Şeker Yatırım, Albaraka Türk tavsiyesini 'TUT'tan 'SAT'a revize
etti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Albaraka Türk için hedef fiyatını 1,31 TL olarak
koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"TUT olan tavsiyemizi SAT olarak revize ediyoruz
Sevgi Onur / Analist
Albaraka Türk 4Ç18 solo finansal sonuçlarında beklentilerin bir
hayli altında 238 milyon TL net zarar açıkladı. Açıklanan net zarar
rakamı bizim 63 milyon TL olan tahminimizin ve 77 milyon TL zarar
piyasa beklentisinin bir hayli üzerinde gerçekleşti. Bankanın 12 aylık
karı 133,9 milyon TL olup geçen yıla göre %43,5 azalarak %4,7 oranında
zayıf bir ortalama öz kaynak getirisine işaret etmektedir. Marjlarda
görülen önemli ölçüde zayıflama (-211 baz puan), güçlü ücret ve
komisyon gelirleri, takipteki krediler rasyosundaki 70 baz puan
artış, ikinci grup kredilerin yüksek seyreden ağırlığı, takipteki
kredilerden yapılan güçlü tahsilatlar, faaliyet giderlerindeki yüksek
artış ve sektör ortalamasının bir hayli altında seyreden çekirdek
sermaye yeterliliği rasyosu (%7,6) çeyreğin ana unsurları olarak öne
çıkmaktadır. 4Ç18 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından zayıf
sermaye yeterliliği yapısına paralel olarak hisse üzerinde negatif bir
etki bekliyoruz. Net kar payı marjı çeyreksel bazda 211 baz puan
daralarak %1,60 olarak gerçekleşmiştir. Kredi mevduat makası zayıf
seyreden kredi getirileri nedeniyle çeyreksel bazda önemli ölçüde 253
baz puan daralmıştır (Katılım bankaları bankaları: -37 baz puan). Net
ücret ve komisyon gelirlerindeki güçlü performans. Ücret ve komisyon
gelirlerindeki çeyreksel artış oranı %62,3 olup takip ettiğimiz
bankalar arasında en iyi gerçekleşen büyüme oranlarından biridir.
Yıllık artış ise %33,5 seviyesinde olup katılım bankaları ortalaması
olan %26,2’nin üzerindedir. Aktif kalitesi tarafında takipteki
krediler rasyosu 272 milyon TL tutarındaki satışa rağmen çeyreksel
bazda 70 baz puan artarak %7,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu tutar
katılım bankaları ortalaması olan %4,3’ün bir hayli üzerindedir.
Bankanın net yeni takipteki kredi oluşumu güçlü tahsilatların
yardımıyla çeyreksel bazda %45 gerilemiştir. İkinci aşama kredilerinin
toplam krediler içindeki ağırlığı 210 baz puan artarak %20,7 olarak
gerçekleşmiştir. Üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları ise
3Ç18’deki %60,1 seviyesinden %47,3 seviyesine gerilemiştir ve sektör
ortalamasının altında seyretmektedir. Toplam risk maliyeti rasyosu
4Ç18 itibariyle 110 baz puan seviyesindedir. Göreceli zayıf çekirdek
sermaye yeterlilik rasyosu. Bankanın ana ve çekirdek sermaye
yeterlilik rasyoları 290 baz puan ve 200 baz puan zayıflayarak %14,7
ve %10,0 seviyelerine gerilemiştir (Katılım bankaları: %11,3). Hisse
için %22,5 sermaye maliyeti ve %3 uzun vadeli büyüme oranlarını
kullanarak hesapladığımız ve 1,31 TL olan hedef fiyatımızı devam
ettiriyoruz. Hedef fiyatımızın %31 azalma potansiyeli bulunmaktadır.
Ancak hisse için “TUT” olan tavsiyemizi “SAT” olarak revize ediyoruz.
Hisse 2019T 8,6x F/K ve 0,50x F/DD çarpanlarıyla ve 2019T için %6,0
ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=dc8ae730-5c73-4436-a393-b270f66b925d&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5c7fcd63f0d8d72b1cd60492&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5c7fcd91f0d8d6221caf6fad

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey