İş Yatırım, Migros için 26,5 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini
korudu.
İş Yatırım'ın ( https://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Kapanış (TL) : 21.64 - Hedef Fiyat (TL) : 26.5 - Piyasa Deg.(TL)
: 3918 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 4.09
MGROS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 22.46 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
MGROS 3Ç19 Finansal Sonuçları: Güçlü operasyonel karlılık
Migros 3Ç19 finansallarında 179mn TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz
yılın aynı dönemi 670mn TL net zarar açıklamıştı. Yıllık bazdaki
iyileşme güçlü operasyonel karlılık ile birlikte büyük ölçüde geçen
sene kaydedilen kur farkı zararlarına karşın bu çeyrek kur farkı karı
oluşmasından kaynaklandı. Net kar bizim beklentimize paralel gelirken
piyasa beklentisi 165mn TL’nin %8 üzerinde gerçekleşti. Net kardaki
pozitif sapma operasyonel karın beklentileri aşmasından kaynaklandı.
Şirket’in gelirleri yıllık bazda %21.3 artış göstererek beklentilere
paralel 6.46 milyar TL’ye ulaştı. Var olan mağazalardaki güçlü benzer
büyüme ve %1.6 oranında alan büyümesi gelir artışının güçlü olmasını
sağladı. Şirket’in FAVÖK’ü 684mn TL’ye ulaşırken piyasa beklentisi
618mn TL’nin %11 üzerinde gerçekleşti. UFRS 16 etkisinden arındırılmış
FAVÖK yıllık bazda %31.5 artış göstererek 503mn TL’ye yükseldi. FAVÖK
marjı brüt marjdaki 110 baz puanlık iyileşmenin katkısı ile 60 baz
puan iyileşerek %7.8’e yükseldi. Güçlü sonuçların ardından Şirket
yönetimi 2019 öngörülerinde önemli bir değişikliğe gitmedi. Ancak
güçlü sonuçların özellikle 2019 FAVÖK marjı öngörülerinde yukarı yönlü
potansiyel yarattığını söyleyebiliriz. Güçlü operasyonel sonuçlar ve
TL’nin görece stabilizasyonu sonucu Şirket’in borç rasyolarında
iyileşme devam ediyor. Konsolide borç 2.1 milyar TL seviyesine
düşerken (2Ç19: 2.76 miyar TL), net borç/FAVÖK rasyosu 1.3x (2Ç19:
1.9x) seviyesine gerilemiş durumda. Ayrıca Ekim ayında gerçekleşen
125mn TL’lik gayrimenkul satışı ile birlikte toplam gayrimenkul
satışları 616mn TL’ye ulamış durumda. Faizlerin aşağı geldiği bir
ortamda ile gayrimenkul satışlarının önümüzdeki çeyreklerde de devam
edeceğini ve borçluluğun iyileşmesine katkıda bulunacağını düşünüyoruz.
Yorum: Özetle hem net karın hem operasyonel karın güçlü olması ve
borçluluğun iyileşmeye devam etmesi nedeni piyasanın sonuçlara olumlu
tepki vereceğini düşünüyoruz. Bugün düzenlenecek telekonferansın
ardından beklentimizden iyi açıklanan sonuçlar nedeni ile
tahminlerimizde ve hedef değerimizde yukarı yönlü revizyon
yapabileceğimizi değerlendiriyoruz. Şuan için AL tavsiyemizi
yineliyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20191106092859546_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey