Şeker Yatırım, Akçansa için 13,20 TL hedef fiyat ile 'AL'
önerisini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Yüksek maliyetler marjları baskılıyor…
Analist / Engin Değirmenci
Akçansa son çeyrekte 45,8mn TL net kar elde ettiğini duyurdu
(4Ç16: 53,1mn TL net kar).
Açıklanan net kar rakamı bizim tahminimiz olan 60mn TL’nin
gerisinde kalırken piyasadaki ortalama net kar beklentisi olan 58mn
TL’ye paralel geldi. Artan enerji maliyetleri ve TL’deki değer kaybı
Akçansa için karlılığı olmsuz etkiledi.
Açıklanan net kar rakamı ile tahminimiz arasındaki fark brüt esas
faaliyet karının beklentilerimizden düşük gerçekleşmesinden
kaynaklanmaktadır. Bu çeyreğe ilişkin sonuçların da eklenmesiyle
şirketin 12A17’de kümüle net kar rakamı 148,7mn TL seviyesine ulaşmış
oldu (12A16: 286,4mn TL net kar).
4Ç17’de satış gelirleri yıllık bazda %14,8 oranında, çeyreklik
bazda ise %6,6 oranında artarak 427,9mn TL olarak gerçekleşti (4Ç16:
372,9mn TL). Bizim bu çeyreğe ilişkin satış gelirleri tahminimiz 442mn
TL seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti satış gelirlerinin
424mn TL olabileceği yönündeydi. Böylelikle şirketin 12A17’de kümüle
satış gelirleri rakamı yıllık bazda %48,1 oranında gerileyerek 1,52mlr
TL olarak gerçekleşti (12A16: 1,46mlr TL).
Olumlu seyreden hava koşulları nedeniyle güçlü gelen talebin de
etkisiyle 4Ç17’de yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %16,4
oranında artarak 400,8mn TL seviyesine çıkmıştır. Dördüncü çeyrek yurt
dışı satış gelirleri de %16,3 oranında azalarak 36,2mn TL seviyesine
gerilemiştir.
FAVÖK 94,6mn TL olarak gerçekleşirken (4Ç16: 90,5mn TL), FAVÖK
marjı ise yıllık bazda 2,2 puan daralarak %22,1 olarak gerçekleşti.
Bizim 4Ç17 FAVÖK tahminimiz 106mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK
beklentisi 91mn TL seviyesindeydi.
2018 yılında hava koşullarının olumlu ve talebin güçlü olabileceği
düşüncesiyle Akcansa için pay başına hedef fiyatımızı 13,20 TL olarak
koruyoruz. 23 Şubat 2018 kapanışına göre hedef fiyatımızın %23,5
kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘AL’ önerimizi
sürdürüyoruz. Akçansa’nın 2018 yıl sonunda 1,61mlr TL satış geliri ve
309mn TL de FAVÖK elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket 2018T
F/K 10,44x ve 2018T FD/FAVÖK 7,27x çarpanlarıyla işlem görmektedir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey