Şeker Yatırım, Petkim hedef fiyatını 7,80 TL'den 6,80 TL'ye
indirdi.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Petkim için 'TUT' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Görece olarak zayıflayan operasyonel performans
R. Fulin Önder Analist / fonder@sekeryatirim.com
Petkim, 1Ç18’de, yıllık ve çeyreklik %64 azalışla, piyasa
ortalama beklentisi olan 276mn TL’nin ve tahminimiz 215mn
TL’nin belirgin olarak altında 131mn TL tutarında net kar
açıklamıştır. Şirket 1Ç18’de, yıllık %6 artış ve bir önceki
çeyreğe göre %4 azalışla, piyasa ortalama beklentisi olan
1,960mn TL’ye benzer olarak (Şeker Yatırım T.: TL 1,902mn),
1,879mn TL satış geliri elde etmiştir. 218mn TL olarak
hesapladığımız FAVÖK’ü ise, etilen ünitesinde önceden
planlanmamış olan kısa, 12 günlük bir duruş, ve dolayısıyla daha
düşük kapasite kullanımı, ve bir kısım aromatiklerin
fiyatlamasında nafta fiyatlarındaki artışın yakalanamamış
olması nedenleriyle piyasa ortalama beklentisi olan 378mn
TL’nin ve tahminimiz 258mn TL’nin belirgin olarak altında
gerçekleşmiştir. Petkim’in FAVÖK marjı, 1Ç18’de yıllık 13 y.p.
daralarak %11.6 oranında gerçekleşmiştir. Şirket’in ayrıca,
1Ç18’de net diğer faaliyet gelirleri yıllık %56 oranında azalmış,
bunun yanında yıllık 3.5x artışla 37mn TL tutarında net finansal
gider kaydedilmiştir. Efektif vergi oranının da görece olarak
yüksek, %24.2 oranında gerçekleşmiş olmasıyla Petkim’in net
marjı da yıllık 13 y.p. gerileyerek %7.0 olarak gerçekleşmiştir.
Petkim’in 1Ç18 operasyonel performansı ve net karlılığı piyasa
ortalama beklentilerinin altında gerçekleşmiştir. Açıklanan
sonuçlar, Şirket payları kısa dönem performansını baskı altında
tutmaya devam edebilecektir.
Petkim için hedef fiyatımızı pay başına 6.80 TL’ye indiriren,
“TUT” tavsiyemizi korumaktayız – Şirket’in 1Ç18 sonuçları
beklentilerimiz altında gerçekleşmiştir. Yakın dönem
tahminlerimizi etilen-nafta spreadlerindeki ve petrokimyasal
ürünler fiyatlarındaki gelişmelere göre, ve kur, enflasyon ve
diğer makroekonomik tahminlerimizi güncelleyerek Şirket
payları için 12 aylık hedef fiyatımızı aşağı yönde revize etmekte
ve 6.80 TL olarak belirlemekteyiz. Petkim’in yakın dönem
operasyonel performansı için temkinli bir görüş
benimsemekteyiz. 1Ç18’de ortalama US$702/ton olarak
gerçekleşen etilen-nafta spreadleri, 2Ç18 başından bu yana
US$643/ton ortalamasına gerilemişlerdir. Platts endeksine göre
petrokimyasal ürün fiyatları 2Ç18 başından bu yana, 1Ç18’e
kıyasla yaklaşık olarak %2 oranında gerileme göstermişlerdir,
bunun yanında nafta fiyatlarında aynı dönemde yaklaşık olarak
%7 oranında artış gerçekleşmiştir. Petkim, pazar koşullarına
bağlı olarak 2018 ya da 2019 yılında etilen ünitesinde bakım
çalışmaları için planlı bir duruş gerçekleştirebilecektir. Şirket
payları, hâlihazırda tahminlerimize göre 2018T 9.9x ve 12.7x
FD/FAVÖK ve F/D çarpanlarıyla, yurt dışı benzerleri ise,
sırasıyla 7.4x ve 12.5x çarpanlarıyla işlem görmektedirler.
Petkim payları üzerindeki “TUT” tavsiyemizi sürdürmekteyiz."

http://lb.e.sekeryatirim.com.tr/eu/c/tq/04F09D5815BE4F3D9EF06ADBA8A5DC94/0b6089a76a013410f3f6e99625926cd1/?i=37dff62954a10381df9a83187872c54016a20518fbd0c0173e8a1fe2144109ff4a0413cbce8e6f63f08fddbb5192a24da0d111e48c01010e0803ff98c7ca488646b0fd51f94e3dfae53d0fd93a719b2c2b0a94e542750707dd07bc645984cb66

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey