Şeker Yatırım, Coca Cola için 48,00 TL hedef fiyat ile 'AL'
önerisini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Coca Cola İçecek’in (CCOLA) net kar rakamı 3Ç17’de yıllık bazda
%56 artışla 241mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin açıklamış
olduğu net kar rakamı, beklentimiz olan 212mn TL net kar rakamı ve
214mn TL net kar olan piyasa beklentisinin üzerinde geldi. 3Ç17’de,
net satış gelirlerindeki % 22’lik artış, FAVÖK rakamındaki %24 büyüme
yanı sıra net finansman giderlerindeki düşüş (3Ç16’da 100mn TL
finansman giderine karşılık 3Ç17’de 76mn TL finansman gideri) net kar
rakamını olumlu etkiledi. Şirket’in operasyonel tarafta net Satış
gelirleri ve FAVÖK rakamı beklentilere paralel gerçekleşti. Konsolide
bazda net satış gelirleri 3Ç17’de yıllık bazda %22 artışla 2.750mn TL
seviyesinde gelirken (Piyasa: 2.730mn TL Şeker: 2.698mn TL),
konsolide FAVÖK rakamı 3Ç17’da yıllık bazda %24 artışla 517mn TL
seviyesinde gerçekleşti (Piyasa: 510mn TL Şeker:501mn TL).
Operasyonel sonuçların beklentilere paralel gelmesi nedeniyle
piyasanın sonuçlara tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz. 3Ç17
sonuçları sonrasında Coca Cola İçecek için 48.00 TL hedef hisse
fiyatımızı ve “AL” önerimizi sürdürüyoruz. Cari hisse fiyatı 38.38 TL
olan CCİ hedef hisse fiyatımıza göre %25 prim potansiyeli
taşımaktadır. . Net satış gelirlerindeki büyüme %22.5 seviyesinde
gerçekleşti- Şirket’in 3Ç17’de konsolide satış hacmi yıllık bazda %5.6
artışla 405mn ünite kasa seviyesinde gerçekleşti. Gazlı kategorisinin
satış hacmi %4.1 artış gösterirken, gazsız içecek kategorisi (su
hariç) %18.9 ve su kategorisi ise %3,4 büyüme gösterdi. Türkiye
operasyonunun satış hacmi, 3Ç17’de yıllık bazda %5,0 artışla 201
milyon ünite kasa olurken, uluslararası operasyonların satış hacmi
Pakistan ve Orta Asya operasyonlarının pozitif katkısı ile %6,3
artışla 191 milyon ünite kasa oldu. Böylece konsolide satış gelirleri
3Ç17’de uluslararası operasyonlardan kaynaklanan çevirim farklarının
olumlu etkisi pozitif fiyatlama ve artan hacmin olumlu etkisi ile
%22,5 artış gösterdi. Türkiye operasyonlarının net satış gelirleri,
paket dağılımının olumlu etkisi, liste fiyatına yapılan artış ve
başarılı promosyon yönetimiyle %16,3 artış gösterirken, uluslararası
operasyonlarda net satışlar %29,0 artış gösterdi. Şirket’in konsolide
ünite kasa başına net satış geliri 3Ç17’de yıllık bazda %15.8 artışla
6.79 TL seviyesinde oluştu. Yurtiçi operasyonların ünite kasa başına
net satış geliri 3Ç17’de %10.4 artışla 6.63 TL seviyesinde
gerçekleşirken, yurt dışı operasyonların ünite kasa başına net satış
geliri 3Ç17’da %20.9 yükselişle 6.91 TL seviyesinde gerçekleşti.
Konsolide FAVÖK rakamı beklentilere paralel gerçekleşti– Ünite
kasa başına maliyetler, Türkiye operasyonlarındaki ambalaj
maliyetlerine bağlı olarak yıllık bazda %14,4 artış gösterdi. Ancak,
Türkiye’deki ünite kasa başına gelirlerdeki artış ambalaj
maliyetlerini telafi ederek marjlara pozitif katkı sağladı. Şirket’in
konsolide brüt kar marjı, 3Ç17’de 90 baz puan artarak %34,7
seviyesinde gerçekleşti. CCİ’in 3Ç17’de konsolide bazda FAVÖK rakamı
%24 artışla 517mn TL seviyesine yükselirken, FAVÖK marjı Türkiye
operasyonlarının brüt kar marjındaki artış ve uluslararası
operasyonlardaki faaliyet giderlerindeki düşüşe paralel 20baz puan
artışla %18.8 seviyesine yükseldi.
Şirket 2017 yılına ilişkin beklentilerini korudu- CCİ, 2017
yılında Türkiye’deki satış hacminin düşük tek haneli büyüme
göstermesini, uluslararası operasyonların yüksek tek haneli büyümesini
korurken, konsolide satış hacminin ise orta tek haneli büyüme
beklentisini korudu. Şirket öte yandan 2017 yılında net satış
gelirlerindeki artışın hacim artışının üzerinde olmasını ve konsolide
FAVÖK marjının ise 2016 yılına göre yatay veya sınırlı bir artış
göstermesini öngörüyor. Şirket ayrıca Net Borç / FAVÖK oranının 2x’in
altında, yatırım harcamalarının satışlara oranının ise %8 civarında
olmasını hedefliyor."

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/CCOLA_3C17.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey