Şeker Yatırım, Migros için 26,02 TL hedef fiyat ile 'AL' önerisini
sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Migros (MGROS) 3Ç18’de 5,331mn TL net satış, 378mn TL FAVÖK ve
667mn TL net zarar açıklamıştır. Piyasa beklentisi sırasıyla 5,210mn
TL, 353mn TL ve 848mn TL şeklinde idi. Bizim beklentimiz ise sırasıyla
5,369mn TL, 364mn TL ve 642mn TL idi. Sonuçlar ortalama piyasa
beklentisinden iyi, bizim tahminimize ise paralel gerçekleşmiştir.
3Ç18'de TL'nin Euro karşısında önemli ölçüde değer kaybetmesine
rağmen, net zarar 3Ç18'deki yüksek brüt karlılık nedeniyle analist
beklentilerinden çok daha iyi durumdadır. Şirket, son çeyrekte yıllık
bazda %24'lük bir büyüme kaydederken, %31 FAVÖK büyümesi görüyoruz.
Öte yandan 3Ç17'ye kıyasla oldukça fazla bir finansman gideri
nedeniyle bu operasyonel başarı net kâr seviyesine yansımamıştır.
Operasyonel giderlerin net satışlara oranında ise, Kipa’nın
verimsizliğine karşın %22.3 seviyesini görüyoruz (3Ç17: %22.1). Brüt
kâr seviyesinde ise Şirket, % 27.9 seviyesine ulaşmış ve 3Ç17'nin
%27.3'ünün üzerine çıkabilmiştir. % 7.1 FAVÖK marjı ise (3Ç17: %6.8)
yüksek brüt karlılığa bağlı olarak %6.8'lik konsensus beklentisinin
üzerine çıkmıştır. Şirket, 9A18 sonuçlarının ardından 2018 yıl sonu
satış büyümesi beklentisini %20'den %22'ye (Yılbaşı: %15-18) revize
etmiş ve FAVÖK marjı beklentisini %5.5-6.0'dan +%6.0'a revize
etmiştir. +200 yeni mağaza için yeni açılışı tahminini ise +230 yeni
mağazaya revize etti. CapEx tahmini 440mn TL olarak sabit tutuldu.
Şirket’in son piyasa kapanış fiyatı olan 16.11 TL 2018'in başındaki
pay fiyat seviyesinin %41 altında işlem görürken, bu süre zarfında
XU100 yaklaşık %17 ve TL ise döviz sepeti karşısında yaklaşık %38
değer kaybetti. Hisse başına 26.02 TL hedef fiyat ile, son kapanış
fiyatına göre %62 getiri potansiyeli ile “AL” önerimizi sürdürüyoruz.
Şirket bugün saat 16:00 (GMT +3) İstanbul saatinde bir analist
toplantısı düzenleyecektir. Toplantı sonrasında gerekmesi halinde
hedef fiyatımızı revize edeceğiz. Sonuç olarak, beklentilerden daha
iyi operasyonel rakamlar açıklamaya devam eden Migros paylarının
olumlu etkilenmesini bekliyoruz. (ayrıca MGROS’un sene başından bu
yanan BIST100 göreceli performansının oldukça zayıf olmasından dolayı,
tatmin edici sonuçların güçlü bir geri dönüş şansı doğurduğunu
düşünüyoruz) (Pozitif)."

Analizin tamamı için:

http://lb.e.sekeryatirim.com.tr/eu/c/tq/5AB2FDC912EE4043B5E205F2A1EFEA6C/7fd5ab33454a2ac9f49f687e63d3c155/?i=21f84f892f16a40e4be1c43157be5531a3fdb53e84fc3587a6d658e3bc4e849a95a330e8b2c866343a58a2c578f7151ba476446593213df843ce8c33f1696b4daacfc48b09a619722e0726ddc2ed092373e0741243c087577265bb535b331b86152d18dde4282b01


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey