Ziraat Yatırım, Akçansa için 'EKLE' olan önerisini 'AL'
olarak değiştirdi.
Ziraat Yatırım ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Akçansa için 17,40TL olan hedef fiyatın korunduğunu
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Akçansa'nın net dönem karı 2016 yılının ilk çeyreğinde bir önceki
yılın aynı çeyreğine göre %2,6 oranında artarak 69mn TL olmuştur. Net
kar rakamı 70mn TL olan beklentimize paralel gelirken, piyasa
beklentisi olan 73mn TL'nin hafif altında kalmıştır.
2016 yılının ilk çeyreğinde olumlu hava koşullarının etkisiyle
artan iç talep ile birlikte satış gelirleri %10 oranında artarak 329mn
TL'ye yükselmiştir. Yurtiçi satışlar %12,8 oranında artarken, yurtdışı
satışlar hafif gerileme kaydetmiştir. Diğer taraftan, %10,5 oranında
artan hammadde giderleriyle birlikte maliyetlerdeki baskı brüt karın
sadece %3,4 oranında artarak 82,4mn TL'ye yükselmesine neden olmuştur.
Çimsa'dan elde edilen 18,1mn TL'lik temettü geliri ise (1Ç2015: 15,7mn
TL) karı desteklemiştir.
Şirket'in satış maliyetlerinin gelirlerden daha hızlı artmasına
bağlı olarak brüt kar marjı 1Ç2015'deki %26,7'den 1Ç2016'da %25,1'e
gerilemiştir. Şirket'in FAVÖK gelirleri 1Ç2016'da bir önceki yılın
aynı çeyreğine göre yalnızca %3,9 artmış ve 82,3mn TL'ye yükselmiştir.
Bu bağlamda FAVÖK marjı aynı dönemler itibariyle 150 baz puan düşerek
%25 olarak gerçekleşmiş ve sınırlı da olsa olumsuz bir görüntü
sergilemiştir. Akçansa'nın net kar marjı ise %21 olmuştur.
Satışlardaki olumlu görüntüye rağmen maliyetlerdeki arış marjları
baskılamıştır.
Akçansa'nın faaliyette bulunduğu Marmara bölgesinde üçüncü köprü,
üçüncü havaalanı, kanal İstanbul gibi büyük projelerin yanında kentsel
dönüşümün devam edecek olması ile çimento talebinin canlı kalmaya
devam edeceğini düşünüyoruz. Diğer yandan, Şirket özellikle ortağı
olan Heidelbergcement (%39,7) ile birlikte ihracat hacmini artırmayı
planlamaktadır. Navlun fiyatlarındaki düşüş de ihracatı desteklerken,
ihracat pazarı olarak Amerika ve Batı Afrika ön sıralarda yer
almaktadır.
Akçansa hisseleri son kapanış değerine göre hedef hisse fiyatımıza
göre %24 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle hedef hisse
fiyatımızı sabit tutmamıza karşın, Akçansa hisseleri için daha önceki
"EKLE" önerimizi "AL" olarak
değiştiriyoruz."

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/AKCNS_160509(1).pdf


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey