Tera Yatırım, aylık portföyünde güncelleme yaptı.
Tera Yatırım'ın ( https://www.terayatirim.com ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"PORTFÖYÜMÜZÜDEN ÇIKARDIKLARIMIZ/EKLEDİKLERİMİZ:
AKBNK, BIMAS&DOAS'ı portföyümüze eklerken, SAHOL, THYAO&FROTO'yu
çıkarıyoruz
Bankacılık Sektörü'ne ilişkin olumlu beklentilerimiz ve cazip
değerlemeler paralelinde SAHOL'ün yerine AKBNK'ı favori hisse
listemize ekliyoruz. Nispeten yüksek çekirdek sermaye yeterliği (ki
sabit varlıkların tekrar değerlenmesiyle ilave 100bps artabilir),
emsallerinin üzerinde karşılık ayırma oranı ve düşük kredi/mevduat
oranı paralelinde AKBNK'ın güçlü ve defansif bir bilançoya sahip
olduğunu ve özellikle risk iştahının azaldığı ortamda emsalleri
üzerinde hisse performansı gösterebileceğini düşünüyoruz. Diğer
taraftan FROTO'nun yerine DOAS'ı listemize eklerken, güçlü gelmesini
beklediğimiz Ağustos ayı satışları öncesinde DOAS'ın son dönemde
nispeten zayıf hisse performansı ve makro-ihtiyati politikalarda
gevşeme beklentilerimiz belirleyici faktörler olarak öne çıkıyor. Son
olarak da her ne kadar 2ç16 bilançosu sonrasında büyüme beklentilerini
aşağı çekilmesi hisseyi baskılasa da mevcut seviyelerin BIMAS için
cazip olduğunu düşünüyoruz ve THYAO'yu listemizden çıkarırken BIMAS'ı
ekliyoruz.

EYLÜL AYI İZLENECEKLER

" Küresel Fed yetkililerinin son yorumları ve ABD'den gelen son
verilerin ardından faiz artışı ihtimalinin artmış olmasıyla, GOP
varlıkları için küresel ortam geçen aya göre daha az iyi görünüyor. 2
Eylül'deki ABD tarım dışı istihdam verisi ve devamında da Eylül
ayındaki Fed faiz kararı ile Başkan Yellen'in yapacağı yorumlar
küresel risk iştahını belirleyecek. Son haftalarda GOP varlıklarına
para girişini dolayısıyla değerlemelerin arttığını dikkate alarak,
direk bir yön almaktan sakınıyoruz.
" Türkiye için jeopolitik gelişmeler belirleyici olmaya devam
edecek. Bu bağlamda Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın Rusya ve ABD
başkanlarıyla 3 ve 4 Eylül'de yapacağı görüşmeler piyasaların yönünü
belirleyecek.
" Makro tarafta, 9 Eylül'de 2ç16 GSYİH rakamı açıklanıyor olacak
bunun ise 1y16'ya ilişkin büyümenin muhtemelen %4 civarına çekeceğini
düşünüyoruz (2ç16 için %3-%3.5 büyüme) diğer taraftan 3ç16'da GSYİH
büyümesinde 15 Temmuz'un iç talebi baskılaması ve zayıf turizm
sektörü görünümünden dolayı yavaşlama görülebilir. Ayrıca, manşet
enflasyonda gerileme beklentisine karşın çekirdek enflasyondaki
katılık Ağustos ayında da devam edebilir. Cari açık ise zayıf tuzim
sektöründen olumsuz etkileniyor. MB, TL bazlı zorunlu karşılıklarda
Ağustos ayında indirime gitti, bu indirimler devam edebilir ve iç
talebi destekleyebilir.
" 15 Temmuz'dan bugüne, Türkiye emsallerinden belirgin şekilde
ayrışma gösterdi (MSCI EM ve MSCI EM EMEA'ya göre sırasıyla USD bazlı
%13 ve %9 daha zayıf performans). Dolayısıyla, şu anki değerlemeler
F/K bazında GOP benzerlerine göre oldukça cazip. MSCI Türkiye, MSCI
EM'e kıyasla 8.8x F/K çarpan ve %35 iskonto ile işlem görmekte.
3-yıllık ve 5-yıllık iskonto ortalamaları ise sırasıyla %16 ve %12
iken, maksimum iskonto oranı ise %38'di (21 Temmuz'da görüldü).
Bununla birlikte, iskontonun oldukça yüksek olması Türkiye hisse
senetlerinin kısa vadede emsallerinin üzerinde performans göstermesini
beraberinde getirmeyebilir. Jeopolitik gelişmeler, Moody's'in not
kararına dair beklentiler ve çekirdek enflasyondaki katılık
değerlemeleri baskılamaya devam edebilir."

Analizin tamamı için:

http://research.teramenkul.com/pdf/TERA_Monthly%20Outlook_sep'16.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey