Vakıf Yatırım, Aselsan için 30,14 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Şirket, 4Ç19’da beklentimize paralel, piyasa beklentisinin %19
üzerinde yıllık bazda %134 artışla 1,36 mlr TL net kâr açıkladı.
Beklentimizden daha iyi operasyonel kârlılığa rağmen net kârın
tahminimize paralel gerçekleşmesinin ana nedeni, geçen yılın aksine bu
çeyrekte kaydedilen 68,5 mn TL’lik ertelenmiş vergi gideri oldu.
Aselsan’ın 4Ç19’da net satış gelirleri beklentilerin %4 üzerinde,
yıllık bazda %41 artışla 5,36 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin
3Ç19 sonu itibariyle 9,8 mlr $ olan bakiye siparişleri 4Ç19 sonu
itibariyle 9,7 mlr $ seviyesinde gerçekleşirken, siparişlerin ciroya
oranı 1,26’dan 1,33’e yükseldi.
Devam eden kârlı teslimatların etkisiyle operasyonel tarafta güçlü
sonuçlar açıklamasını beklediğimiz Şirketin, beklentimizden daha iyi
brüt kârlılık sayesinde FAVÖK’ü tahminimizin %17, piyasa beklentisinin
%22 üzerinde yıllık bazda %59 artışla 1,3 mlr TL düzeyinde
gerçekleşerek pozitif sürpriz yaptı. Böylece FAVÖK marjı beklentimizin
2,7 puan, piyasa beklentisinin 3,7 puan üzerinde yıllık bazda 2,7 puan
artışla %24,2’ye yükseldi.
Bilanço tarafında ise, 3Ç19 sonu itibariyle 412 mn TL seviyesinde
net borç pozisyonu olan Şirket, güçlü operasyonel performans ve
iyileşen işletme sermayesinin desteğiyle 2019 yılını 1,3 mlr TL net
nakit pozisyonu ile tamamladı.
4Ç19 sonuçlarıyla birlikte Şirket 2020 yılına ilişkin
beklentilerini açıkladı. Buna göre Aselsan, 2020 yılında net satış
gelirlerinin %40-50 büyümesini, FAVÖK marjının %20-22 olmasını ve 1,5
mlr TL yatırım harcaması bekliyor.
Yorum: Aselsan’ın, i) hem operasyonel hem de net kâr seviyesinde
beklentileri aşan sonuçlarının, ii) işletme sermayesindeki iyileşmenin
desteğiyle yılı net nakit pozisyonu ile tamamlamasının ve iii) 2020
yılına yönelik beklentilerinin iyimser tabloya işaret etmesinin, hisse
performansına olumlu yansımasını bekliyoruz. Şirket Yönetimi, 28 Şubat
Cuma günü analist toplantısı gerçekleştirecek. Aselsan için 30,14 TL
hedef fiyatla, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli
“AL” tavsiyemizi koruyor, Model Portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz."
http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1581487040.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey