Şeker Yatırım, İş Bankası için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a,
hedef fiyatını 5,83 TL'den 5,52 TL'ye indirdi.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Beklentilerin altında sonuçlar. Hedef fiyat 5,83 TL’den 5,52
TL’ye indirildi. AL olan tavsiyemiz ise TUT olarak revize edildi
Sevgi Onur Analist sonur@sekeryatirim.com +90 (212) 334 3333 (150) İş
Bankası 1Ç20 solo finansal sonuçlarında beklentilerin altında 1,456
milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %37,0 azalma). Açıklanan
net kar rakamı bizim 1,601 milyon TL olan tahminimizin ve 1,812 milyon
TL olan piyasa beklentisinin %9 ve %20 altında gerçekleşmiş oldu.
Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre %0,1 azalarak %10,6 oranında
ortalama özkaynak karlılığına işaret etmektedir. Beklentilerden iyi
gelen net faiz gelirleri ile ticari zarar ve beklentileri aşan kredi
karşılıkları sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin
altında gerçekleşmiştir. Banka 100 milyon TL tutarında serbest
karşılık ayırmıştır ve toplam serbest karşılık tutarı 1,225 milyon TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. Banka yönetimi 2020 bütçesinde henüz bir
revizyon yapmamıştır ancak 2Ç20’de revizyonlar olabileceği
belirtilmiştir. Marjlarda hafif daralma, yıllık bazda güçlü net ücret
ve komisyon gelirleri gelişimi, TL bireysel ve ticari krediler
büyümesinde hızlı artış, kredi-mevduat rasyosunda kötüleşme, vadesiz
mevduat tabanında kuvvetli artış, TGA rasyosunda toparlanma (-50 baz
puan), 938 milyon TL tutarında yüksek ticari zarar, yüksek faaliyet
giderleri artışı çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 1Ç20
finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde hafif
negatif bir etki bekliyoruz. Banka 2020 bütçesinde henüz bir revizyona
gitmemiştir ancak, net faiz marjı, net ücret ve komisyon gelirleri ve
kredi riski maliyeti beklentilerinde yukarı yönlü, özkaynak karlılığı
bekentisinde ise aşağı önlü potansiyel olabileceği belirtilmiştir.
Hisse için 21% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını
kullanarak hesapladığımız ve 5,83 TL olan hedef fiyatımızı, 2020-2022
net kar rakamlarında gercekleştirdigimiz aşağı yönlü revizyonlar
sonrasi 5,52 TL olarak revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %13
artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” olan tavsiyemizi
“TUT” olarak revize ediyoruz. Hisse 2020T 3,2x F/K (Benzerlerine göre
%18 is