yaratma gücü
dikkate
alındığında Şirket’in borç servis kapasitesinin makul bir görünüm arz
ettiği düşünülmektedir.
Araç üstü ekipman sektörü otomotiv yan sanayisi içine dahil
edilmekle birlikte, sektörün dinamikleri esas olarak kamu
kuruluşlarının ve yerel yönetimlerin ihtiyaçları doğrultusunda
gelişim göstermektedir. Katmerciler’in ihracat kanalları içerisinde
pay sahibi olan Ortadoğu ve Afrika ülkelerindeki siyasal, ekonomik ve
yasal riskler ile bu ülkelerin Türkiye ile ilişkilerindeki sorunlar,
baskılanmış durumdaki küresel ekonomik büyüme görüntüsü, uluslararası
faaliyet gösteren otomotiv şirketlerinin rekabetçi baskıları, otomotiv
sanayinin alt dalı olan araç üstü donanım sektörünün temel riskleri
olarak devam etmektedir. Şirketin ağırlıklı olarak yurtiçi ve
yurtdışındaki kamu kuruluşlarından oluşan müşteri portföyü, şirket
gelirlerinin önemli ölçüde kamu bütçe gelişmelerine, maliye
politikalarına, kamunun makine parkını değiştirme kararlarına ve ödeme
alışkanlıklarına bağımlı kılmaktadır. Öte yandan, yerel yönetimlerin
hizmet kalitesini artırma yönündeki girişimlerinin yanı sıra Avrupa
merkezli bir standartlar ütünü olan ADR düzenlemeleri uyarınca
tehlikeli madde taşıyan tankerler vb. araçların yenilenmesi ihtiyacı
sektör için önemli bir büyüme potansiyeli barındırmaktadır. Ayrıca,
Katmerciler’in son yıllarda ürün gamına kattığı savunma sanayisine
yönelik muhtelif araç ve personel taşıyıcılara olan talebin de
önümüzdeki dönemlerde artarak devam etmesi beklenmektedir.
Katmerciler’in etkin ihracat kanalları ve karşı taraf riski görece
sınırlı olan kamu ihaleleri ile desteklenen iş hacmi, karlılık odaklı
büyüme stratejisi ve yüksek katma değerli ürünler geliştirilmesine
yönelik yatırımları ve güçlü yurtiçi pazar payının yanı sıra, kısa
yabancı para pozisyonunun sınırlanması ve güçlü karlılık oranları elde
edilmesi Şirket’in “A- (Trk)” olarak yukarı yönlü revize edilen Uzun
Vadeli Ulusal Notunun temel dayanaklarını oluşturmaktadır. Grubun
yurtiçi ve yurtdışından temin ettiği hammaddelerin maliyetleri ve kur
hareketleri ile ilişkileri, bilançonun döviz pozisyonu, ihracat bazlı
gelirlerin toplam satış gelirleri içindeki payı ve izleyen dönemlere
ilişkin projeksiyonlar dikkate alınarak Katmercilerin Uzun Vadeli
Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Notları ise ülke notları olan
‘BBB-’ düzeyinde belirlenmiştir. Şirketin ihracat bazlı gelirlerinin
sürdürülebilirliği, muhatap ülkelere yönelik risklerin gelişimi,
savunma sanayisi alanındaki yatırımlarının geri dönüş performansı,
ğırlıklı olarak kamu etkinliğindeki yurtiçi talebin devamlılığı,
yabancı şirketlerle kurulması planlanan ortaklıkların durumu ve mevcut
karlılık oranlarının seyri izleyen dönemlerde not ve görünümlerin
yeniden değerlendirilmesi açısından takip
edilmeye devam edilecektir. "

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey