Şeker Yatırım, Garanti, Halkbank ve TSKB için ‘AL’, Yapı Kredi,
Vakıfbank ve Albaraka için ‘TUT’ tavsiyelerini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( www.sekeryatirim.com.tr ) bankacılık sektörüyle
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"İkinci çeyrekte sonuçlar iyi İş Bankası kar artışına liderlik
etmekte
Yılın ikinci çeyreğinde takip ettiğimiz bankaların toplam net
karında bir önceki çeyreğe göre yüzde 22, geçen yılın aynı çeyreğine
göre ise yüzde 46 artış beklemekteyiz. Beklentilerimiz, temettü
etkisini ve Visa birleşme gelirlerini arındırırsak yinelenen
karlılıkta çeyreksel yüzde 8 yükselişe işaret etmektedir. İkinci
çeyrekte İş Bankası’nın çeyreksel yüzde 32 (düzeltilmiş yüzde 36) kar
artışıyla rakiplerinin önüne geçeceğini düşünmekteyiz.
Çekirdek gelirlerde, kredi getirisi/mevduat maliyeti makasının
ortalama 25 baz puan genişlemesi, TÜFE’ye endeksli menkul kıymet
getirilerinin çeyreksel olarak nispeten zayıflaması ve komisyon
gelirlerindeki sınırlı artışın etkisinde yüzde 2 yükseliş bekliyoruz.
Net faiz marjının bu çeyrek yatay kalacağını düşünmekteyiz.
Swap maliyetleri ve hacimlerindeki düşüşle azalan sermaye piyasası
zararları, devam eden temettü gelirleri (0,5 milyar TL) ve Visa
birleşmesi gelirleri (1 milyar TL) bu çeyrekte karlılığı destekleyecek
önemli kalemlerdir. Faaliyet giderlerinin, hem kur baskısının hem de
komisyon geri ödemelerinin azalmasıyla yatay seyredeceğini beklerken
karşılık giderlerinin aktif kalitesinin nispeten korunması ve tek
seferlik giderlerin olmaması sayesinde geri çekileceğini düşünmekteyiz.
Bu raporla, tavsiyelerimizi ve hedef fiyatlarımızı güncelliyoruz.
Yüzde 10 risksiz faiz oranı ve yüzde 5,5 ülke risk primiyle Gordon
Büyüme Modeli’ne göre hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatlarımızı
modellerimizde yaptığımız değişikliklerle ortalama yüzde 2
düşürüyoruz. 2016 kar beklentilerimizi yüzde 19’a (önceki: yüzde 16)
yükseltirken 2017 yılı için yüzde 14 (önceki: yüzde 16) büyüme
öngörmekteyiz.
Garanti, Halkbankası ve TSKB için ‘AL’ Yapı Kredi, Vakıfbank ve
Albaraka için ‘TUT’ tavsiyelerimizi koruyoruz.
Genişleyen kredi getirisi/mevduat maliyeti makası ve korunan
menkul kıymet getirileri sayesinde çekirdek gelirlerde en iyi
performansı Garanti’den bekliyoruz. Halkbank’ta çekirdek gelirler
artarken kredi büyümesi kaynaklı karşılık gideri artışı ve nispeten
zayıf diğer bankacılık gelirleri, Yapı Kredi’de mevsimsellik etkisinde
zayıflayan TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirileri ve yükselen
faaliyet giderleri ikinci çeyrek karlılıkta etkili olacaktır.
Vakıfbank’ta ise mevsimsellik etkisinde zayıflayan TÜFE’ye endeksli
menkul kıymet getirilerinin çekirdek gelirler üzerindeki olumsuz
etkisini kredi getirisi/mevduat gideri makasındaki genişleme telafi
ederek karlılığı olumlu etkileyecektir. TSKB’de çekirdek gelirler
TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirilerinin düşmesiyle zayıflayıp
karlılığı olumsuz etkilerken, Albaraka’da kar paylaşımlı konut proje
gelirlerinin artarak devam etmesi bu çeyrek karlılığı
desteklemektedir."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey