Tacirler Yatırım ( http://www.tacirler.com.tr ), Arçelik'i 'AL'
tavsiyesi ve 23 TL hedef fiyat ile araştırma kapsamına aldı.
Tacirler Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu bilgiler verildi:
"Karlılıkta yukarı trend devam ediyor - Arçelik 4Ç15’ten bu yana
güçlü operasyonel iyileşme kaydetti. Beyaz eşyada görülen fiyat
artışları ve hammadde maliyetlerindeki düşüş trendi marj ve karlılık
büyümesine katkıda bulundu. 2. çeyrekte de karlılıkta yukarı
performansın devam etmesini bekliyoruz. Artan beyaz eşya fiyatı ve
düşük seyreden maliyetlerin yanı sıra 2. çeyrekte Avrupa Futbol
Şampiyonası etkisiyle yükselecek TV satışları ve yüksek kar marjlı
yazar kasa satışlarındaki artış karlılığı kısa dönemde desteklemeye
devam edecek. Yılın 2. yarısında karlılıktaki büyümenin azalacağını
öngörsek de yılsonu tahminimiz %24 net kâr büyümesine işaret ediyor.
Yurtdışı satışlardaki artışla büyüme desteklenecek - 2016 başı
devreye giren Tayland fabrikası ve 2018’de bitmesi planlanan Romanya
yatırımının katkısıyla, yurtdışı satışların toplam içindeki payının
2018’e kadar 2 puan artarak
%62’ye yükseleceğini öngörüyoruz. Yurtdışı faaliyetlerin payının
artması ile beraber Arçelik, TL’nin dolar ve Euro’ya kaybetmesine
karşı daha az duyarlı olacaktır. Diğer bir taraftan dolar maliyetlerin
payının yüksek olması nedeniyle Euro’nun dolara karşı değer kaybetmesi
Arçelik’in faaliyetlerine hafif olumsuz yansımaktadır. Ancak şu anki
konjonktür sebebiyle Euro’nun dolara karşı güçlenmesi kısa vadede
Arçelik’in faaliyetlerini olumlu etkileyecektir.
İşletme sermayesindeki iyileşme devam ediyor – Arçelik’in işletme
sermayesi ihtiyacı son dönemde önemli ölçüde geriledi. İşletme
sermayesi/net satış oranı 1. çeyrekte yıllık 650 baz puanla %32,3
seviyesine geriledi. 1. çeyrekteki kadar yüksek olmasa da yıl içinde
işletme sermayesindeki iyileşmenin devam etmesini ve işletme
sermayesi/net satış oranının 140 puan düşüşle %32,8 seviyesine
düşmesini bekliyoruz.
Arçelik önümüzdeki dönemde piyasanın üzerinde performans
göstermeye devam edecek – Arçelik’in kısa vadede iyi performansını
sürdürmesini bekliyoruz. Hedef fiyatımız %15 yükselişe işaret ediyor.
Arçelik 2016T FD/FAVÖK rakamı 9,3x ile yurtdışı çarpanlara göre %7
primli işlem görüyor. Arçelik’in primi 5 yıllık ortalamalara
paraleldir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey