Şeker Yatırım, TAV için hedef fiyatını 31,50 TL olarak yineledi.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, TAV için tavsiyesini 'AL' olarak sürdürdüklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Piyasa beklentilerinin üzerinde net karlılık
R. Fulin Önder / Analist
TAV Havalimanları Holding, 3Ç19’da işletmekte olduğu
havalimanlarının hemen hemen hepsinde dış hat trafiğinin kuvvetli
artış göstermesi ile, piyasa ortalama beklentisi olan ¬80mn’un ve
tahminimiz ¬77mn’un üzerinde, ¬88.8mn net kar açıklamıştır. TAV’ın 9A18
ve 9A19 finansal tabloları, Grup’un konsolide satış gelirleri ve
FAVÖK’ünden Istanbul Atatürk Havalimanı’nın işletme haklarına sahip
olan TAV Istanbul rakamları hariç tutularak raporlanmıştır. TAV
Istanbul rakamları, Grup’un gelir tablosunda ‘durdurulan faaliyetler’
olarak raporlanmıştır. Bu bağlamda, TAV’ın 6 Nisan 2019 tarihi
itibariyle İstanbul Atatürk Havalimanı’ndaki faaliyetlerinin sonlanmış
olmasıyla, net karı yıllık bazda %21.0 oranında gerilemiştir. Grup’un
IFRIC-12’ye göre düzeltilmiş (TAV İstanbul hariç) satış gelirleri ise,
kuvvetli artış göstermiş olan dış hat trafiği ile yıllık bazda %10.5
oranında artarak, piyasa medyan beklentisi olan ¬233mn’un üzerinde ve
tahminimiz ¬245mn’a paralel olarak, ¬247.1mn olarak gerçekleşmiştir.
Grup’un IFRIC-12’ye göre düzeltilmiş FAVÖK’ü de yıllık bazda %5.6
oranında artarak piyasa medyan beklentisi olan ¬146mn’un ve tahminimiz
¬142mn’un üzerinde, ¬155.9mn olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı
Grup’un Istanbul Ataturk Havalimanı’ndaki faaliyetlerin sonlanmasının
çoğu hizmet şirketlerinin faaliyet karlılığını olumsuz etkilemesi ile
3Ç19’da yıllık bazda 2.9 y.p. gerileyerek %63.1 oranında
gerçekleşmiştir. TAV’ın 3Ç19’da durdurulan faaliyetlerinden elde
ettiği gelirler, ¬5.3mn’a gerilemiş (3Ç18: ¬44.1mn), ancak kur farkı
giderleri, kur volatilitesinin azalmış olmasıyla ¬3.0mn gelire
dönüşmüştür. Grup’un net karı böylelikle yıllık bazda %21.0 azalarak
¬88.8mn olarak gerçekleşmiştir. TAV’ın konsolide net borcu 3Ç19 sonunda
¬807mn’a gerilemiştir (2Ç19 sonu: ¬948mn). Beklentilerin üzerinde
açıklanan sonuçlar, kısa dönem pay performansını olumlu
etkileyebilecektir. AL önerimizi sürdürmekteyiz – TAV Havalimanları
Holding, 3Ç19 sonuçlarının açıklanmasından sonra, 2019 yılı
öngürülerini korumuştur. Tahminlerimizi ve değerlememizi, Grup’un
açıklanan sonuçları ve benzerlerine görece olarak değerlemesini
güncellememiz ile Grup payları için 12 aylık hedef fiyatımızı 31.50 TL
olarak yinelemekteyiz. TAVHL payları hâlihazırda yurt dışı
benzerlerinin 2019T FD/FAVÖK’lerine göre yaklaşık olarak %46 ıskonto
ile işlem görmektedirler. Grup, yıl sonuna kadar DHMI’nin Istanbul
Atatürk Uluslararası Havalimanı’ında kalan 21 aylık imtiyaz süresine
dair telafi miktarının belirlenmesini beklemektedir. Bu konu ile
ilgili gelişmelerin ve Grup’un önümüzdeki dönemlerde faaliyetlerini
genişletme yönündeki girişimleri ile ilgili adımlarının Grup
paylarının adil değerlerine yaklaşmasında katalist görevi
görebileceğini düşünmekteyiz. Grup payları üzerindeki AL önerimizi
sürdürmekteyiz."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=fee43e77-e198-4cf3-922a-74d24d7a324c&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5db684caf0d8d7282ccb3ba0&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5db6843bf0d8d61ca410a95d

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey