Ziraat Yatırım, THY hedef fiyatını 9,20TL'den 7,80TL'ye indirdi.
Ziraat Yatırım ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, THY için 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Hava Yolları 2016'nın ikinci çeyreğinde, zayıf seyreden
trafik, düşük doluluk oranları ve döviz kurlarının olumsuz etkisiyle,
656mn TL (226mn USD) net zarar açıklamıştır. Şirketin 2015 yılı 2.
çeyrek karı 661mn TL idi. Ortalama piyasa beklentisi olan 685mn TL
zararın bir miktar altında, bizim beklentimiz olan 594mn TL zararın
üzerinde gerçekleşmiştir. Bu rakam ile birlikte Türk Hava Yolları'nın
6 aylık zararı 1.894mn TL'ye yükselmiştir. Şirket geçen sene ilk
yarıyılda 1.035mn TL kar açıklamıştı.
Şirketin satış gelirleri Avrupa ve Orta Doğu gelirlerindeki
düşüşler sebebiyle 2015 2. çeyreğe göre sadece %3,4 artış
kaydetmiştir. 2Ç2016'da yolcu sayısı geçen yılın aynı dönemine göre
%1,6 oranında artarak 15,9 milyona yükselmiştir.
Satışların maliyeti ise düşük doluluk oranlarına bağlı olarak
hasılat artışından daha yüksek %13,7 oranında yükselmiştir. Bu
gelişmeler doğrultusunda, brüt kar %45,9 gerilemeyle 643mn TL, brüt
kar marjı ise 8,3 puanlık düşüşle %9,1 olmuştur. Operasyonel giderler,
brüt kar ve 25mn TL'lik diğer faaliyet gelirlerini eritmiştir. Yatırım
faaliyetlerinden gelirler de geçen çeyrek ortalamalarının altında
gerçekleşmiştir.
Şirketin FAVKÖK (Faiz, Amortisman, Vergi, Kiralama Gideri Öncesi
Kar) rakamı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %46 oranında azalarak
619mn TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVKÖK marjı ise 2Ç2015'teki
%16,7'den %8,7'ye gerilemiştir.
Finansman tarafında da geçen senenin aynı döneminde kaydedilen net
268mn TL'lik gelirin aksine 2Ç2016'da Japon Yeni açık pozisyonuna
bağlı olarak 346mn TL gider kaydedilmiş ve tüm bunların etkisiyle THY
birinci çeyrekte olduğu gibi yine zarar açıklamıştır.
THY'nin tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler ve
piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 12.694mn TL'den
10.763mn TL'ye revize ederken, hedef hisse fiyatını da 9,20TL'den
7,80TL'ye indiriyoruz. Diğer taraftan, hedef hisse fiyatını
düşürmemize karşın, THY için daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz."

Analizin tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/THYAO_2C2016_160826.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey