Şeker Yatırım, THY için 18.25 TL hedef fiyat ile 'AL' önerisini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) değerlendirmesinde şöyle
denildi:
"Turizm ve trafik verilerindeki yolcu sayısındaki artış, ve hava taşımacılarının
doluluk oranları, 2017 yılı Nisan ayından sonra, yüksek sezon ve sonrasında
oldukça cesaret verici yönde gelişme göstermektedir. Türk Hava Yolları için,
Şirket’in 2018 yılı hedeflerini paylaşması ile yukarı yönde revize etmiş
olduğumuz 12-aylık 18.25 TL hedef fiyatımız ile AL önerimizi sürdürmekteyiz.
Şirket payları, tahminlerimize göre 2018T 5.8x FD/FAVKÖK çarpanı ile, düşük
maliyetli hava taşımacılarını da içeren yurt dışı benzerlerinin 2018T ortalama
6.4x FD/FAVKÖK çarpanına kıyasla iskontolu işlem görmektedirler. THY’nin
toplam yolcu sayısı, büyük ölçüde güvenlik endişelerinin azalması ve talebin
canlanması ile, yüksek sezonda kuvvetli bir toparlanma ile 2017 yılında %9.3
artış göstermiştir. Özellikle, dış hat direkt yolcu sayısında yıllık %15.5
oranında, dikkate değer iyileşme gerçekleşmiştir. Etkin kapasite yönetiminin
etkisiyle dış hatlar yolcu doluluk oranında yıllık 5.0 y.p. artış gerçekleşmiş,
böylelikle Şirket’in 2017 yılı toplam yolcu doluluk oranı, yıllık 4.7 y.p. artarak
%79.1'e ulaşmıştır. THY, 2018 yılında koltuk kapasitesinde herhangi bir artış
öngörmemekte, toplam AKK’sinin ise %5-%6 aralığında arttırmayı
planlamaktadır. Şirket, 2018 yılında toplam yolcu sayısının %7-%8 oranında
artmaya devam edebileceğini ve yolcu doluluk oranının %79-%80 aralığında
gerçekleşebileceğini öngörmektedir. THY, 3Ç17’de, yaklaşık olarak son 3
yıldan sonra ilk kez birim yolcu gelirlerinde ABD doları bazında yıllık %12.1
oranında iyileşme kaydedebilmiştir. Talepteki artışın devamı beklentimizle
yolcu birim gelirlerinde 2018 yılında da hafif artış gözlemleyebileceğimizi
tahmin etmekteyiz. Kargo gelirlerindeki artış ile birlikte, THY’nin 2018 yılı satış
gelirlerinin Şirket hedeflerine paralel olarak US$11.8mlyr civarında
gerçekleşebileceğini tahmin etmekteyiz. Artan jet yakıtı maliyetlerinin,
personel giderlerinin ve Şirketi’in yeni hub’ına taşınması ile ilgili olası
masrafların karlılığını etkileyebileceğini, ancak artan talep, yolcu doluluk
oranlarındaki kuvvetli seyir ve TL’nin ABD doları karşısında değer kaybı ile
Şirket’in FAVKÖK marjının uzun dönem ortalamalarına kıyasla 2018 yılında
da kuvvetli, %23 civarında gerçekleşebileceğini tahmin etmekteyiz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey