Yatırım, Arçelik için 40,00 TL hedef fiyatla 'Endeks Üzere Getiri'
tavsiyesini korudu.
Detaylar şu şekilde:
"Arçelik 4Ç20'de operasyonel kârlılıktaki güçlü görünümün sürmesi
ve düşen finansman giderlerinin etkisiyle bir önceki yılın aynı
dönemine göre %385 artışla, 1,163mn TL net kâr açıkladı. Açıklanan kâr
tutarı bizim tahminimiz olan 1,042mn TL ve konsensüs tahmini olan
937mn TL'nin sırasıyla %12 ve %24 üzerinde gerçekleşti. İç talepteki
güçlü görünümün sürmesi, AB bölgesinde artan satışlar ve TL'nin değer
kaybı sayesinde net satış gelirleri bir önceki yıla göre %59 artarak
13,335mn TL'ye ulaştı. Kârlılık tarafında ise EUR ve GBP’nin USD ve TL
karşısında güçlü oluşu, %100’e yakın kapasite kullanım oranı ve
envanter optimizasyonu ile brüt marj 4Ç20’de bir önceki yıla göre 470
baz puan artışla %35.9 oldu. Uzun dönemli ham madde satın alma
sözleşmeleri ve emtia fiyatlarının düşük seyri de brüt kâr marjını
destekleyen faktörlerdi. Operasyonel Giderler/Net Satışlar oranında
çeyreksel bazda %22.8’den %24.2’ye bir miktar bozulma görsek de
operasyonel kaldıraç etkisiyle FAVÖK yıllık bazda %144 ve çeyreksel
bazda %9 artarak 1,887mn TL'ye ulaştı. (Konsensus: 1,652mn TL - Oyak:
1,791mn TL). Bilanço tarafında ise güçlü FAVÖK yaratımı ve iyi
yönetilen işletme sermayesi sayesinde net borç çeyreklik bazda %5
düşüşle 5,073mn TL'ye geriledi. Böylece net borç/FAVÖK rasyosu 1.4x
seviyesinden 1.0x seviyesine geriledi. Net İşletme Sermayesi/Satışlar
oranı ise başarılı stok optimizasyonu ve iç pazardaki efektif ticari
alacak yönetimi sayesinde yıllık bazda 650 baz puan ve çeyreksel bazda
470 baz puan düşerek %23.5’e geriledi. Son olaraksa Şirket 2021 yılı
beklentilerini yayımladı. Net satış gelirlerinde (Hitachi hariç)
yıllık bazda %15-20 büyüme hedefi belirlenirken, FAVÖK marjı
beklentisi ise %11.0 olarak belirlendi. Yatırım Harcaması hedefi 220mn
EUR olarak belirlenirken, Net İşletme Sermayesi/Satışlar oranında
iyileşmenin korunması beklentisiyle %25 hedefleniyor. Oldukça güçlü
sonuçlar beklentimizin hafif üzerinde. ARCLK için “Endeks Üzere
Getiri” tavsiyemizi ve 40.00TL olarak hedef fiyatımızı koruyoruz.
Şirket’in, güçlü geçen yılın ardından %65 civarında ödeme oranıyla (%8
bandında verim) temettü dağıtacağını varsayıyoruz. Sonuçların şirket
paylarını pozitif etkileyeceğini düşünüyoruz. "

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210126.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey