Tacirler Yatırım, Tofaş için 24,00 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini sürdürdü.
Tacirler Yatırım'ın ( http://tacirler.com.tr/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Yükseliş potansiyeli taşımaya devam ediyor
Tofaş, beklentilerin altında gerçekleşen ihracat ve yurtiçi piyasada
görülen sert daralmanın etkisiyle son bir yılda hisse performansı
açısından geride kaldı. Avrupa ve Türkiye otomotiv pazarı için beklenen
olumsuz seyrin Tofaş’ın finansalları üzerinde baskı yaratacağını
düşünüyor ve hisse başına net karda 2019’da %4 gerileme öngörüyoruz.
Bir yıllık dönemde hissenin endeksin altında performans göstermesi
nedeniyle 24TL hedef fiyatla “AL” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Tofaş,
2019T 7,8 F/K ile on yıllık ortalamasına göre %24 iskontolu işlem
görmektedir. Vergi teşviklerinin Mart sonrası sürmesi ve beklentilerin
üzerinde ihracat adetlerinin gerçekleşmesi değerlememiz açısından
yukarı potansiyel içerebilir. Tofaş’ın yönetim kurulu 19 Mart’ta hisse
başına 1,76 TL temettü dağıtma kararı almıştır ve temettü verimi
%8,8’dir.
İhracatta 2019’da zayıf görünüm devam edecek – Tofaş, 2018’de
Avrupa’da Eylül ayında devreye giren ve emisyon değer ölçümlerinde yeni
yaptırımlar getiren düzenlemenin etkisiyle binek araç satışlarında görülen
daralmadan ve Fiat’ın pazar payı kaybından olumsuz etkilendi. Şirketin 2019
ihracat beklentisinin üst bandına yakın 220 bin adet seviyesinde (yıllık %10
aşağıda) ihracat gerçekleştirmesini bekliyoruz. Tofaş’ın ana ihracat
pazarlarındaki bozulma ve General Motors’la kontratın sona ermesi
nedeniyle ihracatta gerileme tahmin ediyoruz. Ancak Fiat’ın Tipo modelinde
yeni versiyonları öncelikle İtalya pazarında sunması sonrasında beklentiden
daha iyi ihracat gerçekleşmesi ihtimali vardır.
Yurtiçi pazarda 2019 için paylaşılan olumsuz beklentiler sonrası
tahminlerimizi aşağı revize ediyoruz - Tofaş yurtiçi hafif araç pazarı için
2019’da 380-400 bin adet satış (%36-39 aşağıda) öngörmekte ve Tofaş’ın 40-
45 bin adet satış gerçekleştirmesini beklemektedir (%33-41 aşağıda).
1Y19’da yurtiçi hacimlerde sert daralmanın devam edeceğini ve vergi
teşvikleri devam etmezse olumlu etkinin sınırlı olacağını düşünüyoruz. Yılın
ikinci yarısında faiz oranlarında beklenen azalma ve daha stabil kur ortamının
talep yaratımında önemli olacağını düşünüyoruz. Yurtiçi hafif araç pazarı için
tahminimizi 466 bin adetten 435 bin adede düşürüyor ve %30 daralma
öngörüyoruz. Tofaş’ın yurtiçi satışlarını 48 bin adet olarak tahmin ediyoruz.
Doblo projesinin detayları 2Y19’da açıklanabilir – Şirket yönetimi analist
telekonferansında Tofaş’ın şu an iki proje üstünde çalıştığından bahsetti: 1)
Tipo ailesi için AB emisyon standartlarına uyumlu motor üretimi, 2) Yeni nesil
Doblo yatırımı. Şirket Fiat Grubu’yla Doblo projesi için görüşmelerin devam
ettiğini ve proje detaylarının 2Y19’da açıklanabileceğini belirtti."

http://www.tacirler.com.tr/Pdfs/Arastirma/Dosyalar/TOASO_-_19_subat_2019.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey