Şeker Yatırım, Akçansa hedef fiyatını 14,50 TL'den 15 TL'ye
yükseltti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Akçansa 4Ç16’da piyasa beklentilerinin biraz
gerisinde 53,1mn TL net kar elde etti (4Ç15:
64,4mn TL net kar). Tahminimiz şirketin 65mn TL
net kar açıklayabileceği yönündeyken, piyasadaki
beklenti 58mn TL net kar seviyesindeydi. Net kar
tahminimizle gerçekleşmeler arasındaki fark satış
gelirlerinin tahminimizden düşük kalmış
olmasından ve maliyetlerin tahminimizin üzerinde
gelmiş olmasından kaynaklanmaktadır. Açıklanan
net kar rakamı önceki yılın aynı dönemine göre
%17,5 oranında, önceki çeyreğe göre ise %42,0
oranında düşüşe işaret etmektedir. Hatırlanacağı
üzare şirket, Ağustos ayında portföyünde bulunan
%24,12 (96.5mn TL nominal değerli) Hobim Bilgi
İşlem Hizmetleri A.Ş. payının satışını
gerçekleştirmişti. Satış işlemi sonunda bir sefere
mahsus olmak üzere 26mn TL satış geliri elde
edilmesi, 3Ç16’da net kar rakamının artışında
etkili olmuştu. Son çeyreğe ilişkin kar rakamının
da da eklenmesiyle Akçansa’nın 2016’da kümüle
net kar rakamı 286,4mn TL seviyesine ulaşmış
oldu (12A15: 281,1mn TL net kar).
Akçansa 4Ç16’da 372,9mn TL satış geliri elde etti,
şirketin satış gelirleri yıllık bazda %6,3 çeyreklik
bazda da %5,9 oranında geriledi (4Ç15: 398,0mn
TL). Bizim satış gelirleri tahminimiz 390mn TL
seviyesindeyken, piyasadaki ortak beklenti satış
gelirlerinin 384mn TL olabileceği yönündeydi.
Detaylara bakıldığında şirketin 2016 yılı kümülatif
satış gelirlerinde büyük bir değişiklik olmadı.
Akçansa’nın son çeyrekte yurt içi satış gelirleri
344,2mn TL, yurt dışı satış gelirleri ise 43,2mn TL
olarak gerçekleşti. Satış gelirlerinin %67,1’i
çimento satışlarından gelirken %32,9’u da hazır
beton satışlarından gelmektedir. Akçansa’nın
FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %15,6 oranında
düşerek 90,5mn TL seviyesine gerilerken,
FAVÖK marjı ise yıllık bazda 2.6 puan
gerileyerek %24,3 olarak gerçekleşti (4Ç15
FAVÖK: 107,2mn TL).
Bizim FAVÖK tahminimiz 105mn TL seviyesindeyken, piyasanın
ortalama FAVÖK beklentisi 96mn TL seviyesindeydi. Şirket öte yandan
ilgili dönemde toplam 58mn TL yatırım harcaması gerçekleştirmiştir.
Akçansa için hedef fiyatımızı 15.00 TL’ye artırırken TUT önerimizi
sürdürüyoruz… 2016 yılında Akçansa’nın satış gelirlerinde artış
olmamasına rağmen bölgesel pazar avantajı olması nedeniyle 2017
yılında şirketin daha iyi bir performans sergileyeceğini düşünüyoruz.
2017 yıl sonunda Akçansa’nın 1,5mlr TL satış geliri ve 414mn TL FAVÖK
elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Bu gelişmeler ışığında Akçansa
için 14,50 TL olan pay başına hedef fiyatımızı 15,00 TL seviyesine
çıkarıyoruz. 17 Şubat 2017 kapanışına göre hedef fiyatımızın %1,5
kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle ‘TUT’ önerimizi
sürdürüyoruz. Şirket 2017T F/K 9,52x ve 2017T FD/FAVÖK 6,93x
çarpanlarıyla işlem görmektedir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey