Ziraat Yatırım, Tofaş için 26,00 TL hedef fiyatı ile 'Ekle'
tavsiyesini sürdürdü.
Ziraat Yatırım'ın ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TOFAŞ'ın ikinci çeyrek net dönem karı 239,4mn TL ile bir önceki
yılın aynı dönemine göre %24 oranında artmış ancak hem 281mn TL olan
piyasa beklentisinin hem de bizim beklentimiz olan 351mn TL'nin
altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden düşük
gelen satış gelirleri etkili olmuştur.
İkinci çeyrekteki kar rakamı ile birlikte TOFAŞ'ın Ocak-Haziran
dönemi karı 480mn TL'ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre
%20 artış kaydetmiştir.
TOFAŞ'ın satış gelirleri 2Ç2016'da bir önceki yılın aynı dönemine
göre %43 oranında artmış ve 3,65 milyar TL'ye yükselmiştir. Satış
gelirlerinde görülen bu artışta, Egea'nın ihracat performansı oldukça
etkili olmuştur.
Şirketin brüt karı ise, satışların maliyetindeki artışın satış
gelirlerinden daha yüksek olması sebebiyle 2015 ikinci çeyreğe göre
sadece %10,5 oranında yükselmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar marjı
%12'den %9'a gerilemiştir. Diğer taraftan, finans sektörü
faaliyetlerinden net gelirler de geçen sene aynı çeyreğe göre %57
yükselerek karlılığı desteklemiştir.
TOFAŞ'ın operasyonel giderleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın
aynı dönemine göre %16 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak
şirketin esas faaliyet karı sadece %6,6 oranında yükselmiştir. Diğer
taraftan FAVÖK %21 oranında artarken, FAVÖK marjı 1,7 puan gerilemeyle
%9,3 olarak gerçekleşmiştir (Satış gelirlerinde ihracat kaynaklı
artış, al yada öde sözleşmeleri nedeniyle birim başı kar miktarı sabit
olduğu için kar marjının düşmesine neden olmakta). Şirket diğer
faaliyetlerden 2Ç2015'te 26mn TL gider kaydederken, 2Ç2016'da 33mn TL
gelir kaydetmiştir. Bunda 21mn TL'lik faaliyetlere bağlı net kur farkı
gelirleri etkili olmuştur.
TOFAŞ 2016'nın ikinci çeyreğinde kambiyo zararları sebebiyle 44mn
TL finansman gideri kaydetmiştir. Böylece şirketin net dönem karı
239,4mn TL olarak gerçekleşmiş ve net kar marjı ise 1 puan gerilemeyle
%6,6 olarak gerçekleşmiştir.
TOFAŞ ile ilgili herhangi bir güncellemede bulunmuyor ve daha
önceki "EKLE" önerimizi yineliyoruz."

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/Tofa%C5%9F%20_160808(1).pdf



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey