Ziraat Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 38,10 TL'den 30,00 TL'ye
çekti.
Ziraat Yatırım'ın ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili
raporunda, Şirket için 'AL' tavsiyesinin korunduğu belirtildi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"TOFAŞ'ın 2. çeyrek net dönem karı 368mn TL ile bizim beklentimiz
olan 410mn TL'nin altında, 344mn TL olan piyasa beklentisinin ise
üzerinde gerçekleşmiştir. 2Ç2017'deki net dönem karı 312,5mn TL idi.
Şirketin satış gelirleri 2Ç2018'de bir önceki yılın aynı dönemine
göre %12,3 oranında artmış ve 5.050mn TL olmuştur. Şirketin yurtiçi
satışları adet bazında %33,1 oranında azalırken, gelirler %12,1
gerilemiştir. . Yurtdışı satışlar ise adet bazında %6,2 oranında
azalırken, gelirler ise %23 artmıştır.
Satışların maliyeti, gelirlerdeki artışın altında, %9,1 oranında
yükselmiş ve 4.427mn TL'yi göstermiştir. Finans sektörü
faaliyetlerindeki kar 24mn TL ile brüt karı desteklemiştir. Şirketin
brüt karı %38,4 oranında artarak 647mn TL'ye yükselmiştir. Böylece
brüt kar marjı ise 3,6 puan iyileşme ile %12,8 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderlerdeki artış %16,1 olmuştur. Diğer
faaliyetlerden 69,8mn TL gider kaydedilmiştir. Bu gelişmeler
neticesinde, 2. çeyrek faaliyet karı %38,8 artışla 384,1mn TL'ye
yükselmiştir. Faaliyet kar marjı ise 2Ç2017'ya göre 2,1 puan artarak
%7,6 olmuştur. 2Ç2018 FAVÖK'ü %31,1 artışla 636mn TL'yi göstermiştir.
FAVÖK marjı ise 1,8 puan artışla %12,6 olmuştur. Finansman tarafında
ise 19,3mn TL gider yazılmıştır. Diğer taraftan, 2Ç2018 vergi geliri
3,2mn TL ile geçen seneki aynı dönemdeki 24mn TL'lik vergi gelirinin
altında gerçekleşmiştir. Net kar marjı da 1,1 puan artışla %7,3
seviyesinde gerçekleşmiştir.
2. çeyrek sonuçlarının ardından şirket 2018 yılı beklentilerinde
değişikliğe gitmiştir. Şirketin 930-950bin adet olan yurtiçi hafif
araç pazarı öngörüsü 800-820bin adete, Tofaş yurtiçi pazar beklentisi
110-120bin adetten 90-95bin adete çekilmiştir. İhracat beklentisi ise
270-290bin adet ile aynı kalmıştır. 2018 yılı üretim öngörüsü de
370-390bin adetten 350-370bin adete düşürülmüştür.
TOFAŞ'ın tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve
piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 19.050mn TL'den
15.000mn TL'ye düşürürken, hedef hisse fiyatını da 38,10 TL'den 30,00
TL'ye çekiyoruz. Şirket için daha önceki daha önceki "AL" önerimizi
ise koruyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/946077171CCE4A469DBBE656C68E1996/2a7554c884bbb51c729590928d4d5bc8/?i=4cbce24d4971bd0a5c2aa50cbbced1b4260868134fcefcf0d3d1a2e73c6c1af12b24c8c89ccac438a0532a17d46e4a927e93410cf456dca68a292e8edd57afd7690cf053ec2d5e819314a9877fb044ef5f28d4b32be5a0248906df8235653543

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey