HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Akbank için 7,81 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu
30.04.2019 10:25
Şeker Yatırım, Akbank için 7,81 TL hedef fiyatını ve 'AL'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin üzerinde sonuçlar Sevgi Onur Analist
sonur@sekeryatirim.com +90 (212) 334 3333 (150) Akbank 1Ç19 solo
finansal sonuçlarında 1,413 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel
bazda %34,4 artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,302 milyon TL
olan tahminimizin ve 1,352 milyon TL olan piyasa beklentisinin %9 ve
%4 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre
%17,4 azalarak %13,1 oranında ortalama öz kaynak getirisine işaret
etmektedir. Beklentilerden yüksek gelen çekirdek bankacılık gelirleri
ve ticari kar, beklentilerden düşük gerçekleşen beklenen zarar
karşılıkları sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin
üzerinde gerçekleşmiştir. 100 milyon TL tutarında serbest karşılık,
OTAS kredisi için 400 milyon TL tutarında ayrılan ek karşılık, kredi
mevduat makasındaki toparlanma, güçlü ücret ve komisyon gelirleri,
takipteki krediler rasyosundaki sınırlı artış, TL kredilerdeki ve YP
mevduatlardaki güçlü büyüme ve vadesiz mevduat tabanındaki kuvvetli
artış çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 1Ç19 finansal
sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde pozitif bir etki
bekliyoruz. Swap maliyetleriyle düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel
bazda 56 baz puan daralarak %3,75 olarak gerçekleşmiştir. Tüfe
endeksli kağıt getirilerindeki azalma (-%64) marjları negatif
etkilerken kredi mevduat makası güçlü kredi TRY büyümesi ve azalan
fonlama maliyetleri sebebiyle çeyreksel bazda 145 baz puan iyileşme
göstermiştir. Net ücret ve komisyon gelirlerindeki güçlü büyüme devam
etmektedir. Ücret ve komisyon gelirlerindeki çeyreksel ve 12 aylık
artış oranı %15,6 ve %51,6 olup banka bütçesi olan %20’nin bir hayli
üzerindedir. Aktif kalitesi tarafında takipteki krediler rasyosu
çeyreksel bazda göreceli sınırlı (30 baz puan) artarak %4,3
seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu oran özel bankalar ortalaması olan
%5,1’in ve bütçe beklentisi olan %6’nın altında seyretmektedir.
Bankanın ikinci aşama kredilerinin toplam krediler içindeki ağırlığı
20 baz puan artarak %15,7 olarak gerçekleşmiştir. Toplam kredi riski
maliyeti (net) 197 baz puan seviyesinde gerçekleşmiştir (Banka
beklentisi: <300 baz puan). Üçüncü aşama beklenen zarar karşılıkları
ise 58.1% seviyesindedir. Son olarak banka ihtiyatlı davranarak
muhtemel riskler için 100 milyon TL serbest karşılık ayırmıştır.
Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları çeyreksel bazda
sırasıyla 80 ve 60 baz puan azalarak %17,4 ve %14,9 seviyelerine
gerilemiştir ancak bu seviyeler orta vadeli büyüme projeksiyonları
için güçlü bir baz oluşturmaktadır. Hisse için 22,5% sermaye maliyeti
ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 7,81
TL olan hedef fiyatımızın %26 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse
için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 5,8x F/K (Benzerlerine
göre %25 iskontolu) ve 0,66x F/DD) çarpanlarıyla ve 2019T için %11,9
ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir."
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey