İş Yatırım, Tofaş hedef fiyatını 36,80 TL'den 34,15 TL'ye
indirdi.
İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Tofaş için tavsiyesini 'AL' olarak koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"2Ç18 FAVÖK rakamı beklentilerin oldukça üzerinde TOASO 2Ç18'de
344 milyon TL piyasa beklentisinin üzerinde, bizim 387 milyon TL net
kar beklentimizin biraz altında yıllık bazda %18 artış ile 368 milyon
TL net kar rakamı açıkladı. 2Ç18'de kur farkı giderlerinin neden
olduğu net finansman giderlerindeki artış ve ertelenmiş vergi
gelirindeki düşüş (2Ç18: 10 milyon TL 2Ç17: 30 milyon TL) oldukça
başarılı operasyonel performansın net kara yansımasını sınırladı.
Tofaş 2Ç18'de beklentilerin oldukça üzerinde (İş Yatırım: 585 milyon
TL Piyasa: 544 milyon TL) 646 milyon TL FAVÖK rakamı açıkladı.
Şirketin satış gelirleri ise beklentilerle uyumlu 5.1 milyar TL olarak
gerçekleşti.
Şirket 2018 yılı yurtiçi satış adet beklentilerini düşürdü Tofaş
2018 yılı için önceki 930 bin - 950 bin yurtiçi hafif araç pazar
beklentisini 800 - 820 bin adete çekti. Şirketin yeni pazar beklentisi
2017'eki 950 bin adetlik pazara kıyasla %14-%16 daralmaya işaret
ediyor. Bununla birlikte şirket 2018 için kendi yurtiçi satış adet
hedefini de bir önceki 100 bin -110 bin adetten 90 bin -95 bin adete
düşürdü. Revize yurtiçi satış adet beklentisi 2017'e göre %23-%27
düşüşe işaret ediyor. Şirket 2018 yılı için önceki 270 bin - 290 bin
ihracat adet beklentisinde ise değişikliğe gitmedi. 1Y18'de Tofaş'ın
180 bin adetlik ihracatı göz önünde bulundurduğumuzda iharacat
hedefinin ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz. Şirket yatırım
harcamaları beklentisini ise 150 - 170 milyon Avro'dan 120 - 140 milyn
Avro'ya düşürdü.
AL tavsiyemizi koruyoruz TOASO için hedef fiyatımızı makro
tahminlerimizdeki güncelleme, yurtiçi hafif araç pazarı
projeksiyonlarımızdaki değişiklik, işletme sermayesi ihtiyacı
tahminlerimizde yukarı yönlü revizyon ve 2Ç18 sonuçlarının ardından
tahminlerimizde yaptığımız değişikler sonucu 36.80TL'den 34.15 TL'ye
yükseltiyoruz. Hisse 2018T 5.6x Firma Değ./FAVÖK ve 7.4x F/K
çarpanları ile sırasıyla 5.9x ve 10.8x yurtdışı benzer şirket çarpan
ortalamasına göre iskontolu işlem görüyor."

Analizin tamamı için:

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20180727091411165_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey