HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Akçansa hedef fiyatını 15,00 TL'den 13,00 TL'ye çekti
08.05.2017 17:17
Şeker Yatırım, Akçansa hedef fiyatını 15,00 TL'den
13,00 TL'ye çekti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr )
konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Artan maliyetler nedeniyle performans geriledi…
Akçansa 1Ç17’de beklentilerin gerisinde 34,8mn
TL net kar elde etti, şirket geçen yılın aynı
döneminde 69,0mn TL net kar elde ettiğini
açıklamıştı. Böylelikle açıklanan net kar rakamı
yıllık olarak %49,6 oranında çeyreklik olarak da
%34,5 oranında düşüş kaydetmiş oldu. Bu
gerilemede üretim maliyetlerindeki artış ve satış
gelirlerindeki gerileme etkili olmuştur. Bizim bu
çeyreğe ilişkin tahminimiz şirketin 53mn TL net
kar elde etmiş olabileceği yönündeyken,
piyasadaki ortalama net kar beklentisi 41mn TL
seviyesindeydi. Net kar tahminimizle
gerçekleşmeler arasındaki fark satış gelirlerinin
tahminimizden düşük kalmış olmasından ve
maliyetlerin tahminimizin üzerinde gelmiş
olmasından kaynaklanmaktadır. Şirketin,
iştiraklerinin 2016 yılı faaliyetleri neticesinde
22,8mn TL temettü geliri elde ettiğini de ayrıca
hatırlatmak gerekir.
Şirketin ilk çeyrek satış gelirleri rakamı da önceki
yılın aynı dönemine göre %9,4 oranında, önceki
çeyreğe göre de %20 oranında düşerek 298,1mn TL
seviyesine geriledi (1Ç16: 329,6mn TL). Bizim
satış gelirleri tahminimiz 313mn TL
seviyesindeyken, piyasadaki ortak beklenti satış
gelirlerinin 310mn TL olabileceği yönündeydi.
Akçansa’nın ilgili çeyrekte yurt içi satış gelirleri
yıllık bazda %12,4 oranında gerileyerek 257,4mn
TL, yurt dışı satış gelirleri ise yıllık bazda %9,1
oranında artarak 48,5mn TL olarak gerçekleşti.
Detaya baktığımızda satış gelirlerinin %76’sı
çimento satışlarından gelirken %24’ü da hazır
beton satışlarından gelmektedir.
HeidelbergCement Mediterranean Basin Holdings,
S.L. Nisan ayında %39,72 oranında (76mn nominal
değerdeki) ortaklığı bulunan Akçansa paylarınının
tamamının HeidelbergCement AG’ye
devredildiğini duyurdu.
FAVÖK, 47,6mn TL seviyesine gerilerken (1Ç16: 82,3mn TL), FAVÖK
marjı ise yıllık bazda 9 puan azalarak %16,0 olarak gerçekleşti. Bizim
1Ç17 FAVÖK tahminimiz 75mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK
beklentisi 56mn TL seviyesindeydi.
Akçansa için hedef fiyatımızı 13,10 TL’ye çekerken TUT önerimizi
sürdürüyoruz… Beklentilerin gerisinde gelen ilk çeyrek sonuçları
neticesinde 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 15,00 TL’den 13,00
TL’ye çekiyoruz. 04 Mayıs 2017 kapanışına göre hedef fiyatımızın %7,10
kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle ‘TUT’ önerimizi
sürdürüyoruz. Maliyetlerdeki artış nedeniyle satış geliri
beklentilerimizi de revize ediyoruz. Böylelikle 2017 yıl sonunda
Akçansa’nın 1,4mlr TL satış geliri ve 354mn TL FAVÖK elde etmiş
olacağını tahmin ediyoruz. Şirket 2017T F/K 10,14x ve 2017T FD/FAVÖK
7,56x çarpanlarıyla işlem görmektedir."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey