Oyak Yatırım, Çemtaş hedef fiyatını 8,50 TL'den 9,06 TL'ye
yükseltirken, tavsiyesini 'Endeks Altı Getiri' olarak güncelledi.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Çemtaş 2Ç20’de 25mnTL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi
bulunmazken, kurum beklentimiz 16mnTL net kar açıklaması yönündeydi.
Açıklanan net kâr rakamı yıllık bazda %5.5, çeyreklik bazda ise
%62’lik bir yükselişe işaret ediyor. Sahip olduğu 114mnTL tutarındaki
net nakit pozisyon sayesinde Çemtaş, 2020 yılının ikinci çeyreğinde
de, TL’nin Dolar karşısındaki değer kaybından dolayı olumlu yönde
etkilendi ve yaklaşık 3mnTL tutarındaki BUCIM hisse değerleme kârı
dahil, toplamda 9mnTL finansal gelir kaydetti, bu da net karı
destekleyen en önemli unsur oldu. Üretim rakamlarına baktığımızda,
çelikhane üretimi 32bin/ton (yıllık bazda %16.5, çeyreklik bazda %24
daralma) olarak gerçekleşti. Haddehane üretimi ise yılın ikinci
çeyreğinde 30bin/ton oldu (yıllık bazda %14, çeyreklik bazda %16
düşüş). Covid-19 nedeniyle yurt içi satışlar bu dönemde, yıllık bazda
%28.5 ve çeyreklik bazda %25 zayıfladı ve 18.3bin/ton olurken, toplam
satışlar içindeki payı %67.5 oldu. İhracat rakamı ise 8.8bin/ton
olarak gerçekleşti ve yıllık %30, çeyreklik %42’lik bir daralmaya
işaret etti. Sonuç olarak Çemtaş, yılın ikinci çeyreğinde, 145mnTL
olan kurum beklentimizin hafif altında 140mnTL net satış hasılatı
açıkladı. Düşük üretim maliyetleri şirketin marjlarını olumlu yönde
etkiledi. Brüt Kar marjı, çeyreklik bazda 582 baz puan iyileşme
kaydetti ve %16.5 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK ise 15mnTL olan kurum
beklentimizin üstünde, 18mnTL olarak açıklandı ve %12.8 FAVÖK marjına
işaret etti (1Ç20: %6.4 – 2Ç19: %13.2). Bilanço tarafında ise şirketin
net nakit pozisyonu hafif iyileşme kaydetti ve bir önceki çeyreğe göre
107mnTL’den 114mnTL seviyesine yükseldi. Net nakit/FAVÖK rasyosu ise
2.6x olarak gerçekleşti (1Ç20: 2x). 2020 yılında Çemtaş’ın 730mnTL
net satış hasılatı, 75mnTL FAVÖK ve 76mnTL net kâr açıklamasını
bekliyoruz. Beklentilerimize göre Çemtaş, 14.2x FD/FAVÖK ve 15.5x F/K
ile işlem görüyor. Çemtaş hissesi son bir ayda, BIST-100 endeksinin
yaklaşık %38 üstünde bir getiri sağlamıştır. 2020 beklentilerimizi ve
son bir aylık hisse performansını göz önüne aldığımızda, Çemtaş için
önerimizi “Endeks Altı Getiri” olarak güncelliyoruz ve 12 Aylık hedef
fiyatımızı 8.50TL/hisse’den 9.06TL/hisse seviyesine revize ediyoruz.
Yeni hedef fiyatımıza göre Çemtaş, %22 düşüş potansiyeli sunuyor. "

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20200728.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey