TEB Yatırım, TAV Havalimanları için 27,20 TL hedef fiyat ile
'AL' tavsiyesini sürdürdü.
TEB Yatırım'ın ( http://www.tebyatirim.com.tr/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TAV Havalimanları Holding (Ogeday Gürbüz)
Temel öneri : AL
12 aylık hedef fiyat : 27,20 TL
Gelirlerde büyümeye geri dönüyor
TAV'ın gelirleri 1Ç17'de %3 yıllık azalıştan sonra, 2Ç17'de
yıllık bazda %5 artış gösterdi. Artışın ana sebebi 2Ç17'de yolcu
sayılarında yaşanan %7 yıllık yükseliştir. Geçen sene Temmuz ayında
yaşanan Ramazan tatilinin bu yıl Haziran ayında gerçekleşmesi
nedeniyle yolcu sayılarında yapay bir yükseliş yaşanmıştır, ama tatil
etkisinden arındırıldığında, yolcu sayısı hala % 5,8'lik yıllık bir
artış yaşandığını tahmin ediyoruz.

Beklenenden düşük maliyetlerden dolayı daha yüksek FAVÖK

FAVÖK marjı 2Ç17'de, Research Turkey (RT) konsensus'un sabit
kalacağı ve bizim 4 puanlık azalış yaşanacağı tahminlerimin aksine,
2,3 puan yükseldi. FAVÖK marjındaki artışın başlıca nedeni şunlar:
1) İşçilik maliyetinde neredeyse hiç artış yok
2) ikram servisi operasyon giderlerini önemli ölçüde azaldı
3) diğer küçük yan kuruluşlarda genel olarak daha düşük giderler
oldu
Vergi ve finansal masrafların düşmesi sayesinde net kar
beklenenden daha güçlü
Net kar yıllık bazda % 186 arttı, bizim tahminiz % 124'lük ve%
134'lük RT konsensustan anlamlı derecede yüksek. Artışın başlıca
nedeni beklenmedik şekilde düşük vergi gideri ve beklenenden biraz
daha düşük finansman giderlerinden kaynaklanmaktadır. Beklenenden
yüksek FAVÖK'ün etkisi, net gelirin yükselmesine de yardımcı oldu.

AL tavsiyemiz sürüyor, 3Ç17'de karlarda büyüme devam edecek

TAV'ın yolcu sayısının, Türk havacılık endüstrisinin 2016
yılındaki şoklardan kurtulduğunu ve büyüme trendine geri döndüğünü ve
Türk olmayan havalimanlarında gözlenen çift haneli (%) büyümeyi göz
önüne alarak, büyümeye devam edeceğini tahmin ediyoruz.
Ayrıca, halen birkaç ihale için verilen teklifler (özellikle
Pakistan'da), TAV'ın gelecekte yıllık yolcu sayısını potansiyel
olarak% 10 arttırabilir. Yolcu sayılarındaki bu potansiyel artışlar
tahminlerimize dahil olmamasına rağmen, 2017 yılının tamamında EUR
bazında neredeyse % 10 yıllık hisse başına kazanç artışı tahmin
ediyoruz"

Analizin tamamı için:

https://eqresearch.bnpparibas.com/tdclient/external/download?q=1b740752b929e1434305e4f4179ed909cdfc9ed77lCXULypS7jVlj5A6lvGDWnmeebK3oSObEA4CeREr4Am9fy%2F5mMSZ1lOcj%2BAe947xiLEXNQiTYxqZx6mpfJOkEioPL2x3RYCZxvtC6rh4g3zPtGt%2BvMdciX5YRbU9W1rYcc1WSeEOvvNu%2FEbPtteW%2B48e7WxnWvMeUvCrgy6bw8Pp1ibaRjRmLB8tLl%2BGhPChkD7UXiOtg8YBPOhqmGth5g%3D%3D

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey