Şeker Yatırım, Coca Cola İçecek için 5,50 TL hedef
fiyatını ve 'AL' önerisini korudu.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Olumlu finansal sonuçlar…
Coca Cola İçecek 2Ç20’de konsolide 412mn TL net kar açıklamıştır
(2Ç19: 411mn TL net zarar) (Piyasa beklentisi: 357mn TL net kar, Şeker
Y.: 348mn TL net kar). Net karlılıktaki artış 2Ç20’de esas
faaliyetlerden kur farkı gelirlerindeki artış ve yatırım
faaliyetlerinden elde edilen gelirlerden kaynaklanmıştır. Şirket’in
operasyonel tarafta ise 2Ç20’de net satış gelirleri ve FAVÖK rakamı,
beklentilere paralel gerçekleşmiştir. Konsolide net satış gelirleri
2Ç20’de yıllık bazda %5,8’lik azalışla 3.613mn TL seviyesine
gerilerken (Piyasa: 3.661mn TL Şeker Y.: 3.679mn TL), konsolide FAVÖK
rakamı ise 2Ç20’de 810mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (Piyasa: 797mn
TL Şeker Y.: 802mn TL). Şirket’in konsolide borcu 2019 yıl sonu ile
kıyaslandığında %8 düşüş kaydederek 852mn USD olmuştur. Şirket’in Net
Borç/FAVÖK oranı (1Y19: 1,61) 1,07’ye gerilemiştir.
CCİ’ın konsolide satış hacmi, 2Ç20’de yıllık bazda %16,1 daralarak
328mn ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. Yerinde tüketim kanallarının
Covid-19 pandemisi nedeniyle kapalı olması, 2Ç20’deki konsolide satış
hacmindeki düşüşün temel nedenidir. TR operasyonlarının satış hacmi de
pandemi etkisiyle 2Ç20’de yıllık %24,5’lik düşüşle 130mn ünite kasa
olarak gerçekleşmiştir. Uluslararası operasyonlarında ise Şirket’in
satış hacmi, sınırlı düşüş göstermiş olup 2Ç20’de 198mn ünite kasa
olarak gerçekleşerek yıllık %9,5’lik düşüş göstermiştir. Yerinde
tüketim kanallarının kapalı olması sebebiyle Pakistan operasyonları,
yıllık %10,2 daralmıştır. Orta Doğu operasyonları ise yıllık %10,9’luk
satış hacmi daralması kaydetmiştir. Orta Asya operasyonlarının satış
hacmi ise 2Ç20’de yıllık %7,4’lük düşüşle pandemi etkisinden sınırlı
etkilenmiştir (Kazakistan: -%7,4, Azerbaycan: -%8,7).
Net satış gelirlerindeki daralma, 2Ç20’de yerinde tüketim
kanallarının kapalı olmasından kaynaklı düşen satış hacmi dolayısıyla
konsolide bazda %5,8 düşüş göstererek 3.613mn TL olarak
gerçekleşmiştir.
Konsolide FAVÖK rakamı beklentilerin hafif üzerinde
gerçekleşmiştir – Şirket’in brüt kar marjı 2Ç20’de %35,0 olarak
gerçekleşmiştir. CCİ’in 2Ç20’de konsolide bazda FAVÖK rakamı %7.1
daralarak 810mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise
uluslararası operasyonlardan elde edilen yüksek karlılık ile 2Ç20’de
%22,4 olarak gerçekleşmiştir.
2020 beklentileri – Güçlü net karlılık, karlılık marjlarında
iyileşme ve operasyonel tarafta beklentilerin üzerinde gelen
sonuçlarla birlikte 2Ç20 sonuçlarına, piyasanın tepkisinin pozitif
olacağını düşünüyoruz. Ancak Pandemi’nin yaratmış olduğu belirsizlik
ortamını da göz önüne alarak Şirket’in 2020 yılı içerisinde faaliyet
gösterdiği ülkelerdeki satış hacmi rakamlarının olumsuz
etkilenebileceğini düşünmekteyiz. Ek olarak TL’nin kurlar
karşısındaki olası değer kaybı, Şirket’in net karlılık tarafını
baskılamaya devam edecektir. 2Ç20 sonuçları sonrasında CCİ için
12-aylık hedef pay fiyatımız olan 50.30 TL’yi koruyor AL önerimizi de
sürdürüyoruz. Cari pay fiyatı 43.10 TL olan CCİ, hedef pay fiyatımıza
göre %16,7 prim potansiyeli taşımaktadır. Şirket, 2020T 10.96x F/K
çarpanı ve 5.37x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir. "


http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec082f0d8d743d0f66999/5f33e6c805f83a0001276123/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5f33e6d45fafeb0001d3397a

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey